새해 연준 통화정책, 핵심 판단 기준은 ‘임금’

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 내년 통화정책을 세울 때 ‘임금 상승률’을 핵심 판단 요소로 삼을 것이라는 분석이 나왔다. 물가상승률이 둔화하는 조짐을 보이고 있지만, 가파른 임금 상승세가 노동력이 부족한 현 상황과 맞물려 서비스 산업의 높은 인플레이션을 일으킬 수 있기 때문이다.

블룸버그는 18일(현지 시각) “파월 의장은 인플레이션과의 싸움을 안내할 ‘새로운 북극성’을 갖게 됐다”며 “내년 통화 정책의 중심에 미국인의 임금이 있다”고 말했다. 블룸버그는 “팬데믹 초반에는 인플레이션이 소비재를 중심으로 나타났다”며 “이제 소비재 공급 경색이 완화하면서 서비스가 인플레이션을 일으키고 있다”고 분석했다. 이어 블룸버그는 “서비스 부문에서 임금은 다른 산업보다 더 큰 비중을 차지하고 있다”며 연준이 ‘임금’에 집중할 수밖에 없는 이유를 설명했다.

제롬 파월 연준 의장. / 연합뉴스

미국 노동부가 2일 발표한 고용보고서를 보면 11월 실업률은 3.7%로 50여 년 만에 최저치에 가까운 수준을 유지했다. 11월 평균 시간당 임금 역시 1년 전보다 5.1%, 전월 대비 0.6% 증가했다. 일하거나 일자리를 구하는 성인 비율이 코로나19 이전 수준이라 미국의 평균 임금은 꾸준히 증가하는 중이다. 낮은 실업률과 임금 상승은 연준이 기준 금리를 계속 올릴 수밖에 없는 동력이다. 임금이 올라가면 소비 지출은 촉진되고, 인플레이션을 주도하는 원인이 되기도 하기 때문이다.

실제로 파월 의장은 최근 높은 임금에 우려를 표시해왔다. 파월 의장은 지난달 30일 미국 워싱턴D.C에 있는 싱크탱크인 브루킹스연구소가 주최한 행사에서 물가를 잡기 위해선 노동 시장이 진정돼야 한다고 강조했다. 파월 의장은 “임금 상승은 좋은 것”이라면서도 “임금 상승은 연준 물가 목표치인 2%와 일치해야 하지만, 지금은 목표치보다 1.5~2%P 높다”고 말했다. 지난 14일 연방공개시장위원회(FOMC) 직후 기자회견에서도 “서비스 물가상승률이 빠르게 내려가지 않을 것이라는 전망이 있다”며 “우리가 가고자 하는 곳에 도달하기 위해 금리를 더 높게 올려야 할 수도 있고, 그것이 바로 금리를 높은 수준으로 유지해야 하는 이유”라고 말했다.

투자은행 웰스파고의 크리스토퍼 하비 주식전략대표는 “연준의 통화정책 기조를 결정하는 데 있어 노동시장의 중요성이 커졌다”며 “내년에는 소비자물가지수(CPI)가 고용보고서보다 뒤로 밀릴 것”이라고 예상했다.

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