[글로벌증시 투자전략] 박스권 속 '길었던 터널'..'반도체주' 이번엔 진짜다?

SBSBiz 입력 2022. 4. 5. 09:36
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■ 경제와이드 이슈& '글로벌증시 투자전략' - 김동관 유안타증권 글로벌자산배분본부 연구원

[전일장 체크포인트]

◇ 연구원님, 본격적인 4월 증시가 시작됐는데요. 간밤 뉴욕증시는 2거래일 연속 상승에 성공했다고요? 

- 뉴욕증시 2거래일 연속 상승…진단은?
- 다우 0.30%·S&P500 0.81%·나스닥 1.90%↑
- 기술주 강세 속, 뉴욕증시 상승 마감
- 나스닥, 전장 대비 1.90% 오른 1만4532.55

◇ 최근 장단기금리차 역전 현상을 두고 경기침체 시그널이다 아니다 말이 많지 않았습니까? 지금 국채금리 상황은 어떤가요?

- 美국채 10년물, 4.6bp 상승한 2.421%
- 통화정책 민감한 2년물, 0.4bp 하락한 2.428%
- 10년물과 2년물 역전현상, 여전히 우려스러운 상황
- 5년물, 30년물 11bp 웃돌아…금리역전 지속
- 지난 3개월 20% 조정…악재 선반영 진단

◇ 러시아 우크라이나 사태는 벌써 40일째에 접어들었는데요. 민간인 학살 의혹까지 나오면서, 좀처럼 해결될 기미가 안보이네요?

- 서방국가 대러 추가 제재 전망…투심 영향
- 우크라 침공한 러시아 제재 강화
- “러시아군, 부차 이어 모티진에서도 민간인 학살”

◇ 국제유가는 여전히 지정학적 리스크 영향을 크게 받고 있는 것 같아요. 다시 100달러 선을 돌파했다고요?

- 국제유가, 러시아 추가 제재 가능성에 상승
- WTI, 4% 오른 배럴당 103.28달러

◇ 사실 간밤 뉴욕증시 상승의 1등 공신은 기술주들이 아닐까 싶은데요. 1분기에 많이 지지부진 했었는데, 2분기가 시작되니 이제 좀 기를 펴는 건가요? 

- 1분기에 타격 입었던 기술주, 안도랠리?
- 트위터, 머스크의 지분매입 소식에 27%↑
- 애플 2.37%·아마존 2.93%·구글 2.09%↑
- 필라델피아반도체 1.73%↑…국내증시에도 훈풍?
- 반도체주, 마이크론 1.96%·엔비디아 2.43%↑
- 테슬라, 올해 1분기 차량 31만48대 인도
- 테슬라 주가, 5.61% 상승…'천백슬라' 복귀
- 테슬라 인도량, 전년대비 67.8%↑…나홀로 성장세

[글로벌 증시 흐름 점검]

◇ 여러 악재 속에서도…안정적인 美증시?

- 2주 연속 큰 폭의 상승 이후 숨고르는 시장
- 1분기, 다우 4.57%·S&P 4.95%·나스닥 9.10%↓
- 주간, 다우 0.12%↓…S&P 0.06%·나스닥 0.65%↑

◇ 美 장단기 국채금리 역전…과도한 '기우'다?

- 장단기 금리 역전 본격화…진단은?
- 美 10년- 2년 장단기 금리차 마이너스로 전환
- 금리 역전으로 경기 침체에 대한 우려 확대

◇ 과거 장단기 금리차 역전 이후 시장 흐름 어땠을까?

- 금리 역전 후 경기침체까지 상당한 시차 존재
- 美국채금리 역전 시 경기침체까지 평균 39주 소요
- 장단기 금리 역전 후 최소 11개월 뒤에 경기침체 
- 현재, 10년- 3개월 금리차 1.85%p 수준
- 최소 연말에 마이너스 전환될 것 예상
- 美증시 향후 최소 1.5년~5년 추가 상승 예상
- 실제 경기침체, 2024년 하반기 시작 전망 

◇ 장단기 금리 역전 이후, 증시 상승여력은? 

- 2009~2020년 사이클로 본 증시 상승여력은?
- 장단기 금리차 역전 현상 후 상승폭 주목
- 장단기 금리 역전 후, S&P 16~19% 상승 
- 장단기 금리 역전 후, 나스닥 23~28% 상승 
- 10년- 3개월 장단기 금리차 역전 이후 상승여력
- S&P500, 19.7%~50.8% 추가 상승 예상 
- 나스닥, 22.3%~202.3% 추가 상승 예상 
- 현 지수 대비 적어도 20% 추가 상승 여력 남아

◇ 경기침체 논쟁 격화…정말 괜찮을까?

- 美 장·단기 수익률 역전에도 월가 "상승장 예상"
- 美 국채 수익률 곡선, 일정 구간에서 역배열 발생

◇ '진짜' 경기침체 신호탄은 따로 있다…'여신'살펴야? 

- 은행권에서 더 이상 대출을 늘리지 않는 시점 위험
- 여신 증가율, 작년 동기 대비 9.14% 상승
- 경기 침체 가능성 향후 2년간 미미 판단 

◇ 미국 3월 고용 '견조'…침체 걱정 날린다?

- 미국 고용지표 견조…임금 증가 확인
- 고용지표 안정적…소비 지속 증가 예상
- 임금 상승률, 연간 7.1%의 성장률
- 임금 상승률, 작년 동기 대비 9.16%↑ 
- 미국 실업률 3.6% 수준…코로나 이전 완전고용
- 시간당 임금상승률, 5.6%↑…전월에 이어 추가상승
- 비농업 신규 고용자수, 43.1만명 추가 증가
- 4주 평균 실업수당 청구건수, 코로나 이전 수준
- 노동 참여율, 추가로 0.1%p 상승한 62.4%

[글로벌 포트폴리오 전략]

◇ 원자재·에너지 vs. IT…지금은 뭘 사야할까?

- 긴축에 성장주→가치주 자금이동…대응전략은?
- 성장주 몰빵한 동학개미의 고민
- 크레이머 "경기순환주 경계하고 성장주 보유하라"
- 4월은 낙폭과대 성장주 '줍줍'할 기회?
- 집중적으로 종목 선별에 중점 두는 전략

◇ 줄어드는 시장 공포…이제 실적에 주목하라?

- 美기업 실적에 쏠린 눈…에너지·광물 VS 기술·항공
- 글로벌 경제지표는 회복세...실적시즌과 시너지 낼까
- 1분기 실적 시즌 개막…"실적 가시성 높은 성장주 주목
- 3조달러 애플, 美성장주 랠리 이끄나

◇ 본격 2분기 시작…글로벌 포트폴리오 전략은?

- 성장주 70%·가치주 30% 전략 유효
- 신재생에너지 80%·화석연료에너지 20% 전략
- 원자재 관련 투자, 글로벌 포트폴리오 5% 전략
- 美 기업실적 변화, 2022년 매출 증가율 9.3% 예상
- 매출증가율 연간 10%를 훨씬 넘을 것 예상
- 매출 서프라이즈가 시장을 주도할 것 예상 
- 영업마진율 감소에 대한 전망이 부족
- 순이익 서프라이즈는 기대하지 않음

◇ 美증시 투자 버릴 수 없는 이유?

- 상승여력, 향후 2년간 S&P500 25~44%
- 상승여력, 향후 2년간 나스닥 32~47%
- 유동성 지표로 본 상승여력 S&P 24%·나스닥 38% 

◇ 반도체주, 지금 주목해야 한다?

- 4월 첫 주, 삼성전자 등 1분기 실적발표
- 반도체 관련주 투자 매력도 글로벌 최고 수준
- 구글, 마이크로소프트, 넷플릭스에 관심 필요

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

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