삼성SDI, 지나친 저평가 구간..목표가 120만원 상향 -NH

[이데일리 김소연 기자] NH투자증권은 27일 삼성SDI(006400)에 대해 2분기 판가 인상과 고객사 생산증가에 따라 호실적이 예상된다고 분석했다. 2차전지 부문에 대한 밸류에이션 매력에 주목할 필요가 있다고 봤다. 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 기존(100만원) 대비 20% 상향한 120만원을 제시했다. 현재 주가는 24일 기준 55만원이다.

주민우 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “2차전지 부문 지나친 저평가 구간”이라며 “헝가리2공장 확장 계획과 생산속도 향상을 통한 생산성 증가를 반영해 2024년 소형전지 상각전 영업이익(EBITDA)을 20%, 중대형전지 EBITDA를 29% 상향 조정한다”고 말했다.

이어 “현재 37조8000억원 시가총액에서 비영업가치(5조3000억원), 순차입금(3조2000억원), 전자재료(5조3000억원)를 감안하면 2차전지의 가치는 30조4000억원으로 반영 중”이라며 “2023년, 2024년 2차 전지 부문 EBITDA 추정치가 각각 4조1000억원, 5조1000억원임을 감안하면 삼성SDI 2차전지 부문 기업가치 대비 상각전 영업이익(EV/EBITDA)은 2023년 기준 7.4배, 2024년 기준 5.8배로 국내 경쟁사 19배, 15배 대비 지나친 저평가 구간”이라고 강조했다.

목표주가는 유럽 공장 확정 계획과 생산성 증가를 반영해 상향 조정했다.

삼성SDI는 2분기 호실적이 예상된다. 주 연구원은 “2분기 매출액은 5조원, 영업이익은 4132억원으로 컨센서스를 각각 7%, 5% 상회할 전망”이라며 “하반기 중대형전지는 완성차 생산 차질이 완화되는 가운데 헝가리 2공장 가동, 아우디향 Gen5 공급 시작으로 성장을 이어나갈 것”이라고 전망했다.

이어 “소형 전지는 3분기에도 원형전지 추가 판가 인상 예상, 리비안·볼보트럭 생산량 증가로 견조한 성장 지속이 전망된다”며 “수익성 측면에서 메탈가격, 에너지 가격 상승에 따른 원가 부담이 존재하나 메탈가 연동을 통한 가격 전자, Gen4·5 비중 증가에 따른 믹스개선으로 수익성 방어가 가능할 것”이라고 내다봤다.

김소연 (sykim@edaily.co.kr)