SK온 2.8조 충전…배터리 힘 싣는 SK이노 재평가 기대감 쑥

유상증자 발표에도 SK이노·SKIET, 1%대↑
SK온 투자재원 확보에 성장 가속도 기대감 커져
지분가치 희석 우려보다 자금 불확실성 해소 주목
"내년 가동률·수익성 개선여부가 주가 핵심 변수"

[이데일리 양지윤 기자] SK이노베이션이 배터리 자회사에 대한 2조원 규모 투자 계획을 내놓으면서 재평가 기대감이 커지고 있다. SK온의 자금 불확실성 해소로 투자심리 개선의 계기가 될 것으로 분석했다. 증권가에서는 내년 가동률 상향에 따른 수익성 개선 가능 여부가 주가의 핵심 변수가 될 것으로 전망했다.

(자료=마켓포인트)

22일 마켓포인트에 따르면 이날 SK이노베이션(096770)은 전 거래일보다 2000원(1.21%) 오른 16만7500원에 거래를 마쳤다. 2차전지 분리막 자회사인 SK아이이테크놀로지(361610)도 1000원(1.76%) 상승한 5만7800원에 마감했다.

배터터리 자회사 SK온의 유상증자 결정에도 사업 지주사인 SK이노베이션과 SK아이이테크놀로지 주가는 잘 버텼다. 대규모 유상증자로 인한 지분가치 희석 우려보다 자금 불확실성 해소, 내년 수익성 개선에 대한 기대감이 작용한 것으로 풀이된다.

SK이노베이션은 전날 SK온이 총 2조8000억원대 유상증자를 결의했다고 공시했다. SK이노베이션이 2조원, 한국투자PE 등 재무적 투자자가 8000억원을 SK온에 출자할 예정이다. SK이노베이션은 이달 안에 1조원을 출자하고 남은 1조원은 내년에 진행할 예정이다.

증권업계에서는 유상증자를 통해 전환우선주가 100% 전환될 경우 SK이노베이션의 지분율은 100%에서 96.7%로 낮아질 것으로 추정했다. 내년 상반기에 5000억원을 추가 조달하면 지분율이 94.8%로 변화할 것으로 예상했다.

SK이노베이션이 상장전 자금유치(Pre-IPO)와 직접투자를 동시에 진행한 것은 배터리 사업 적기 투자로 시장 신뢰를 확보하고 성장 동력을 이어가는 게 유리하다고 판단한 것으로 분석된다. SK온은 지난해 매출 3조원을 기록한 데 이어 올해는 7조원대 매출이 예상된다. 전기차용 배터리 사용량 기준 2019년 전세계 9위에서 불과 3년 만에 5위에 오르는 등 빠른 성장세를 이어가고 있다.

고객사 수주잔고 규모도 1600기가와트시(GWh)에 달하는 것으로 알려져 있다. 이를 금액 규모로 환산하면 약 200조원에 이른다. 하지만 최근 미국의 가파른 금리 인상과 경기침체 우려로 시장 유동성이 위축되면서 계획된 투자 재원 조달이 쉽지 않은 상황이었다. SK이노베이션의 과감한 결단으로 SK온은 포드, 현대차, 폭스바겐 등 확실한 고객사 물량 수주로 사업 확장을 가시화하는 상황에서 차질 없는 투자금 확보로 성장세에 속도를 더할 수 있을 것으로 보인다.

이번 결정이 중장기적으로 SK온과 SK이노베이션 주주가치 제고에 긍정적 효과를 미칠 것이라는 분석도 나온다. SK온의 배터리 사업이 본궤도에 오르면 최대주주인 SK이노베이션의 기업가치도 덩달아 커지기 때문이다. SK이노베이션은 올해 정제마진 상승 등으로 상반기 실적이 최고치를 달성했지만 주가는 지지부진했다. 연초 대비 주가가 30% 가까이 급락한 반면 경쟁사인 에쓰오일(S-OIL)은 2.92% 상승하며 상반된 흐름을 보였다. SK온의 저평가된 가치가 SK이노베이션의 주가에도 고스란히 반영된 여파다.

SK이노베이션이 그간 강조해온 ‘카본 투 그린(Carbon to Green)’ 등 사업 전략에 비춰볼 때 충분히 예상 가능했던 시나리오라는 분석도 나온다. SK이노베이션 계열의 사업이 ‘친환경’을 테마로 중장기 방향성이 정해져 있는 만큼 이를 대표하는 사업이자 향후 수요가 급증하는 배터리 사업을 지속하는 게 효과적 자원 배분 차원에서 적절하다는 설명이다.

조현렬 삼성증권 연구원은 “경색된 자금시장 환경과 예상보다 부진했던 수익성으로 인한 투자심리 훼손이 이미 주가에 반영됐다”면서 “이번 유상증자는 SK온 자금 불확실성을 일정 부분 해소했다는 점이 핵심인 만큼 내년 가동률 상향에 따른 수익성 개선 가능여부가 주가의 핵심변수가 될 것”이라고 말했다.

양지윤 (galileo@edaily.co.kr)