"증권사 4Q 실적, 연중 최저 기록할 듯…투심 회복 아직"

NH투자증권 보고서

[이데일리 김보겸 기자] 증권사들이 4분기 실적이 투자자산의 충당금 설정 및 평가손실 반영으로 하락이 불가피하다는 진단이 나왔다. 단기 대응 여력은 양호하지만 투자심리가 완전히 회복하기까지는 시간이 필요하다는 분석이다.

NH투자증권은 12일 “작년 말 시작된 증권사 부동산 영업 둔화는 4분기 실적부터 반영될 예정”이라며 “증권 5개사 4분기 지배순익 합산은 전년대비 39.7% 하락한 5151억원으로 컨센서스를 하회할 것”이라고 추정했다.

자산 재평가로 충당금 설정 및 평가손실 인식 가능성을 반영했기 때문이라는 설명이다. 윤유동 NH투자증권 연구원은 “4분기가 연간 가장 낮은 실적을 기록할 것”이라고 판단했다.

연초부터 증권주 주가는 코스피 대비 상승세를 지속했다. 다만 이는 정부의 긍정적인 부동산 정책 및 배당락일 이후 과도한 하락으로 인한 반등이라는 게 윤 연구원의 설명이다.

그는 “추세적 상승으로 이어지는 여부는 지켜볼 필요가 있다”며 “증권사 투자심리가 완전히 개선됐다고 보기에는 시기상조”라고 짚었다.

윤 연구원은 “증권주 상승이 시작되는 경우는 향후 우량 사업자들의 재무건전성이 주목받는 시기 혹은 시장 턴어라운드하는 변곡점에서 경기 민감주로서의 주가 선반영 두 가지”라고 예상했다.

재무건전성 개선을 위한 증권사의 노력은 긍정적으로 평가했다. 작년 말부터 발빠른 대응을 한 덕분에 대형사를 중심으로 차질없이 영업을 진행 중이다.

윤 연구원은 “부동산 신규 딜 중단, 위험 사업장 선제적 관리가 대표적”이라며 “3분기 국내 증권사 채무보증 규모는 전분기대비 5.7% 하락한 45조1000억원으로 전분기 대비 개선됐으며 향후 수치 발표마다 점진적으로 감소할 것”이라고 봤다.

단기 대응여력을 알 수 있는 유동성 비율도 규제 비율(100%) 대비 양호한 수준이다. 11월 단기자금 조달 이슈가 있었지만 증권사들의 적극적인 채권, 주가연계증권(ELS) 및 주가연계파생결합사채(ELB)발행 등을 통해 4분기 자금조달이 고비를 넘기고 원활히 운영 중이다.

김보겸 (kimkija@edaily.co.kr)