SK證 “농심 목표 주가 42만원…2분기부터 이익률 개선”

SK증권이 20일 농심에 대해 주요 투입 원자재 가격 하락, 물류비 관련 비용 하락 추세에 따라 올해 2분기부터 이익률 개선이 뚜렷하게 나타날 것으로 전망했다. 이에 투자 의견 ‘매수’와 목표 주가 42만원을 유지했다.

서울 성수동 에스팩토리(S-Factory)에서 '신라면 카페테리아 팝업스토어' 오픈 행사가 진행되고 있다. /뉴스1

박찬솔 SK증권 연구원은 “농심의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 18.8% 증가한 8407억원, 영업이익은 9.7% 늘어난 345억원으로 추정된다”면서 “지난해 3분기 국내 라면 가격 인상으로 가수요가 발생했지만, 월드컵 관련 프로모션 등 영향으로 전분기 대비 성장할 것으로 본다”고 평가했다. 이어 그는 “이익률도 국내·미국 라면 가격 인상과 원부자재 가격 상승 압력이 감소하며 4%대로 회복할 것”이라고 내다봤다.

박 연구원은 “농심 주요 투입 원자재인 소맥·팜유 가격 하락, 물류비 관련 비용 하락 추세에 따라 올해 2분기부터 이익률 개선이 뚜렷하게 나타날 것”이라며 “분기 영업이익률 4.5%를 넘는 시점부터 2020년 영업이익 규모를 넘어서는 구간으로 진입한다고 판단한다”고 했다.

국내와 중국 시장의 경우 재평가를 받을 것으로 박 연구원은 전망했다. 그는 “국내는 지난해 9월, 중국은 11월 라면 가격을 인상한 가운데 가격이 주요 성장 드라이버가 될 것”이라며 “이익 창출 능력과 회복 속도 관점에서 시장 재평가를 받을 것”이라고 분석했다.

이어 박 연구원은 “미국의 경우 지난해 연말 미국 2공장의 실질 가동률은 45~50% 수준일 것으로 추정하는데, 생산 인력 수급이 변수이긴 하지만 2023년 연말 기준 실질 가동률 100% 수준으로 상승하며 물량 중심으로 성장할 것”이라고 평가했다. 그러면서 “국내 미국향 수출 물량 증가, 미국 내 가격인상 온기를 반영해 미국 2공장 가동률이 상승하며 2022년 대비 20% 이상 성장할 것”이라고 평가했다.

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