여전히 강경한 파월, 한은 어쩌나

속도조절에도 美 최종금리 5% 넘을 듯
마지막 금통위 앞두고 장고…“12월 임시 금통위 가능성 열어놔야”

(시사저널=허인회 기자)

2일(현지 시각) 미국 워싱턴DC에서 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 기자회견을 하고 있다. ⓒ신화=연합뉴스

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리 4% 시대를 열었다. 8%대를 유지하고 있는 물가를 잡기 위해 4연속 자이언트스텝(0.75%포인트 인상)을 단행한 결과다. 금리는 불과 1년 만에 3.75%포인트가 올랐지만 제롬 파월 연준 의장은 매파(통화긴축 선호)적 발언을 쏟아내면서 한국은행의 고심도 깊어졌다. 일각에서는 12월 임시 금융통화위원회 개최도 고려해야 한다는 지적이다.

미 연준은 2일(현지 시각) 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의서 기준금리를 0.75%포인트 올리기로 결정했다. 이로써 미 기준금리는 기존 3.0~3.75%에서 3.75~4.00%로 올라섰다.

관심은 향후 연준의 정책 방향이었다. 자이언트스텝은 사실상 예고됐었고, 내달 방향에 주목한 상황이다. 회의 직후 발표된 정책결정문에서 "누적된 긴축 통화정책이 경제 활동 및 인플레이션에 영향을 미칠 시차, 경제 및 금융 발전을 고려할 것이다. 위험이 발생할 경우 적절하게 통화정책을 조정할 준비가 돼 있다"는 문구가 포함되자 시장은 사실상 속도조절이라며 반겼다.

그러나 이후 진행된 파월 의장의 기자회견은 정책결정문을 무색하게 하는 발언으로 가득 찼다. 그는 "(금리 인상 속도를 줄이는) 시기는 이르면 다음 회의, 혹은 그 다음 회의가 될 수 있다"며 오는 12월 빅스텝 가능성을 시사했다. 그러면서도 "지난 회의(9월) 이후 나오는 데이터를 보면 최종금리 수준이 9월에 생각했던 것보다 높다"는 전망이 내놨다. 앞서 연준은 FOMC 위원들의 향후 금리 수준 전망을 반영한 9월 점도표를 통해 내년 미국의 최종금리를 4.6%로 제시했는데 이를 넘어설 것이라는 얘기다. 이에 씨티그룹은 최종금리 수준을 5.25~5.5%로 상향 조정했다.

아울러 "금리 인상 중단 언급은 매우 시기상조", "최종 금리가 어느 수준일지, 고금리를 얼마나 오래 유지할지가 더 중요하다"는 등 예상보다 올라간 최종금리를 상당기간 이어갈 뜻을 밝혔다.

이창용 한국은행 총재가 지난 10월 23일 서울 중구 은행회관에서 열린 비상 거시경제 금융회의를 마친 뒤 가진 기자회견에서 취재진 질문에 답하고 있다. ⓒ연합뉴스

12월 FOMC와 내년 1월 금통위 사이 대응책은?

당장 오는 24일 금융통화위원회를 개최하는 한국은행의 고심이 깊어졌다. 연준의 자이언트스텝으로 미국과의 금리 격차는 3년여 만에 1%포인트까지 벌어졌다. '외국인 투자 자금 이탈→원화가치 하락→물가 상승'이라는 악순환의 고리가 만들어진 셈이다. 오는 금통위에서 베이비스텝(0.25%포인트)으로 대응할 경우 연말 한·미 금리 격차는 최소 1.25%포인트에서 1.5%포인트까지 벌어질 수 있다. 아울러 3개월 만에 반등한 물가상승률과 1400원대를 유지하고 있는 환율 등을 고려, 한은의 사상 첫 2연속 빅스텝 가능성도 배제할 수 없는 상황이다.

하지만 가계와 기업의 부담, 최근 불거진 채권시장 유동성 문제 등으로 한은 입장에서 빅스텝은 쉽게 결정하기 어려운 카드라는 분석도 있다. 민지희 미래에셋증권 연구원은 "성장이 둔화되고 경기 불안심리가 높아지는 상황에서 금통위가 인플레와 한·미 금리 역전 폭에만 집중하기는 어려울 것"이라며 "11월 금통위에서는 0.25%포인트 인상을 전망한다"고 밝혔다.

일각에서는 오는 12월 임시 금통위 개최 주장도 나온다. 미국은 오는 12월 13~14일 FOMC를 앞두고 있다. 한은 금통위의 내년 첫 회의는 1월 13일이다. 약 한달 가량의 공백이 발생한다. 12월 FOMC 결과를 보고 임시 금통위를 열어 대응해야 한다는 주장이다.

양준석 가톨릭대 교수(경제학과)는 "오는 24일 금통위 결정이 효과적이지 못할 경우 내년 1월 중순까지 기다려야 하는 상황"이라며 "지난 8월 베이비스텝 이후 10월 금통위 사이 환율이 급등한 사례를 보면 적어도 임시 금통위 개최 가능성은 열어둬야 하는 것이 아닌가 생각된다"고 밝혔다.

한은이 임시 금통위를 열어 기준금리를 결정한 사례는 세 차례 있었다. 2008년 10월 글로벌 금융위기 당시, 2001년 9월 9·11테러 당시, 2020년 3월 코로나19 확산 시기였다. 오는 12월 임시 금통위를 연다면 2년9개월 만이고, 12월 금통위 회의는 연간 8회로 축소한 2017년 이후 6년 만이다.