메모리, 솔리다임, 중국공장...SK 하이닉스, ‘삼재’ 벗어날까

경기 이천의 SK하이닉스 M14 공장. SK하이닉스 제공

SK하이닉스에 시련의 연말이 다가왔다. 신년에 넘어야 할 고개가 높아 보인다. 글로벌 경기 침체로 메모리 수요가 크게 위축되면서 이번 4분기 실적은 ‘조’ 단위 적자를 앞두고 있고 내년 시황도 좋지 않다. 시너지 효과를 기대하고 인텔에서 인수한 낸드사업부 솔리다임는 되려 손실을 키우는 원인이다. 미국의 대중국 제재로 우시와 다롄의 현지 반도체 공장들은 앞을 내다보기 캄캄한 상황이다. ‘메모리 한파’ ‘솔리다임 손실’ ‘중국 리스크’까지 SK하이닉스는 ‘삼재’에서 벗어날 수 있을까.

28일 업계에 따르면, 하이닉스는 지난 10월부터 ‘반도체 다운턴(하락기)TF’를 만들고 조직운영 비용을을 줄이는 등 ‘허리띠 졸라매기’에 나섰다. 같은 반도체 기업이라고 해도 삼성전자보다 SK하이닉스에 대한 우려가 큰 건 가전이나 시스템반도체, 파운드리 등 사업이 다각화한 삼성전자에 비해 SK하이닉스의 포트폴리오는 사실상 메모리 반도체 하나이기 때문이다.

당장 문제는 높은 재고 수준이다. 증권사에서는 SK하이닉스의 재고일수를 최대 39.5주로 추산하고 있다. “사실상 재고만으로도 내년 영업이 가능한 수준(이베스트투자증권)”이란 말까지 나온다. 재고가 쌓인 상황에서 메모리 가격은 계속 하락하면서 부담을 더 키우고 있다.

또한 2년 전 야심차게 90억 달러(약 10조원)나 들여 인수한 솔리다임은 적자 폭을 키우는 짐으로 전락했다. 인수 당시만 해도 기존 사업과 시너지를 낼 수 있다고 판단했다. 솔리다임은 안정적으로 데이터를 저장하는 ‘플로팅 게이트(폴리실리콘에 전하를 저장)’ 방식의 낸드 적층기술을 갖는 반면, SK하이닉스는 고용량 데이터 저장이 가능한 CTF(부도체에 전하를 저장) 방식의 낸드 적층기술이 있어 상호보완할 경우 경쟁력을 키운다는 쪽이었다. 솔리다임은 낸드를 가지고 만드는 기업용 서버에 쓰이는 엔터프라이즈 솔리드스테이트 드라이브(SSD)에도 강점이 있다.

다만 인수 직후부터 솔리다임의 재무상황이 좋지 않다는 지적이 잇따르고 있다. 한 애널리스트는 “합치고 나서 재무제표를 열어 보니까 기대하고 있던 숫자와 너무나 달랐다. 무엇보다 재고가 비정상적으로 많았다”며 “증권가에서는 과연 이게 90억 달러짜리가 맞냐는 얘기까지 나올 정도”라고 말했다. 실제 솔리다임을 포함한 SK하이닉스 미국 낸드 법인은 올해 3분기 6133억원의 영업손실을 기록했다. SK하이닉스 관계자는 “인텔 낸드 사업부 인수는 중장기적 성장 관점에서 진행됐고, 인수 초기라 일회성 비용이 늘며 손실 폭이 증가한 것”이라고 말했다.

설상가상으로 SK하이닉스의 우시(D램), 다롄(낸드·솔리다임) 공장 운영에도 적신호가 켜졌다. 지난 10월 미국이 18나노미터(㎚) 이하 D램, 128단 이상 낸드 등의 반도체를 생산하는 중국 공장에 반도체 장비를 판매하는 것을 사실상 금지하면서다.

SK하이닉스는 D램의 46%, 낸드의 25%를 중국 공장에서 생산할 정도로 의존도가 높다. 미국이 한국 기업에게는 1년의 유예기간을 두었지만, 이 조치가 계속 연장되지 않는 한 SK하이닉스는 중국 생산설비를 한국으로 가져오는 등의 방법을 모색해야 한다.

전문가들은 메모리 업황이 내년 하반기 쯤에나 살아날 것으로 전망하고 있어 그때까지 얼마나 잘 버티느냐가 문제다. 업계 관계자는 “그나마 내년에 서버 시장이 살아나면 SK하이닉스의 메모리 매출도 다시 늘고 솔리다임 문제도 어느 정도 해결될 것으로 보인다”면서도 “다만 중국 공장 운영 문제는 외교적으로 해결해야 할 문제로 불확실성이 너무 크다”고 말했다.

이재덕 기자 duk@kyunghyang.com