교보증권 "무림P&P, 펄프·제지 생산시설 일관화로 생산비용 최소화"

펄프·제지 일관화 생산시설 구축..비용감소 및 안정적 수익구조 기대

교보증권은 무림P&P에 대해 15일 8월 평균 펄프가격이 사상 최고점인 점과 인쇄용지 가격 인상, SCFI 지수 등 물류비용 하향 안정화 등을 반영한다며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 6100원을 제시했다.

무림P&P

김민철 연구원은 “인쇄용지의 전방수요가 감소하는 상황에서도 지난 2011년 펄프·제지 일관화한 생산시설을 구축해 경쟁사 대비 원가경쟁력을 확보했다”며 “결과적으로 펄프를 매입해서 인쇄용지를 만드는 경쟁사 대비 약 10~15%의 생산비용 감소효과가 나타나고 있다”고 분석했다.

김 연구원은 “2분기 매출액은 전년 동기 대비 11.9% 증가한 1805억원, 영업이익은 43.1% 줄어든 111억원을 기록했다”며 “노후설비 교체 및 유지보수에 따라 약 160억원의 유지보수 비용이 반영되면서 영업잉기이 감소했다”고 설명했다.

그는 “올해 매출액은 전년 대비 14.1% 증가한 7002억원, 영업이익은 81.6% 늘어난 534억원으로 예상한다”며 “7~8월 평균 펄프가격이 톤당 1030달러로 사상 최고 수준으로 거래되고 있는 가운데 3분기 펄프수요 성수기에 진입할 전망이며, 4분기에는 연말 연초를 맞아 인쇄용지의 성수기에 진입할 예정이다”고 덧붙였다.

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