GS건설, 4Q 예상보다 늦어지는 마진 개선-메리츠

투자의견 '매수', 목표가 2.9만원 유지

[아이뉴스24 오경선 기자] 메리츠증권은 6일 GS건설에 대해 작년 4분기 실적이 예상보다 낮은 수준을 기록할 것이라고 전망했다. 투자의견 '매수', 목표주가 2만9천원을 유지했다.

메리츠증권이 GS건설에 대해 작년 4분기 실적이 예상보다 낮은 수준을 기록할 것이라고 전망했다. 사진은 GS건설 CI. [사진=GS건설]

문경원 메리츠증권 연구원은 "4분기 연결 영업이익은 전년 동기 대비 6.0% 줄어든 1천282억원을 기록하며 컨센서스(1천410억원)를 소폭 하회할 전망"이라며 "일부 현장에 대한 원가율 점검이 4분기에도 지속되는 것이 주요 원인"이라고 분석했다.

이어 "원가율 점검이 올해 상반기 내에도 지속이 될 것으로 예상되는만큼 현 시점에 대해서는 섣불리 마진 개선 여부를 예단할 수 없다"며 "4분기 반영될 성과급 관련 비용도 변수가 될 수 있다"고 분석했다.

그는 "반면 시장 둔화에도 불구하고 분양 물량은 작년 연간 2만8천세대를 기록하며 가이던스 2만7천400세대를 소폭 상회했다"며 "이에 따라 내년 상반기까지 주택 매출은 성장을 지속할 전망"이라고 했다.

문 연구원은 "내년 GS이니마의 오만 구브라(9천200억원)과 베트남 뚜띠엠 사업(3천억원) 등 해외 수주 파이프라인이 존재하며, 신사업 부문의 매출 성장도 기대 가능하다"며 "GS이니마의 담수화 프로젝트(구브라), 베트남 나베 프로젝트 등의 매출 기여가 시작되기 때문이다. 다만 주택 투자 심리 악화를 상쇄시켜줄 수 있는 규모는 아니다"고 판단했다.

그는 "주택 사업 비중이 높고, 순차입금 상태라는 점에서 커버리지 사업 내 타 건설사 대비 주택 업황에 대한 민감도가 높다"며 "주택 시장 둔화의 가장 큰 원인인 금리 상승세가 안정화되는 신호가 보인다면, 주가 반등폭도 가장 탄력적일 것으로 보일 것이다. 이외의 주가 트리거는 하반기 주택 이익률 개선 여부"라고 분석했다.

/오경선 기자(seono@inews24.com)

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