하이브, SM 지분 공개매수 나서… 주당 12만원

내달 1일까지 25% 사들일 계획
취득 완료땐 총 43.45% 지분확보
11만6000원까지 오른 SM 주가
추가 상승땐 참여주주 확보 난항

하이브가 SM엔터테인먼트(에스엠) 소액주주를 상대로 본격적인 지분 공개 매수에 나섰다.

13일 금융투자업계에 따르면 하이브는 다음 달 1일까지 에스엠 소액주주들이 보유한 보통주 지분 25%를 주당 12만원에 사들인다. 에스엠의 소액주주 수는 지난해 9월 말 기준 5만2129명으로 지분 70.53%를 보유하고 있다.

안진아 이베스트투자증권 연구원은 "하이브가 제시한 공개매수 가격은 적정 수준"이라며 "에스엠 지분 인수에 약 7142억원의 자금이 소요될 것"으로 내다봤다.

이날 에스엠의 주가는 전 거래일보다 1.13% 오른 11만6000원에 거래를 마쳤다. 에스엠 주가가 하이브가 제시한 공개매수 가격인 12만원을 넘어서면 이에 참여할 주주를 확보하는 것이 어려워질 수도 있다.

이베스트투자증권은 이번 에스엠 인수딜 규모에 대해 총 3조~4조원에 달할 것으로 보이며, 이는 주당 12만~16만8000원 수준이라고 추정했다.

앞서 하이브는 에스엠 최대주주인 이수만 전 총괄프로듀서의 지분 14.8%를 4228억원(주당 12만원)에 인수하는 계약을 체결했다. 하이브가 소액주주 공개매수에 이어 이수만 전 총괄의 잔여 지분까지 보유할 경우 총 43.45%를 확보하게 된다.

적극적인 하이브에 반해 카카오는 추가 지분 인수 계획을 내놓을 가능성이 크지 않을 전망이다.

이기훈 하나증권 연구원은 "카카오엔터의 추가적인 공개 매수 가능성은 논리적으로는 희박하다"며 "이미 9%의 유상증자 참여 및 전환사채(CB) 발행에서 경영권 참여 목적이 없다고 명시했다. 이를 뒤집는 것이 명분상 쉽지 않다. 유증 가격에 프리미엄이 거의 없었기에 기존 주주들의 가치를 희석시키면서 2대 주주로 참여했다"고 설명했다.

이 연구원은 "그럼에도 공개 매수를 공식화한다면 이수만 최대주주의 가처분 신청에 대해 높은 명분을 주게 된다. 즉 카카오의 유증 참여 및 전환 사채 발행은 법적으로 문제가 없어 보이지만 공개 매수를 제시할 경우 후행적으로 많은 부담과 리스크를 져야 한다"고 했다.

카카오가 공개매수에 나설 가능성도 있다. 이 연구원은 "낮은 확률로 카카오엔터가 공개 매수에 참전한다면 최소 5%의 지분을 확보한 후 하이브의 공개 매수가 이상 가격에서 추가적인 지분 확보 계획을 발표할 것"이라며 "다음 달 6일은 카카오의 유증 납입일인 동시에 하이브의 공개매수 납입일이다. 하이브는 이 시점에서 이미 약 40%의 지분을 확보하기 때문에 이전에 모두 마무리해야 한다"고 설명했다.