스튜디오드래곤, 올해 中 한한령 해제 관건…수혜 기대 -NH

"4Q 아쉬운 실적에도 올해 기대되는 이유"

[이데일리 이용성 기자] NH투자증권이 13일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 “한한령의 완연한 해제를 단언하기는 이르나 구작 방영 허가 사례가 점진적으로 늘어나고 있다는 점이 중요한 시점. 빠르면 올해 연말 혹은 내년 중국향 동시 방영 재개 시 가장 큰 수혜 기대할 수 있다”며 성장세를 전망했다. 투자 의견은 ‘매수’ 목표가는 10만원을 유지했다. 전 거래일 종가는 7만8800원이다.

(사진=NH투자증권)

이화정 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 스튜디오드래곤에 대해 “올해 예정 기대작도 다수”라며 “‘경성크리처’, ‘스위트홈’, ‘눈물의 여왕’ 등 올해 연말 중국 동시방영 기대감이 유효하다”고 설명했다.

그러면서 이 연구원은 “중국 OTT 유쿠에 ‘스물다섯 스물하나’가 방영됐다”며 “이는 12월 중국에서 방영된 3개의 드라마 중 유일하게 메이저 플랫폼으로 방영된 당해년도 작품이라는 점에서 유의미한 것으로 판단한다”고 강조했다.

이 연구원은 “4분기 연결기준 매출은 전년 대비 34% 증가한 1981억원, 영업이익은 전년 대기 10% 감소한 57억원으로 어닝쇼크를 기록할 것”이라면서 “‘빅마우스’ 정산, 넷플릭스 오리지널 ‘더 글로리 8화’, ‘셀러브리티 12화’ 납품 수익 및 ‘The Big Door Prize’ 잔여 회차(3회) 관련 수익까지 인식된 상황”이라고 전했다.

그러면서 “텐트폴 ‘아일랜드’의 경우 2회차 수익까지만 반영된 가운데, 분기 중 TV 편성 작품들이 대체로 텐트폴이 아닌 일반 작품이었고, 구작 판매가 부재했다”며 “인센티브 비용 및 길픽쳐스 관련 PPA 상각비 일시 반영 영향까지 더해지며 수익성 측면에서는 불리했던 것으로 판단된다”고 진단했다.

그러면서 이 연구원 “12월 공개한 넷플릭스 오리지널 ‘더 글로리’ 등이 글로벌 흥행에 성공하면서 글로벌 레퍼런스가 재차 강화되고 있다”며 “아쉬운 4분기 실적에도 여전히 기대되는 이유”라고 설명했다.

이용성 (utility@edaily.co.kr)