박기영 금통위원 "중앙은행 소통, 전문가 아닌 가계·기업 기대인플레에 초점 맞춰야"

박기영 금통위원, 한은 금요강좌에서 강연
"중앙은행 소통, 단순하고 직접적이고 지속적일 때 효과"

[이데일리 최정희 기자] 박기영 한국은행 금융통화위원회 위원은 “중앙은행의 커뮤니케이션이 전문가가 아닌 가계, 기업 등 민간의 기대인플레이션을 조정하는 데 초점이 맞춰져야 한다”고 밝혔다.

박 위원은 11일 한은 금요강좌에서 ‘기대인플레이션과 중앙은행의 커뮤니케이션’이라는 주제로 강연을 하고 이 같이 말했다. 박 위원은 “올 들어 물가가 빠르게 상승하면서 한은은 고물가 상황이 고착되는 것을 막고 물가안정을 도모하기 위해 긴축적인 통화정책을 수행해왔다”며 “기대인플레이션은 금리 결정의 주요 근거가 돼왔다”고 설명했다. 그러나 기대인플레이션의 중요성에 비해 사회 전반의 이해도는 많이 떨어진다고 평가했다.

박 위원은 “기대인플레이션은 소비·투자 및 자산가격 결정, 실업률과 물가간 관계, 적정 기준금리 설정 등 중요한 경제적 의사결정의 핵심 변수”라고 설명했다. 예컨대 양적완화 등 비전통적 통화정책은 금리 인하가 어려운 제로 금리 하에서 기대인플레이션율을 높여 실질금리는 낮추려는 시도인데 이러한 실질금리, 체감 실질이자율은 경제 의사결정의 기준이 되고 있다.

박 위원은 “통화정책은 전문가의 기대인플레이션 형성에는 영향을 미치는 반면 가계, 기업에 대한 영향은 제한적인데 경제주체의 고물가 경험에 따라 물가목표, 통화정책에 대한 이해도가 상이하므로 정책 당국은 민간과 어떻게 소통할 것인지가 중요하다”며 “중앙은행은 소비, 투자, 상품가격, 임금 결정 주체인 가계와 기업의 기대인플레이션에 초점을 맞춰야 한다”고 밝혔다. 특히 “우리나라는 기대인플레이션과 실제 소비자물가 상승률간 상관관계가 높아 다른 나라보다 기대인플레 관리가 중요하다”며 “일반인과 전문가의 기대인플레 상관관계도 낮은 편”이라고 강조했다.

그는 “해외 연구와 사례를 종합하면 중앙은행 커뮤니케이션은 단순하고 직접적이며 지속적일 때 효과적”이라고 평가했다. 물가 정보를 제공받은 기업은 그렇지 못한 기업과 달리 기대인플레이션을 조정해 이를 가격, 신용, 고용, 투자 등의 결정에 활용했다. 가계의 경우 언론 기사보다 통화정책 의결문, 중앙은행 물가 전망에 대해 정보를 직접 들었을 때 기대인플레이션에 더 크게 영향을 받았다. 또 중앙은행 정보 효력은 약 6개월 정도로 짧게 지속됐다. 이는 메시지가 단순하고 지속적일 때 효과적이라는 것을 시사한 것이다.

또 가계와 기업은 국내총생산(GDP), 물가 전망, 금리 경로 등 주어진 정보에 따라 기대를 형성하고 투자, 고용, 소비 등을 결정했고 그 효과는 1년이 넘어서면 약해지는 것으로 나타났다.

이에 박 위원은 “대중의 무관심, 과거 정보에 과도하게 의존하는 정보 경직성, 오해 가능성, 기대 인플레이션의 측정 오류 등 현실적 제약이 선제적 지침의 효과를 반감시킬 수 있는 만큼 우리 경제환경을 고려한 인프라 구축, 소통 관련 경험 축적 및 연구가 필요하다”고 밝혔다.

한편 연준의 평균물가목표제(AIT) 도입에 대해선 “도입 취지는 좋았으나 평균 목표 대상 기간, 물가목표를 벗어난 기간 및 회복 수단에 대한 전략적 고려가 부족했고 제도의 낮은 이해도로 인해 민간의 기대인플레이션에 미친 영향도 미미했다”고 밝혔다. 한은의 경우 이창용 한은 총재가 올 4월 취임한 후 ‘조건부(시나리오별) 포워드 가이던스’를 내세우며 7, 8월 ‘당분간 베이비스텝(0.25%포인트 금리 인상)’을 제시했으나 사전에 조건이 명확하지 않았던 점, 조건보다는 명제에 대중의 관심이 집중됐던 점 등으로 인해 혼란이 커진 바 있다.

최정희 (jhid0201@edaily.co.kr)