"종근당, 주가 역사적 저평가 수준" 상상인증권

"종근당, 주가 역사적 저평가 수준" 상상인증권

[파이낸셜뉴스] 상상인증권은 7일 종근당의 1·4분기 실적이 긍정적으로 예상됨에도 불구, 주가는 역사적 저평가 수준에 있다고 판단했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 12만원은 유지했다.

하태기 상상인증권 연구원은 "종근당의 1·4분기 매출액은 전년 동기 대비 6.9% 성장한 3648억원, 영업이익이 16.5% 증가한 292억원으로 추정된다"며 "1·4분기에 영업이익 증가폭이 클 것으로 보는 것은 전통적으로 연초에 연구개발(R&D) 비용 지출이 적을 것으로 가정한 결과"라고 설명했다. 올해 전사 매출액은 7.4% 증가한 1조 6106억원, 영업이익은 5.6% 증가한 1160억원으로 추정했다.

올해부터 종근당의 대표적인 상품인 케이캡(위궤양치료제)은 대웅제약의 펙수클루와 본격 경쟁하지만 저용량 제품(25mg, 기존 50mg) 가세로 선방할 것으로 기대된다.

하 연구원은 "2022년 3월 약가 인하로 인한 자누비아(당뇨)의 매출 감소 영향은 올해 1·4분기까지 받고, 2·4분기부터는 줄어들 것"으로 전망했다. 그 외 프롤리아주(골다공증제)가 고성장하고, 틸라트렌(면역억제제), 아토젯(동맥경화용제) 등과 같은 주력 품목 매출이 증가세다. 고지혈증제 리피로우의 매출 회복도 다시 강하게 나타나고 있다.

이밖에도 자체 개발 천연물신약 지텍(위염 치료제)은 올해 상반기 약가를 받아서 하반기 출시될 예정이다. 지텍은 국내 블록버스터 제품으로 성장할 것으로 기대된다. 또 루센티스 바이오시밀러도 올해 1월 출시됐다.

이같은 상황임에도 주가는 장기 정체국면이다. 하 연구원은 "최근 5년 평균 주가수익비율(PER)은 25배로 상당히 높은 수준이었지만, 지금은 2023년 추정 이익 기준 PER은 11배대로, 최근 몇 년간 최저점 수준"이라고 진단했다. 이어 "주가는 크게 저평가된 상황이라 주식시장 분위기가 개선된다면 크게 회복될 수 있다"며 "케이캡의 재계약 윤곽이 드러나는 올해 하반기로 갈수록 긍정적인 측면이 더 크게 부각될 것"으로 내다봤다.