“하나투어, 매월 가파른 수요 회복...자본잠식 우려 없어”

하나증권은 6일 하나투어에 대해 이달부터 가파른 수요 회복이 확인될 것으로 예상했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 8만원을 유지했다. 전날 기준 종가는 5만7300원이다.

이기훈 하나증권 연구원은 “지난 2018년 기준 지역별 인원 비중이 36%(매출 비중 19%)인 일본의 회복만으로도 내년 2분기에 손익분기점(BEP)이 가능하다”면서 “그런데 여기에 중국 리오프닝 기대감도 점증할 것”이라고 말했다.

중국은 하나투어 기준 2018~2019년 인원·매출 비중이 약 12~13%으로 최근 중국 리오프닝 정책 변화 속도를 감안하면 내년 하반기쯤에는 패키지 여행 수요의 완전한 회복이 가능할 것으로 봤다. 항공권 공급 확대가 본격적으로 시작되면서 매월 수요 상승이 확인될 것이기 때문에 조정 시 마다 비중 확대가 유효하다는 것이다.

특히 일본의 항공권 공급이 회복되면서 이에 따른 수요 회복이 이어질 것으로 전망했다. 지난달 패키지 여행객 수는 4만5000명으로 2019년 대비로는 25% 회복한 수준이다.

국토교통부는 연말까지 2019년 대비 항공권 노선의 50%, 일본 기준으로는 내년 1분기까지 87%의 공급 회복을 예상했다.

이 연구원은 “10월 출국자 수가 아직 2019년 대비 35% 회복에 불과해 매월 가파른 공급 회복이 예상된다”며 “이에 맞춘 수요(특히, 일본) 회복이 예상되며, 신규 예약의 35~40%가 일본향이기에 늦어도 3~4월 수준에 월 10만명 이상을 웃돈 월 BEP가 예상된다”고 말했다.

이 연구원은 자본잠식 우려에 대해서도 “예상대로 내년 2분기 출국자 수가 2019년 대비 60~70%로 회복하면 패키지 여행사들의 가파른 실적 레버리지가 시작될 것”이라며 “지난 6월 유증을 통해 좋지 않았던 2분기 실적 수준이 유지되더라도 최소 2024년까지 자본 잠식 우려는 없다”고 덧붙였다.