기업 인적분할 봇물 유동성 확보 총력전

현대百·한화솔루션·OCI…
올해 13곳, 12년만에 최다
위기대비 선제적 구조조정

경기 전망이 불안한 가운데 '인적분할'을 택하는 기업들이 금융위기 당시 수준으로 늘고 있다. 인적분할을 활용해 선제적 구조조정을 하거나 성장성 높은 사업을 떼어내 자금 조달에 숨통을 틔워보려는 의도로 풀이된다. 4일 금융감독원에 따르면 올해 인적분할을 발표한 기업(이사회 결의일 기준)은 총 13곳이다. 2010년(14곳) 이후 12년 만에 가장 많은 수준이다. 2000년대 지주회사 전환을 위한 인적분할이 활발했으나 2010년대 들어 지주사 전환이 줄면서 인적분할도 뜸해지며 지난해엔 3곳에 머물렀다가 올해엔 4배 넘게 늘었다. 특히 채권시장이 얼어붙기 시작한 9월 이후 두 달 새 인적분할을 발표한 기업은 현대백화점·현대그린푸드·한화솔루션·아주산업·AJ네트웍스·OCI·대한제강·이수화학 등 줄잡아 8곳에 이른다.

기업 분할은 인적분할과 물적분할로 나뉜다. 사업분리와 지주사 전환 등의 목적을 위해 이뤄지는 인적분할은 기존 주주가 분할 기업의 주식을 지분율대로 갖게 되지만, 물적분할은 기업이 분할 회사의 지분을 100% 보유하게 된다. 전문가들은 경기 침체에 대한 불안감이 커지면서 기업들이 유동성 확보와 선제적 사업 구조조정을 위해 인적분할에 나서고 있다고 분석했다. 2008년 금융위기를 전후로 인적분할에 나선 기업들이 늘어난 것과 비슷한 맥락이라는 설명이다. 양일우 삼성증권 수석연구원은 "성장성이 높은 부문과 낮은 부문을 분리해 합산 기업가치를 높이거나 이를 활용해 다양한 방식으로 자금 조달에 나설 것"이라며 "유동성 위기에 대비하려는 포석일 수도 있다"고 설명했다.

또 지주사 전환기업에 대한 법인세·양도소득세 과세이연 혜택이 내년까지인 점도 인적분할이 증가한 배경으로 평가된다. 인적분할의 경우 자사주를 활용해 지배주주 지배력을 높일 수 있다. 지배력 강화를 꾀하는 기업 입장에서 지주사 전환으로 취득한 주식에 대한 양도차익 또는 법인세를 주식 처분 시점까지 미루기 위해 분할을 서두르고 있다는 설명이다.

법인세 부담을 피하기 위해 회사를 쪼개는 사례가 늘고 있다는 분석도 나온다. 전임 문재인 정부에서 법인세 최고세율이 22%에서 25%로 오르자 부담을 덜기 위해 기업을 쪼갠다는 것이다.

[박윤예 기자 / 김정환 기자]