키움證 "카카오뱅크, 4분기도 실망스러운 실적..추정치 하향"

4분기, 컨센서스 밑도는 부진한 실적..연간 순이익 전망치도 하향

서울 용산구 카카오뱅크 서울오피스의 모습. 2021.10.22/뉴스1 © News1 신웅수 기자

(서울=뉴스1) 강은성 기자 = 키움증권은 카카오뱅크가 4분기에도 '기대 이하'의 분기실적을 올릴 것이라고 전망했다. 다만 최근 연이은 주가하락으로 투자수익률 전망은 '시장수익률'(Marketperform)에 부합할 것이라는 종전 시각을 유지한다는 입장이다.

24일 서영수 키움증권 연구원은 보고서에서 "4분기 카카오뱅크는 전분기 대비 4.4% 증가한 543억원 내외의 순이익을 달성할 것으로 추정된다"면서 "이는 시장 기대치(컨센서스) 647억 원 대비 부진한 실적"이라고 전망했다.

서 연구원은 카카오뱅크의 실적이 당초 예상보다 부진할 것으로 보는 이유로 정부의 대출 규제 영향을 꼽았다. 이로인해 이자이익이 감소할 것으로 예상되기 때문이다. 4분기에 카카오뱅크는 고신용자 신용대출을 중단한 데 이어 전월세대출도 한시적으로 중단한 것으로 알려진 상태다. 그나마 중금리 대출 증가 등의 영향으로 순이자마진 상승 추세는 가속화될 것이라고 서 연구원은 분석했다.

아울러 카카오뱅크의 높은 기업가치에 한 몫을 했던 '플랫폼 수익'도 전분기 대비 큰 상승폭을 기대하기 어려울 것으로 서 연구원은 예상했다. 자체 중금리 대출 목표를 맞춰야 하는데다 총부채원리금상환비율(DSR) 규제 및 금융소비자보호법 강화로 연계 대출에 대한 제약이 커졌기 때문이다.

증시 조정으로 증권연계계좌 수익 증가도 둔화된 것으로 추정되며, 반면 주가 상승으로 인한 스톡옵션 행사 증가, 광고비 추가 집행 등으로 판관비 증가는 불가피해 보이기 때문에 카카오뱅크의 실적추정치는 하향조정이 불가피하다는 게 서 연구원의 분석이다.

서 연구원은 또 강화된 정부 규제로 인한 이익 성장 둔화를 고려해 카카오뱅크의 2022년과 2023년 순이익 추정치를 각각 27.8%, 23.6% 성장으로 하향 조정한다고 밝혔다.

다만 주가가 큰 폭으로 조정됐기 때문에 수익 전망을 하향하더라도 기존 투자의견 '마켓퍼폼' 의견은 유지한다고 밝혔다.

서 연구원은 "향후 카카오뱅크 주가에 영향을 미칠 수 있는 핵심 변수는 현재 추진 중인 정부의 은행 주도 부채 구조조정 정책의 지속 여부"라면서 "인터넷전문은행은 기존 대형은행 대비 탁월한 경쟁 우위를 갖고 있지만 대출 총량 규제를 유지하면 고유의 경쟁력을 활용해 수익을 늘릴 수 있는 기회가 줄어들기 때문"이라고 짚었다.

아울러 "인터넷전문은행은 차별적인 경쟁력을 가지고 있는 반면, 오프라인 은행보다 다양한 체계적 위험을 내포하고 있기에 금융 불안정성이 확대될 경우 인터넷전문은행, 핀테크에 대한 규제가 보다 더 강화될 가능성이 높다"면서도 "다만 대선 이후 금융 혁신 중심으로 정책 기조가 전환될 경우 카카오뱅크의 경쟁력이 재 부각될 수도 있다"고 덧붙였다.

esther@news1.kr