SK해운, 300억 규모 유동화증권 발행

석달간 ABSTB로 1000억 확보

SK해운이 최근 3개월새 대출채권 유동화로 1000억원을 조달했다.

11일 금융투자업계에 따르면 SK해운은 지난 10일 대출채권을 기초자산으로 300억원 규모의 자산유동화전자단기사채(ABSTB)를 발행했다. 만기는 2024년 5월 31일까지다.

앞서 SK해운은 6월과 7월에도 각각 300억원, 400억원 규모의 ABSTB를 발행한 바 있다. 석 달 만에 유동화시장에서 1000억원의 현금을 확보한 셈이다.

공사모 회사채 시장에서 자금 조달이 여의치 않은 SK해운이 대규모 자금 조달을 위해 유동화시장을 고른 것이다. 세 차례에 걸쳐 발행한 ABSTB에는 신용등급 관련 트리거가 걸렸다.

SK해운이 발행한 회사채 유효신용등급이 BBB0 미만으로 떨어지거나 기업어음(CP) 및 단기사채의 신용등급이 A3 미만으로 하락하면 기한이익상실 사유에 해당한다는 특약이 걸렸다. 이 경우 원금은 만기일 이전에 상환해야 할 수도 있다. SK해운의 무보증사채 신용등급은 BBB+, 단기물 신용등급은 현재 A3+ 수준으로, 아직 두 단계의 여유가 있다.

SK해운이 유동화시장을 선택한 것은 공·사모시장에서 대규모 조달이 여의치 않기 때문이다. SK해운은 공모채 시장에서는 2018년 7월 이후 모습을 감췄다. 올들어 사모채 총 370억원을 조달했는데, 300억원은 신용보증기금이 지원하는 프라이머리 채권담보부증권(P-CBO) 형태였다.

P-CBO는 신용도가 낮아 회사채를 직접 발행하기 어려운 기업의 신규 발행 채권을 모은 후 신용보증기금의 보증을 통해 발행하는 유동화증권이다.

SK해운은 2018년 말 사모펀드(PEF) 한앤컴퍼니가 새 주인이 되면서 자본시장에서의 조달 능력이 급격히 저하됐다. SK그룹의 지원 가능성이 줄어든 데다 최대주주의 투자금 회수전략에 따른 사업 및 재무위험 변동성이 잠재 리스크로 꼽혔다.