삼일PwC “올해 경기둔화 속 M&A ‘큰 장’ 선다”

삼일PwC ‘2023년 글로벌 M&A 트렌드: 산업별 전망’ 보고서 발간
금리인상 여파 부채감축용 기업분할, 사업부 매각 늘어날 것
PE 미약정집행금도 급증...신규 투자 확대 전망

경기둔화기인 올해 국내외 기업 인수합병(M&A) 시장이 의외로 활기를 띨 것이라는 전망이 나왔다. 전 세계적인 인플레이션 압력과 이에 따른 미국, 유럽 등의 금리 인상 여파로 올해 많은 기업들이 부채 축소를 위해 기업 분할 및 사업부 매각에 나선다는 것이다. M&A 시장의 중요한 축인 사모투자펀드(PEF)의 미약정집행금이 급증한 만큼, 올해는 이들이 기업 인수 등 신규 투자를 크게 확대할 것으로 예상됐다.

삼일PwC는 22일 ‘2023년 글로벌 M&A 트렌드: 산업별 전망’보고서를 내놓고 전 세계적으로 유례없는 저금리 시대가 저물고 거시경제 환경이 급격하게 변화하면서 기업들이 비핵심 자산 매각에 적극 나설 것이라고 전망했다. 지난해까지는 인공지능(AI)을 비롯한 정보기술(IT) 분야, 바이오, 헬스케어 등 미래의 성장동력이 될 신사업에 대한 투자가 주류를 이뤘다다. 반면 올해는 경기둔화기에 본격 진입하면서 기업들이 한정된 자원을 효율적으로 사용해야만 하는 압박에 직면했다. 금리인상 여파로 각 기업마다 부채 축소가 시급한 현안으로 등장했다.

보고서에 따르면, 지난해 전 세계 M&A 시장은 총 5만 4452건, 3조 3000억달러(한화 3960조원)로 집계됐다. 전년 대비 거래건수는 17%, 금액은 37% 감소했다. 국내 M&A 시장 역시 1905건, 710억달러(92조 원) 규모로 거래건수는 19%, 금액은 33% 줄어든 것으로 나타났다. M&A 시장이 국내외 할 것 없이 위축되는 모습을 보였으나, 올해는 사뭇 다른 양상으로 전개될 것으로 전망했다.

거시경제 환경 악화로 기업들은 포트폴리오 최적화를 위해 기업 분할, 사업부 매각, 비핵심 자산 매각 등에 적극 나서는 한편 지속가능성·자동화·공급망 안정화를 위한 신규 투자 역시 동시에 진행할 것으로 전망됐다. 현금이 풍부하고, 공격적 성장 목표를 가진 기업에게는 어느 때보다 매력적인 밸류에이션으로 기업을 인수할 기회가 주어질 것으로 분석됐다.

PwC의 연간 글로벌 CEO 설문조사에 따르면 전 세계 CEO 중 60%는 올해 예정된 M&A를 계획대로 진행하겠다고 응답했다. 경기둔화시기인 만큼, 단기 성장성보다는 견고한 현금흐름을 창출하는 비즈니스에 관심이 높았다. 디지털화, ESG, 탈 세계화 등 메가 트렌드에 부합하는 비즈니스에도 신규 투자 의지가 있는 것으로 나타났다.

특히 지난해 글로벌 M&A 금액에서 40% 이상을 차지하며 M&A 시장의 주요 축으로 자리 잡은 사모투자펀드(PEF)의 미집행약정금(Dry Powder)이 전 세계적으로 약 2조4000억달러에 달했다. 지난해 높은 이자율과 자금시장 경색으로 투자활동이 다소 둔화됐던 PEF들이 올해는 신규 투자를 재개할 것으로 예상됐다. 이를 통해 기존 투자회사의 가치를 높이고 포트폴리오를 최적화하는 데 집중할 것으로 전망됐다.

보고서는 벤처와 스타트업 시장도 투자자들의 위험회피 성향이 높아지고 밸류에이션 재평가가 이뤄짐에 따라 기업 및 PEF들에게 다양한 인수 기회가 열릴 수 있다고 분석했다.

박대준 삼일PwC 딜 부문 대표는 “지난해 금리인상으로 인한 조달 비용 증가, 자산시장 냉각, 거시경제 불확실성 등이 복합적으로 작용하며 전년 대비 M&A 시장이 부진한 양상을 보였으나 올해는 경기둔화 시기에 나타나는 밸류에이션 하락으로 오히려 기업 인수를 위한 최적의 기회가 될 수 있다”고 말했다.

박 대표는 “지난해 국내 M&A시장은 전체 M&A에서 산업재 및 자동차 업종의 비중(22%)이 글로벌(14%)에 비해 유난히 높다는 특징을 보였다”며 “이는 국내 총생산(GDP)에서 제조업이 차지하는 비중(29.1%)이 미국(10.9%), 독일(19.1%), 일본(20.1%) 등 경쟁국에 비해 높은 데다 코로나 사태로 제조업에서 디지털 대전환이 가속화되면서 관련 M&A가 활발하게 진행됐던 때문”이라고 설명했다. 이어 “올해도 디지털 전환, 공급망 안정화 및 자동화 투자 등의 흐름은 견조하게 이어질 것”이라며 “다만 금융시장발 추가적인 불안 요소가 나타날 경우 회복 기미를 보이고 있는 사모투자펀드 위주 M&A 시장의 정상화 시기는 지연될 가능성이 있다”고 분석했다.

산업군별로 보면, 소비재 분야에서는 지속적인 현금창출이 가능한 영역에 관심이 집중될 것으로 예상됐다. 많은 기업들이 비핵심 자산 매각을 통해 자금을 확보하는 한편 온라인, 간편식, 친환경에 대한 투자를 확대할 것으로 전망됐다. 식자재의 안정적인 공급망 확보를 위해 현지 농장이나 공장을 인수하려는 움직임도 가속화될 것으로 예상됐으며, 호텔이나 레저 분야에서는 낮아진 밸류에이션으로 M&A 기회가 늘어날 것으로 관측됐다.

에너지와 유틸리티, 소재 분야에서는 탈탄소, 친환경 에너지 전환이 시급한 만큼 고탄소배출 사업부 축소 움직임이 본격화될 것으로 예상됐다. 배터리 관련 핵심 금속광물을 확보하기 위한 해외 광산과 관련 업체에 대한 적극적인 M&A 시도가 늘 것으로 전망됐다.

금융 분야는 디지털과 플랫폼, 빅데이터 관련 기술에 대한 투자가 지속되는 가운데 은행 기반 금융 지주가 풍부한 자금 여력을 바탕으로 M&A 시장의 주역으로 부상할 것으로 예상됐다. 신성장동력 확보를 위해 해외 금융사 M&A도 적극 검토할 것이라는 분석이다.

헬스케어 분야는 불안정한 시장 상황으로 헬스케어 관련 기업들의 밸류에이션이 하락한 시점인 만큼 자금력이 풍부한 대기업들을 중심으로 M&A가 활발해질 것으로 전망됐다. 특히 미국 파이프라인에 대한 투자와 조인트벤처 설립이 증가할 것으로 분석됐다.

산업재 및 자동차 분야에서는 중장기 경쟁력 확보를 위한 디지털 전환, 공급망 확보, 기후변화에 대응하기 위한 ESG 투자 등이 지속 확대되는 가운데 파워트레인 관련 부품 기업들의 구조조정형 혹은 합병 추진형 M&A가 증가할 것으로 예상됐다.

IT, 통신&미디어 분야에서는 기업 성장전략에 중요한 디지털 전환, 테크, 클라우드컴퓨팅, 데이터 기반 기술에 대한 강력한 수요가 상존하는 만큼 안정적인 공급망 구축을 위한 필수 부품이나 원료 관련 M&A를 통한 내재화 노력이 강화될 것이라는 분석이다. 경기 둔화기임에도 불구하고 AI, 빅데이터, 클라우드, 메타버스 등 신기술에 대한 투자는 확대될 것이며 디지털화 및 커넥티드 역량 확보를 위한 이종 업종간 제휴 역시 활발해질 것으로 전망됐다.

엔터산업의 경우 경기 침체로 실적이 둔화된 기업들이 매물로 나와 콘텐츠 확보를 위한 플랫폼 업체들의 인수가 가속화할 것으로 예상됐다.

박대준 대표는 “경기둔화기 진입에 따라 기업들의 관심사는 단기적으로는 사업구조조정 및 효율화, 중장기적으로는 미래 먹거리 찾기에 방점이 찍힐 수밖에 없다”며 “올해 M&A 시장을 이끌 주요 테마는 디지털 전환, 구조조정 및 포트폴리오 최적화, 공급망 및 인력 확보, ESG가 될 것으로 보인다”고 강조했다. 박 대표는 “중장기 성장 동력으로서 소재·부품·장비, ESG, 바이오헬스케어 부문의 매력은 여전한 만큼, 밸류에이션이 하락한 올해를 M&A의 적기로 활용하는 전략이 필요하다”고 조언했다.

본 보고서의 상세 내용은 삼일회계법인 홈페이지에서 확인 가능하다.