[유동원의 투자전략] 주식은 타이밍…'경기침체 사이클' 투자법에 주목?

■ 경제와이드 이슈& '유동원의 투자전략' - 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장

◇ FOMC에 롤러코스터 탄 뉴욕증시…진단은?

- 다우 1.55%·S&P500 2.50%·나스닥 3.36%↓
- 미국 4회 연속 기준금리 0.75%p 인상
- 4연속 자이언트 스텝으로 기준금리 3.75~4.00%
- 美12월 빅스텝해도 최종금리 5% 근접 가능성
- 지난 6월부터 대차대조표 축소, 양적 긴축 병행중
- 연준의 고강도 긴축, 고물가를 잡기 위한 고육책
- CPI, 지난 6월 9.1%로 정점을 찍은 뒤에도 8%대
- 최종 금리 수준과 인상 기간은 물가와 고용에 달려

◇ 11월 FOMC 결과 공개, 체크포인트는? 

- 11월 FOMC 기자회견, 핵심 체크포인트?
- 파월 '인플레이션 상황 개선 없어' 지적
- 파월 "속도 줄이지만 최종금리 높인다"
- 파월 "12월에 속도 늦출 수도 있다"
- "최종금리 더 높을 것" 파월 '매파' 발언
- "금리 인상 중단은 시기상조" 피봇론 일축
- 고금리 덮쳤는데 美 노동시장 굳건, 멀어진 피봇
- 하락하던 美 국채 금리, 파월 한 마디에 상승 반전
- 10년물 국채금리 4.086%·2년물 국채금리 4.613%
- WTI, 1.63달러(1.84%) 오른 배럴당 90.00달러

◇ 최고의 10월 보낸 美증시…11월에는?

- 다우 10월 상승률 13.95%, 46년 만에 '최고의 달'
- 美증시 상승세, 내년 4월까지 이어질 가능성 
- 저점 대비 S&P500 12%·나스닥 10% 상승
- 향후 12개월 동안 추가 20~30% 상승 가능

◇ 미국 중간선거 코앞, 시장 바닥 잡는다?

- 과거 중간선거해, 증시 18.7% 하락 후 33% 상승
- 10월 13일 S&P500 바닥 판단, 4,645p까지 상승 가능
- 현재 지수 대비 약 18.7% 추가 상승할 수 있는 수치

◇ 현재 경기 사이클 어떻게 봐야 할까?

- 노무라 증권“미국의 경기 침체가 곧 시작될 것”
- 투자자들 중 80% 내년 경기 침체 예상

◇ 회복세로 돌아선 美 경제…체크포인트는?

- 美 3분기 성장률 2.6%…올해 첫 플러스 전환
- '강달러 여파', 수입 - 6.9%·수출 +14.4%
- 미국 9월 상품 무역적자 6달 만에 늘어

◇ 10년물- 3개월물 역전…'위기' 대비할 때?

- 美 국채 10년물- 3개월물 금리도 역전
- 장단기 금리차 10년- 3개월 마이너스 전환
- 과거 기준, 16~17개월 뒤에 경기침체 가능성
- 2024년 1~2분기에 침체 올 가능성 높음

◇ 경기침체 가능성 선반영...증시 반등 기회?

- 경기침체 전까지 S&P500 추가 20~30% 상승 가능
- 경기침체 시기, 유동성 지수와 예대율 추이로 판단 
- 美 경기침체 시기, 2024년 하반기 가능성 높아
- 현재 예금 증가율, M2 증가율 1% 수준 
- 은행 대출 증가율은 여전히 11.9% 수준
- 77% 예대율을 기준으로 예상한 침체 시기는 2024년 말
- 美연준 스탠스 변화 없으면 2024년에 경기 침체
- 美연준 피봇 가능성, 내년 하반기에 급격하게 상승

◇ ‘실적’에 답이 있다, 침체 뚫을 비법?

- 애플·인텔 실적 호조…경기침체 우려 덜어
- 메타·알파벳 등 미국 빅테크 '어닝 쇼크'
- 성적표 받아 든 'GAFAM'...애플 제외 시총 500조 증발
- S&P500 기업 중 71%가 예상치보다 높은 이익 발표
- S&P500 기업 중 68%가 예상치보다 높은 매출 발표
- 올해 연간 매출 증가율 10.4%, 이익증가율 6.1% 
- 내년 전망치 매출 증가율 3.7%, 이익증가율 6.4%
- 경기 침체 현실화되면 컨센서스 5~10% 조정
- 최악의 상황, S&P500 적정지수는 내년 3,800 수준

◇ 변동성 뚫는 '포트폴리오', 종목 선별 전략은?

- 대형기술주 포함, 결국 ROE와 성장률이 가장 중요
- 높은 ROE와 높은 매출 증가율을 보이는 기업 투자 
- 대형 기술주 중 가장 매력도가 높은 AMD·테슬라
- 업종 선택 시, ROE 상승·매출 증가율 상승 기업 주목
- 신재생에너지, 반도체/IT, 바이오, 전기차/부품 업종  

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

SBS Biz 기자들의 명료하게 정리한 경제 기사 [뉴스'까'페]

네이버에서 SBS Biz 뉴스 구독하기!

저작권자 SBS미디어넷 & SBSi 무단전재-재배포 금지