22년래 최악의 금리역전..경기침체 먹구름 성큼 [이정훈의 증시이슈]

8월 깜짝 CPI 발표 이후 단기 2년물 금리 큰폭 상승
2-30년간 금리 역전폭, 2000년 8월 이후 최대치로
통화긴축에 따른 美경제 경착륙 우려 반영한 때문
BoA 설문서도 매니저 72% "12개월 내 경기 침체로"

[이데일리 이정훈 기자] 단기 금리인 2년 만기 미 국채금리와 장기인 30년 금리 간 역전현상이 더욱 심화하고 있다. 2년과 30년 금리 간 차이(=스프레드)가 2000년대 들어 최대폭까지 벌어지면서 향후 경기 침체 우려를 더 키우고 있다.

15일(현지시간) 미국 블룸버그통신에 따르면 미 국채시장에서 2년 만기 국채금리는 30년 만기 금리에 비해 장중 최대 35bp나 높은 수준을 유지하고 있다. 이는 2000년 8월 이후 무려 22년 만에 최대폭까지 벌어진 것이다.

통상 채권은 만기가 길수록 금리가 높다 보니, 이처럼 만기가 짧은 2년 금리가 30년 금리를 이렇게 웃도는 것은 좀체 보기 힘들다.

이 같은 상황이 연출된 것은, 만기가 짧아 기준금리에 민감하게 반응하는 2년물 금리가 연방준비제도(Fed·연준)의 공격적인 기준금리 인상 우려로 인해 크게 상승한 때문으로 풀이된다. 실제 이번 주 들어서만 2년물 국채금리는 23bp나 올라 전날 장중 근 15년 만에 처음으로 3.8%를 넘어서기도 했다. 반면 30년물 금리는 같은 기간 2bp 상승에 그쳤다.

지난 13일 발표된 미국 8월 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상을 웃돌며 전년동월대비 8.3% 상승하자 시장에서는 당장 다음 주에 열릴 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 최소 75bp, 상황에 따라서는 100bp까지도 정책금리 인상이 이뤄질 수 있다는 전망이 힘을 얻고 있는 상황이다.

실제 시카고선물거래소(CME)의 페드워치(Fed Watch)에 따르면 연방기금금리 선물시장은 이달 기준금리 75bp 인상 가능성을 75%로 점치고 있고, 100bp 인상 확률도 25%까지 높아진 상황이다. 또 연말 기준금리 수준은 지금의 2.25~2.50%보다 175bp 높을 확률이 40.1%, 200bp 높을 확률은 39%로 각각 점쳐지고 있다.

존 매드지위어 뱅가드 포트폴리오 매니저는 “인플레이션 지표 이후에 단기와 장기 금리 간 차이가 좁혀지면서 채권수익률 곡선이 평평해지다 못해 이처럼 역전 현상이 심해지고 있는 것은 그 만큼 앞으로 미국 경제가 경착륙 할 수 있다는 시나리오가 반영된 것”이라고 해석했다. 일반적으로 장-단기금리 역전은 경기가 악화할 것이라는 선행지표로 해석된다.

실제 이날 뱅크오브아메리카(BoA)가 전 세계 펀드매니저 212명을 대상으로 실시한 설문조사에서도 응답자의 72%가 “향후 12개월 내에 경제가 침체국면에 진입할 것”이라고 답했다. 이는 8월 설문조사에서의 67%보다 5%포인트 높아진 것으로, 올 7월에 기록한 역대 최고치에 근접했다.

프리야 미스라 TD증권 글로벌 금리전략부문 대표는 “인플레이션 상승과 그에 따른 정책금리 인상 우려로 인해 지금처럼 단기 금리가 계속 상승압력을 받고 있다”면서 “결국 장-단기 금리 역전은 계속해서 기준금리가 인상될 때 경제가 이를 상쇄할 수 있는(=침체 국면으로 가지 않을) 능력이 제한적이라는 걸 인식하고 있다는 뜻”이라고 설명했다.

이정훈 (futures@edaily.co.kr)