현대ENG 상장땐 자금 1조 확보.. 현대차 지배구조 개편 재개되나

현대ENG 내달 기업공개 예정
정의선, 현대모비스 지분 늘리면
순환출자 끊고 지배구조 단순화

25일 서울 시내에 위치한 현대자동차 매장. 연합뉴스

현대엔지니어링의 기업공개(IPO)가 다음달로 예정되면서 현대차그룹의 지배구조 개편작업이 재개될 수 있다는 전망이 나오고 있다. 정몽구·정의선 부자가 현대글로비스 지분 매각과 현대엔지니어링 지분 매각으로 1조원 가까운 자금을 확보했기 때문이다.

25일 금융투자업계에 따르면 정 명예회장과 정 회장은 현대엔지니어링 상장을 통해 각각 구주 142만주, 534만주를 처분할 예정이다. 공모가 최상단 가격(7만5700원)을 적용하면 정 명예회장은 1075억원, 정 회장은 4043억원을 확보하게 된다.

앞서 정 명예회장은 현대글로비스 보유 지분 251만7701주 전량을 매각해 약 4100억원을 확보했다. 정 회장은 현대글로비스 보유지분 가운데 123만2299주를 처분해 4100억원의 현금을 마련했다.

현대글로비스 지분 매각 대금과 현대엔지니어링 구주 매출 자금을 합산하면 정몽구·정의선 부자의 가용자금은 1조1232억원에 이른다.

현대차그룹의 지배구조는 '현대모비스→현대차→기아→현대모비스', '기아→현대제철→현대모비스→현대차→기아', '현대차→현대글로비스→현대모비스→현대차', '현대차→현대제철→현대모비스→현대차' 등 4개의 순환출자 구조로 이뤄져 있다.

순환 출자 구조를 끊기 위해선 지주회사 격인 현대모비스 중심의 지분 개편이 불가피하다. 그렇지만 정 회장이 보유한 현대모비스 지분은 0.32%에 불과하다. 이 때문에 정 회장이 현대글로비스 매각과 현대엔지니어링 구주 매출 대금으로 현대모비스 지분을 늘릴 것이라는 관측이 나온다. 정 회장이 현대모비스 지분을 대량 확보한다면 '현대모비스→현대차→기아'의 구조로 지배구조를 단순화할 수 있다.

현대차그룹은 2018년 기아와 현대제철, 현대글로비스가 보유한 현대모비스 주식을 사들여 현대모비스를 사업 부문별로 인적 분할한 뒤 모듈·AS부품 사업 부문을 현대글로비스와 합병하는 지배구조 개편을 추진했었다.

당시 지배구조 개편안은 사모펀드 엘리엇이 분할합병 비율을 문제삼으면서 무산됐다. 당시에는 정 회장의 현대모비스 지분이 전무했고, 금융 계열사 처리 문제와 적격분할 문제로 인해 지주회사 전환이 아니라 지배회사 방식의 개편안을 택했다.

이후 정 회장은 현대모비스 지분을 일부나마 취득했고, 수천억원의 현금을 확보한 만큼 정 명예회장의 현대모비스 지분 상속에 필요한 자금은 어느 정도 확보했다고 할 수 있다.

이상헌 하이투자증권 연구원은 "2018년 지배구조 개편안처럼 현대모비스를 인적분할해 현대글로비스 지분과 교환하는 방식도, 정 회장이 기아 등이 보유한 현대모비스 주식을 매입하는 것도 가능하다"면서 "어떤 방식이든 현대모비스 지분 확보를 위한 지배구조 개편이 속도를 내는 한 해가 될 것"으로 전망했다.

김현동기자 citizenk@dt.co.kr