이마트, 실적보다는 규제 완화 움직임에 주목해야-신한證

신한투자증권은 25일 이마트에 대해 4분기 실적은 예상보다 부진하겠으나 대형마트 영업금지 규제 완화라는 호재에 주목해야 한다고 조언했다. 투자의견 매수, 목표주가 12만원을 유지했다.

조상훈, 조영권 신한투자증권 연구원은 "지난해 4분기 매출과 영업이익은 7.52조원(전년비 +9.6%), 607억원(-21.5% )을 기록하며 시장 전망치를 하회할 것"이라며 "3분기에 이어 SCK컴퍼니 캐리백 보상 비용이 발생한 점이 부진한 실적의 원인"이라고 설명했다.

할인점 기존점 성장률은 +8%로 높은 기저에도 불구하고 선방할 것으로 분석했다. SSG.COM GMV(총거래액)는 5% 역성장하겠으나 수익성 중심 전략으로 영업적자폭은 축소를 예상했다. G마켓 역시 GMV 소폭 역성장과 영업적자 축소를 전망했다. SCK컴퍼니는 높은 기저와 3분기 발생한 캐리백 보상 비용(약 200억원 추정)이 이어지며 영업이익은 47% 줄어들겠다고 내다봤다.

유통산업발전법에 따르면 대형마트는 월 2회 의무휴업(둘째, 넷째 일요일)과 자정 이후 영업 금지 규제를 적용받고 있다. 하지만 최근 일부 지자체에서 의무휴업일을 평일로 바꾸며 규제를 완화하고 있다. 통상적으로 평일 매출은 300억원, 주말 매출은 500억원으로 추산된다. 의무휴업일 전후로는 100억원의 매출이 나눠진다.

두 연구원은 "지난해부터 대형마트를 둘러싼 규제가 완화되는 움직임이 포착된다"며 "주말 2회 의무휴업일이 평일로 바뀔 경우, 월 매출은 320억원, 연간으로는 3840억원이 늘어나고 기존점 성장률은 3~4%포인트 가량 개선될 수 있다"고 분석했다. 이는 2023년 별도, 연결기준 영업이익 추정치를 39%, 25% 상향시킬 수 있다고 했다.

오정은 기자 agentlittle@mt.co.kr

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