"내년 침체 와도 美증시 충격 일시적…S&P지수 1년 간 14% 뛸 듯"

도이체방크 "현 베어마켓랠리, 내년 1분기 말까지 지속"
"올 연말 S&P지수 4200선, 내년 1분기 말엔 4500선까지"
"내년 3분기에 경기침체로 인해 지수 3250선까지 추락"
"4분기말 4500선 회복…침체 없다면 내년말 지수 5000선"

[이데일리 이정훈 기자] 내년 중에 미국 경제가 침체(Recession)에 빠진다면 주식시장도 부진한 모습을 보이겠지만, 침체 이전인 내년 초까지는 당분간 현재의 베어마켓랠리(약세장 속 반등세)가 이어질 수 있을 것이라고 월가 투자은행인 도이체방크가 전망했다.

29일(현지시간) 미국 경제매체인 CNBC에 따르면 빈키 채다 도이체방크 글로벌 주식 수석 전략가는 이날 내놓은 보고서를 통해 올해 말 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 목표치를 4200선으로 제시했다. 이는 전일 S&P500지수 종가대비 4% 추가 상승한 수준이다.

특히 내년 초에는 증시가 추가로 상승세를 이어갈 것이라며 내년 1분기 말 S&P500지수 목표치를 현 지수보다 13.6% 이상 높은 4500선으로 제시했다. 즉, 현재 베어마켓랠리가 내년 초까지 이어지다 이후 2분기부터 연말까지 지수가 하락세로 돌아설 것이라는 뜻이다.

채다 전략가는 1분기 말에 4500선까지 올라간 S&P500지수는 2분기 말에는 큰 변동을 보이지 않다가, 경기 침체에 진입하는 3분기에 급락하면서 3250선까지 내려갈 것으로 내다봤다.

그는 “역사적으로 경기 침체가 올 때 지수가 얼마나 하락하는지는 주식시장의 밸류에이션이 얼마나 높은지, 또한 기업들의 이익 감소폭이 얼마나 큰지에 따라 좌우된다”며 “통상은 15% 정도 지수가 하락하는데, 내년에는 12% 정도 하락에 그칠 것으로 본다”고 점쳤다. 이에 S&P500지수 사상 최고치에 비해 지수는 33% 정도 낮을 것으로 봤다.

채다 전략가는 지난 4월부터 지속적으로 “2023년에 미국 경제가 침체에 빠질 것”이라고 전망해왔다. 다만 그는 과거와 같은 흐름을 보인다면 S&P500지수는 3분기 저점을 찍은 뒤 4분기 말까지는 4500선을 재차 회복할 수 있을 것으로 내다봤다.

3분기 경기 침체발(發) 추락 이후 반등을 주도하는 업종은 금융주와 테크주, 소비관련 경기민감주가 될 것이라고 예상했고, 대신에 에너지와 산업재에 대해서는 ‘중립(Neutral)’ 의견을, 경기방어주에 대해서는 ‘비중축소(Underweight)’ 의견을 각각 제시했다.

다만 도이체방크는 예상보다 경기 침체가 더 길어진다면 주식시장 회복세는 내년 4분기가 아니라 내후년 초로 늦춰질 것으로 예상했다. 반면 연방준비제도(Fed·연준)의 기대처럼 경제가 연착륙돼 침체가 없다면 S&P500지수는 내년 말 5000선까지도 회복될 수 있을 것으로 예상했다.

이정훈 (futures@edaily.co.kr)