"은행주 주주환원 기대 더 커진다"

대신증권 보고서

[이데일리 김인경 기자] 최근 은행주가 배당 정책 기대감 속에 급등하고 있다. 증권가도 국내 금융지주의 현재 배당 성향은 26% 수준이지만, 이를 더욱 끌어올릴 수 있을 것이란 기대감을 내비치고 있다.

6일 박혜진 대신증권 연구원은 “최근 언론보도에 따르면 신한지주(055550)는 지난 2일 진행된 경영포럼에서 자본비율 12% 초과분에 해당하는 자본 여력을 주주환원에 사용할 것임을 표명했다”며 “주가의 저평가 요인을 부족한 주주환원 정책에 있는 것으로 판단하고 있다”고 설명했다.

신한지주는 2020년부터 매년 자사주 취득 및 소각을 진행하였고 금융권 최초로 분기 배당을 실시하며 지속적으로 주주환원 강화에 대한 의지를 피력한 바 있다. 지난해에도 KB금융(105560)과 더불어 국내 금융지주 중 유일하게 자사주 매입 및 소각을 1500억원 규모로 2회 진행했다.

그는 “신한지주의 전향적인 자본 정책 발표로 이 같은 기조가 나머지 금융지주에 확산될 것이라는 기대감에 신한, KB, 하나금융지주(086790)의 주가는 이번주 초 대비 11.6% 상승하며 같은 기간 코스피 지수의 상승률(10.4%)를 웃돌고 있다”고 설명했다.

박 연구원은 “2022년 3분기말 기준 신한지주의 보통주자본(CET1)비율은 12.7%로 단순히 0.7%에 해당하는 자본여력을 배당에 사용했을 시 총 배당금은 2조6000억원(자사주 매입&소각 포함) 수준으로 주주환원율 50%에 육박한다”며 “2021년 신한지주의 총 현물배당금은 1조500억원이었는데 이는 CET1비율 0.39%에 해당한다”고 분석했다.

물론 이같은 결정이 바로 이뤄지는 것은 힘들다. 당장 올해 경기 상황을 예측하기 쉽지 않고 바젤Ⅲ 최종 단계가 적용되기 때문이다.

박 연구원은 “국내 시중은행의 CET1 규제 비율은 10.5%로 12%의 비율은 위기 상황 시 150bp(1bp=0.01%포인트)가량의 여력을 확보하는 것”이라며 “이 여력 수준에 대해 금융당국과 커뮤니케이션도 필요하다”라고 지적해다.

그는 “다만 회사가 목표로 하는 방향성을 확인할 수 있다는 데 의의를 둔다”며 “이 같은 결정이 단기간에 그치지는 않을 것이며 향후 예측 가능한 배당정책을 지속한다는 것이 중요하다”고 강조했다.

아울러 “시기와 규모 등 구체적인 제반 사항은 정해지지 않았으나 2월 실적발표 컨퍼런스에서 좀더 자세한 내용을 확인할 수 있을 것으로 예상한다”며 “높은 자본비율과 자산건전성에도 불구하고 국내 주요 금융지주의 배당성향은 26%에 불과했고, 배당성향 상향에 대한 의지를 매년 피력하고 있으나 실제 상승률은 상당히 점진적이었다”고 지적했다.

그는 “사실 성장이 제한된 상황에서 이런 점진적 행보는 국내 은행주 저평가요인으로 작용했다”며 “따라서 메리츠금융그룹의 용단과 더불어 일정 수준 이상의 자본비율과 자산건전성 이 담보된다면 국내 금융지주도 그에 준하는 배당성향을 가져가는 것이 불가능한 일은 아닐 것”이라고 덧붙였다.

김인경 (5tool@edaily.co.kr)