'이 리포트' 나오고 12% 급등…어떤 내용이길래
머니투데이 증권부가 선정한 12월 첫주(12월 5~9일) 베스트리포트는 3건입니다.
△박종렬 흥국증권 연구원의 '소비침체에도 굴하지 않는다(BGF리테일)' △김홍식·고연수 하나증권 연구원의 '장기 이익 성장 지속 전망되는데 저평가 매력까지(쏠리드)' △최관순 SK증권 연구원의 '높은 밸류에이션 매력과 올리브영 지분가치 증대 가능성(CJ)'입니다.
박 연구원은 엔데믹으로 전환되면서 특수입지 점포가 빠르게 회복되고 있고, 인플레이션으로 도시락 수요 급증을 비롯해 반사이익이 적지 않다고 분석했습니다.
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고금리, 고물가 영향에 따른 전반적인 소비경기침체가 우려되나 경기방어적 성격이 짙은 편의점 채널은 내년에도 견조한 업황 흐름이 지속될 것이다. 양호한 업황 모멘텀과 함께 적극적인 HMR(가정간편식) 카테고리 집중 육성으로 BGF리테일의 실적 모멘텀도 견조할 것이다.
내년 연간 매출액은 8.3% 증가한 8조2365억원, 영업이익은 20.4% 증가한 3176억원으로 예상한다. 연간 영업이익률은 3.9%로 코로나 이전 수준(2019년 3.3%)을 크게 상회할 전망이다.
하나증권은 계절적 성수기를 맞아 미국 수출 규모가 확대되면서 4분기에도 실적 호전 양상은 지속될 전망이라고 설명했습니다.
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2023~2024년 장기 실적 전망 역시 밝다. 현재 수익성에 큰 도움이 되고 있는 유럽 관공서 매출은 지역이 확대될 것이다. 새로운 성장 동력인 오픈랜 매출은 미국에 이어 일본이 가세할 것이다.
현재 거래 관계로 보면 2023년뿐만 아니라 2024년까지도 장기 호황을 누릴 가능성이 높다. 뚜렷한 실적 호전에도 주가 상승 폭이 크지 않아 역사적으로 현저히 낮은 멀티플(주가 배수)를 기록하고 있다.
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자회사 호조 속에 CJ의 연간 매출과 영업이익이 각각 19%, 21.5% 증가하며 모두 사상 최대치를 기록할 전망이다.
3분기 누적 CJ의 연결 매출액과 영업이익은 각각 30조3190억원, 1조8258억원을 기록했다. 각각 전년대비 20.3%, 20.7% 증가했다. CJ제일제당, CJ ENM, CJ 프레시웨이 등 주요 자회사 매출 성장세가 이어진 가운데 CJ CGV 영업적자가 대폭 축소되며 영업이익도 성장세를 이어갔다.
CJ올리브영은 올해 3분기 누적 매출액과 순이익은 전년동기대비 각각 33%, 32.1% 증가하며 성장세를 이어가고 있다. 오프라인 점포 수가 전년동기대비 29개 증가했다. 점포당 매출액도 거리두기 해제 영향으로 30% 가량 증가하면서 호실적이 이어졌다. 온라인도 서비스 강화, 앱고도화를 통해 전년동기대비 31.6% 증가했다.
코로나 이후 옴니채널(온라인과 오프라인 결합) 강화 전략이 유효했다. 상장을 연기했지만 올해 예상 순이익이 2000억원에 이를 것으로 전망되는 만큼 IPO 시장의 상황이 안정된다면 최근 인정받은 1조8000억원보다 높은 밸류에 상장이 유력하다. 이 때문에 CJ 보유 지분가치가 부각될 것이다.
CJ의 NAV(순자산가치) 대비 할인율은 58.1%로 지주회사 내에서도 높은 편이다. CJ 올리브영의 추가적인 지분가치 상승 가능성이 높은만큼 밸류에이션 매력이 충분하다.
김평화 기자 peace@mt.co.kr
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