오리온, 4월 시장 눈높이 상회하는 영업실적-하이

[이데일리 안혜신 기자] 하이투자증권은 18일 오리온(271560)에 대해 4월 시장 눈높이를 상회하는 영업실적을 시현했다고 분석했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 15만5000원을 유지했다. 전날 기준 종가는 9만1200원으로 상승여력은 70%다.

오리온의 4개 법인 합산 4월 영업실적 성장률은 매출액 전년비 19.1% 증가, 영업이익 45.0% 증가로 대외변수악화, 중국 지역 봉쇄에 따른 우려에도 불구한 호실적을 시현했다.

이경신 연구원은 “중국 대도시 락다운 영향이 일부 공장의 가동률 하락으로 이어졌지만 성장 채널 중심의 빠른 제품 포트폴리오로 대응했다는 점이 긍정적”이라면서 “향후 분기 기준 대외환경 개선 및 러시아의 지정학적 리스크가 추가 완화될 경우 영업실적의 눈높이에 대한 상향 조정 가능성을 열어둔다”고 분석했다.

한국 매출액 성장률은 4월 전년비 13.6%로, 전월부터 이어지는 내식 수요확대 기조 및 신제품 출시 효과, 오미크론 특수 뿐 아니라 오프라인 소비 증가가 더해진 고성장세를 이어갔다. 할인점, 편의점, 이커머스 등을 포함한 할인점(MT)채널의 경우 당월 전년비 16% 증가했으며, 여전히 간편 대용식 수요확대가 유효하다.

이 연구원은 “경쟁업체와 달리 순수한 물량성장만으로 시장을 진두지휘하는 상황으로, 원부자재 및 유틸리티 단가 상승, 운임비 증가 등 비용부담에도 시장지배력 추가 개선을 통해 영향의 최소화가 가능했다”면서 “리오픈 관련 채널 및 제품 대응과 비용 효율화 전략을 고려한다면 직접적인 가격 인상없이도 외형 및 마진개선에 대한 추가 기대 또한 긍정적”이라고 분석했다.

중국 매출 성장률은 4월 전년비 15.3%를 기록했는데 최근 중국 일부 지역봉쇄 시행 등 대외변수 악화 흐름이 반여오댔고, 실제 4월초 상해공장 가동 일시중지 및 이전대비 낮아진 재가동률이 반영됐음에도 선방했다. 베트남은 내수소비 개선세가 지속되면서 주력제품인 스낵과 신제품 모두 높은 경쟁력을 기반으로 전년비 45.5%의 외형 고성장을 기록했다. 러시아 매출 성장률은 4월 전년비 35.2%로 환율 안정과 생산·영업활동이 정상적으로 진행 중이다.

이 연구원은 “단기 대외변수와 관련된 우려가 주가에 반영됐지만 영업실적을 통해 기우였음을 증명했다”면서 “중국 봉쇄조치 관련 소비둔화가 일시적 이슈라는 면에서 이후에 대한 기대치는 여전히 유효하며 전년 영업이익에 대한 베이스효과로 부담도 낮다”고 설명했다. 그는 이어 “올해 포함 중장기 영업실적 추가 성장 가능성을 고려할 때 국내외 동종업체 대비 50%까지 할인된 밸류에이션은 오히려 충분한 매수기회”라고 덧붙였다.

안혜신 (ahnhye@edaily.co.kr)