한국전력, 한전기술 지분 '헐값 매각' 논란 피할 묘수 찾을까

늦어도 2023년까지 한전기술 지분 14.77% 매각 예정
블록딜 우려에 한전기술 주가 급락

이 기사는 08월 02일 17:48 마켓인사이트에 게재된 기사입니다.

사진=뉴스1

한국전력이 한국전력기술(이하 한전기술) 지분 매각 작업에 착수한 가운데 ‘헐값 매각’ 우려가 제기된다. 올해 한전기술 주가가 절반 가까이 급락한 데다 사상 최악의 적자가 예상되는 한국전력이 매각 협상 과정에서 우위를 점하기도 어려워서다.

 ◆한전기술 지분 매각 자문사 3곳 선정 예정

한국전력은 2일 오후 4시까지 한전기술 지분 매각을 맡을 자문회사 선정을 위한 입찰 제안서를 받았다. 이후 프레젠테이션(PT)을 진행해 최종적으로 3곳을 선정할 예정이다.

이번 입찰에는 다수의 국내외 증권사가 제안서를 제출한 것으로 알려졌다. 한전기술 지분 매각 규모가 상당한 데다 이후 이후 한국전력이 자구안을 실시하면서 파생될 딜이 다수 등장할 가능성이 높다는 판단이다.

매각 대상은 한국전력이 보유한 한전기술 지분 65.77% 가운데 14.77%다. 2023년 말까지 지분 매각을 완료할 계획이다. 이는 올해 5월 한국전력이 경영 위기를 극복하기 위해 내놓은 자구책의 일환이다.

다만 올해 초부터 한전기술 주가는 하락세다. 지난해 말 11만원을 넘었던 주가는 최근 6만원대로 낮아졌다. 2일 종가 기준 한전기술 주가는 6만3700원이다.

증시 변동성이 확대된 데다 연초부터 블록딜(시간 외 대량매매) 방식으로 한전기술 지분이 매각될 것이라는 전망이 나오면서 주주들의 불안감이 커졌다는 분석이다. 이에 매각 대상인 한전기술 지분 14.77%의 가치도 지난해 말 약 6000억원 수준에서 약 3600억원으로 낮아졌다. 헐값 매각 우려가 제기되는 이유다.

사상 최대 적자에 허덕이는 한전이 시장에서 협상력을 발휘하기는 쉽지 않다는 점도 지분 매각에 걸림돌로 꼽힌다. 한국전력은 지난해 사상 최대 적자(5조8601억원)를 낸 데 이어 올해는 30조원에 달하는 적자를 낼 전망이다.

‘헐값 매각’ 우려에서 벗어나기 위해선 시가에 낮은 할인율을 적용해 비교적 높은 가격에 매각해야 하지만 이도 여의찮다. 한국전력은 과거 낮은 할인율로 추진했던 자회사 지분 블록딜이 무산됐던 경험이 있다. 지난 2016년 한전기술 지분 5.34%를 블록딜 방식으로 매각하려 했지만 대다수 기관투자가가 높은 가격을 이유로 외면하면서 결국 지분 0.5%만 매각하는 데 그쳤다.

 ◆한전 "시장 상황 감안해 최적 매각 방식 검토" 

이에 한국전력은 이번 자문사 입찰의향자들에게 블록딜 방식을 포함한 매각방식 2가지 제시하고 그 중 우선순위와 결정 사유를 각각 제시하도록 했다. 블록딜 외에 다른 매각 방식도 검토하겠다는 의미다.

IB 업계에서는 희망 수량 경쟁입찰 또는 교환사채 발행 등을 대안으로 꼽았다. 희망 수량 경쟁입찰은 예금보험공사가 우리금융지주 지분을 매각할 때 활용한 방법이다. 최소 입찰 물량을 정해놓고 입찰 가격순으로 낙찰자를 정하는 방식이다. 장기투자자를 확보할 수 있으며 다수 투자자의 경쟁이 벌어지는 만큼 블록딜보다 매각 이후 주가 하락 가능성이 작다는 장점이 있다는 평가다.

한국전력이 한전기술 지분을 교환 대상으로 하는 채권을 발행하는 방식도 가능하다. 통상 교환사채의 발행금리는 0%다. 한국전력 입장에선 조달 비용 없이 자금을 확보할 수 있다. 향후 한전기술 주가 추이에 따라 채권이 주식으로 교환되면 주식을 매각한 것과 같은 효과를 얻을 수 있다.

이 밖에 입찰에 응한 증권사마다 블록딜 외에 다양한 지분 매각 아이디어를 제시했다는 후문이다.

한국전력 관계자는 “지분 매각 방식과 시기는 물론 일괄 매각할지 분할 매각할지 등도 정해지지 않은 상황”이라며 “시장의 우려도 충분히 고려해 최적의 매각 방식을 검토할 것”이라고 말했다.

최석철 기자 dolsoi@hankyung.com