외인, 못말리는 삼전 사랑…반도체 감산 가능성 있나

기사내용 요약
새해 들어 1조원 이상 집중 매수
삼성전자 공급 정책 수정 가능성
"2분기부터 감산 효과 가시화"

[서울=뉴시스] 김선웅 기자 = 삼성전자가 잠정 실적으로 지난해 4분기 매출 70조원, 영업이익 4조3000억원을 달성했다고 밝혔다. 매출은 전년 대비 8.6% 줄었고, 영업이익은 전년 대비 69% 감소했다. 이날 서울 서초구 삼성전자 서초사옥에서 삼성 깃발이 바람에 휘날리고 있다. 2023.01.06. mangusta@newsis.com

[서울=뉴시스] 김경택 기자 = 외국인 투자자들이 새해 들어 삼성전자를 1조원 이상 집중 매수하고 있다. 삼성전자가 지난해 4분기 실적 충격을 기록했음에도 감산에 따라 실적이 개선 가능할 것이란 전망에 매수세가 모이고 있는 것으로 풀이된다. 증권가에서는 올해 2분기부터 감산 효과가 나타날 것이라고 분석했다.

19일 한국거래소에 따르면 외국인 투자자들은 올 들어 전날까지 삼성전자 주식 1조706억원 어치를 사들이고 있다. 외국인이 올해 코스피에서 3조4725억원을 사들이고 있다는 점을 고려하면 전체 매수 물량의 3분의 1이 삼성전자에 집중되고 있는 셈이다.

삼성전자가 지난해 4분기 시장 기대치에 크게 미치지 못하는 '실적 쇼크'를 보였음에도 외국인들은 연일 '매수'를 외치고 있다. 올해 역시 실적 전망이 밝지 않지만, 하반기 들어 반도체 업황이 개선될 것이란 기대감이 작용하고 있는 것으로 풀이된다.

실제 시장에서는 삼성전자의 감산 가능성에 주목하고 있다. 최근 글로벌 반도체 기업들이 설비투자를 축소하고 수익성 낮은 품목 감산에 돌입한 가운데 삼성전자 역시 감산을 통해 수익성을 개선할 것이란 전망에 무게가 실리고 있는 것이다.

특히 글로벌 투자은행(IB) 씨티증권이 삼성전자가 반도체 공급 정책을 수정할 것이라는 내용을 담은 보고서를 내면서 시장은 감산을 기정사실화하고 있다. 씨티증권은 "메모리 반도체 가격이 예상보다 크게 하락해 손익분기점 수준까지 떨어지면서 삼성전자가 공급 정책을 수정할 가능성이 커졌다"고 진단했다.

우리 증권가에서도 감산을 통해 삼성전자의 주가가 반등을 도모할 수 있을 것으로 예상하고 있다. 이날 KB증권은 삼성전자에 대해 2분기부터 감산효과가 가시화될 전망이라고 분석했다.

김동원 KB증권 연구원은 "글로벌 반도체 업체들이 지난해 4분기부터 시행한 직접적인 감산 노력과 올 1분기 라인 재배치, 신규 증설 지연 등에 따른 간접적 감산효과 등이 2분기부터 메모리 반도체 수급개선에 영향을 끼칠 것"이라면서 "특히 북미 서, 중국 스마트폰 업체들이 보유한 메모리 반도체 재고는 올 1분기 1년 만에 첫 감소세가 전망돼 2분기 정상재고 근접, 3분기부터 재고 건전화가 예상된다"고 말했다.

1분기부터 삼성전자가 생산라인 재배치, 신규증설 지연, 미세공정 전환 확대 등을 통해 간접적 감산을 시행할 것으로 예상돼 감산효과는 2~3분기부터 나타날 것이란 판단이다. 삼성전자의 간접적 감산은 향후 재고 건전화가 예상되는 고객사의 재고축적 수요를 자극할 가능성을 높일 것으로 전망된다.

김 연구원은 "2000년 이후 반도체 하락 사이클에서 업황과 주가 바닥의 신호는 감산효과 가시화, 재고감소, 가격하락 둔화 시점이었다"면서 "과거 20년간 반도체 산업 역사가 반복된다는 점을 감안하면 올해도 예외가 아닐 것으로 보인다"고 말했다.

이에 주가는 1분기 바닥을 형성하고 반등에 나설 것이란 전망이 나온다. 그는 "2분기부터 감산효과 가시화가 전망되고, 고객사의 반도체 재고도 정상수준 근접이 기대되며, D램, 낸드 가격 하락 둔화가 예상된다"며 "따라서 반도체 주가의 경우 업황을 6개월 이상 선반영하기 때문에 삼성전자 주가도 업황 최악 시기인 1분기에 바닥을 형성할 전망"이라고 내다봤다.

반면 감산 가능성은 이미 주가에 반영됐다는 의견도 나온다. 노근창 현대차증권 연구원은 "현재 주가는 삼성전자의 메모리 반도체 감산 가능성을 일정 부분 반영하고 있다고 판단되며, 향후 파운드리 경쟁력 상승이 확인될 때까지는 박스권 트레이딩 전략이 단기적으로 유효할 전망"이라고 조언했다.

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