[증시전략] 올해 경기침체 현실화…문제는 강도와 기간 얼마나?

■ 모닝벨 '전문가 출연' - 문남중 대신증권 수석연구위원

2023년 새해가 밝았습니다. 장밋빛 낙관론이 우세하던 지난해와 달리 올해는 암울한 전망이 주를 이루는데요. 인플레는 정점을 찍고 내려오고 있지만 속도가 더디고 연준의 긴축 기조는 변함이 없어 보입니다. 경기침체 공포가 심화되는 가운데 어떤 전략으로 대응해야 할까요. 

Q. 지난해에는 역대급으로 크게 전망이 빗나간 한 해였다고 하죠. 2008년 이후 최악의 한 해로 기록됐는데 올해 뉴욕증시는 어떻게 전망하십니까?

- 2008년 이후 최악의 뉴욕증시, '4천' 전망은 적중할까
- 지난해 증시 예측 '빗나간' 월가…올해엔 낙관론 배제
- 40년 만의 최악 인플레와 연준 공격적인 금리 인상 탓
- 올해 증시 최대 위험 요인…글로벌 경기침체 현실화
- 성장 둔화 등 증시 변동성 노출…"1분기 저점 국면"
- 통화정책 전환 모색·물가 점진적 하락…성장주 부각
- "1분기는 유망할 투자대상 포트폴리오 스위칭 기회"
- 올해 증시 경로 '상저하고'…3~4분기 완만한 상승
- S&P500 지수 예상밴드 3,200~4,200…침체 시 2,612P
- 끝내 산타랠리 없었던 뉴욕증시…'1월 효과'는 올까

Q. 올해 글로벌 경기침체 가능성이 확실시되는 가운데 문제는 침체의 강도와 그 기간이 얼마나 강하고 길지입니다. 경기침체 관련 어떤 시나리오가 가능하다고 보십니까?

- 美 경제 시나리오…연착륙·완만한 경기둔화·경착륙
- 연준, 고물가 장기화에 잠재 수준 이하로 성장 유도
- 연준, 지난 9월부터 중립 금리 상회하는 정책금리 단행
- 고물가에 대한 소비자 우려 완화→고강도 긴축 약화
- 경기침체 진입 여부 변수는 기대 인플레의 안정 여부
- 현재 미국 경제는 '완만한 경기둔화와 경착륙 사이'
- 씨티 "올해 경기침체 후 내년 회복…피벗이 전환점"

Q. 결국 새해 최대 관심사는 연준이 기준금리를 언제까지, 또 얼마나 더 올리지입니다. 파월 의장은 2024년에야 피벗이 가능하다고 하지만 시장은 올 하반기를 기대하고 있는데요. 올해 연준의 기조 변화가 있을까요?

- 침체 공포 커지는데…연준, 금리 어디까지 올리나
- 월가 IB 現 4.25~4.5% 금리→올해 5~5.5% 예상
- 현재 시장이 예상하고 있는 금리 인상 중단 시기 5~6월
- 연준의 물가 통제 성공 시, 경기부양으로 정책 선회
- 근원 PCE 가격지수 내년 말 3%대 중반~4%대 초반
- 여전히 연준 목표치 2%의 두 배 가까운 물가 수준
- 시장 기대와 달리 '피벗'은 2024년에나 가능할 듯

Q. 중국의 경제 재개도 올해 글로벌 경제의 향방을 좌우할 주요 변수입니다. 중국의 개방으로 세계 경제의 성장을 촉진할 여지가 있지만, 동시에 여러 위험도 수반하고 있는데 어느쪽에 무게를 둬야 할까요?

- 중국이 돌아온다…내년 세계 경제에 독 될까 득 될까
- 2023년 팬데믹 끝내는 해…'시작과 끝' 중국이 변수
- 3월 전인대 이후 칭링정책 변화·부양책 가시화 기대
- '제로 코로나' 정책 여파…산업·물류 마비로 둔화
- 부동산 투자 하락·수출 부진 등 경제 불확실성 여전
- 中 코로나19 재확산 가능성·대중 견제 심화 등 불안
- 산업고도화 전략·5G·신재생에너지·반도체 등 주목

Q. 마지막으로 2023년을 시작하는 시점에서 투자전략 수립이 중요한데요. 어떤 전략이 유효할까요?

- '위험회피' 심리 커진 뉴욕증시, 2023년 투자전략은?
- '1말2초' FOMC 회의 전까지 경기·이익 우려에 발목
- 신년 분위기는 6일에 나올 12월 고용보고서가 결정
- 주가 낙폭 확대 가능성…경기 방어주 위주 대응 필요
- "월가, 2023년 기술주 가운데 아마존·알파벳 살 것"

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

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