[줌인] UBS가 인수? 기업분할?...위기의 크레디트스위스 어찌될까

유동성 위기를 겪고 있는 크레디트스위스(CS)의 미래와 관련해 같은 스위스계 경쟁사인 UBS가 인수하거나 스위스 정부가 직접 개입해 투자은행(IB) 부문을 별도 법인으로 분사할 수도 있다는 관측이 나오고 있다.

스위스 취리히에 위치한 크레디트스위스 본사./연합뉴스

16일(현지 시각) 파이낸셜타임스(FT)는 “유동성이 아닌 수익성이 없는 사업 모델이 투자자들이 생각하는 CS의 근본적인 문제”라고 지적하면서, 규제당국의 옵션 테이블 위에는 경쟁사인 UBS에 의한 인수·합병(M&A), 스위스 사업부 분사 등 고강도 구조조정 계획이 올라와 있으며, 최악의 경우 회사를 해체하는 선택지도 거론된다고 전했다.

스위스국립은행(SNB)이 CS에 540억 달러(약 70조4800억원)를 긴급수혈하며 급한 불은 껐지만, 신용위기 확산에 대한 불안을 잠재우기 위해 어떤 추가 조치가 내려질지 시장은 주목하고 있다.

CS는 앞서 미국 실리콘밸리은행(SVB)의 파산에 예상을 웃도는 손실 등의 여파로 유동성 위기에 내몰렸다. 최대주주인 사우디국립은행의 아마르 알쿠다이리 회장이 “추가 자본을 지원하지 않겠다”고 발표하면서 주가가 폭락하고 뱅크런(대규모 예금인출) 조짐이 일었다.

CS는 고객이탈 및 투자손실 등으로 지난해 72억 9000만스위스프랑(약 9조9800억원)의 순손실을 입었다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 최대규모다. CS는 올해도 연간 실적에서 적자 흐름을 벗어나지 못할 것으로 관측된다.

JP모건체이스는 이날 투자자들에게 보낸 메모에서 현상유지는 선택사항이 아니리고 선을 그으면서 UBS가 CS를 인수할 가능성을 비중있게 언급했다. UBS가 CS를 인수하게 되면 스위스 사업에 대한 기업공개(IPO)를 진행, 투자은행 부문은 정리하되 자산관리 부문은 유지할 것이라는 전망이다.

UBS와 CS의 합병은 양측 이사회에서 오랜 기간 내부 논의가 있었다. 하지만 반독점 이슈로 진척을 보지 못했다. 소매금융·자산관리 등의 사업 분야가 중복되는 데다, UBS가 막대한 손실을 낸 투자은행 중심의 사업 모델을 불신하고 있다는 점도 걸림돌로 작용했다.

하지만 스위스 규제당국이 금융시장 안정화를 위한 UBS의 CS 인수가 최선의 방안이라고 결론을 내릴 경우 가능성이 없진 않다. 이 경우 UBS가 CS를 인수한 뒤 소매금융 부문의 지분 일부를 매각하고 이를 통해 확보한 자금을 구조조정 비용으로 충당하는 방안이 유력하게 거론된다.

스위스 취리히에 위치한 UBS 건물

일각에선 독일 도이체방크의 인수 가능성도 제기되지만, 도이체방크의 경우 CS 자산 일부만 인수하는데 관심을 가지고 있는 것으로 알려졌다.

전문가들은 CS의 스위스 사업부를 매각할 경우 최대 150억 스위스프랑을 조달할 수 있을 것으로 추산했다. CS의 기업가치인 77억스위스프랑의 2배에 달하는 규모다. 이에 시장에선 기업을 쪼개 신용위험을 분산시키는 등 과감한 조치가 필요가 있다는 목소리가 나온다.

이와 관련해 미국 투자은행 키프 브루예트 앤드 우즈(KBW)는 “스위스 당국의 긴급 유동성 지원이 CS의 생존 기간을 벌어줄 수 있는 조치인 것은 분명하지만, 후속 조치가 늦어지면 치명적인 부작용을 초래할 수 있다”며 신속히 기업분할에 나서야 한다고 촉구했다.

FT는 최악의 경우 스위스 규제당국이 직접 개입해 회사를 해체하는 극단적인 시나리오도 있다고 소개했다. SNB가 CS 예치금의 안전을 보장하고 사업에 대한 완전한 통제에 착수, 자산 일부를 매각하고 나머지는 중단시키는 방식이다.

하지만 이 경우 스위스를 대표하는 최대 기업 중 하나가 무너진다는 점과, 납세자가 부담을 떠안아야 한다는 점 등에서 정치적 리스크가 커질 수밖에 없다고 FT는 덧붙였다.

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