KT&G 해외시장 성적부진..목표가 하향조정, 반전 포인트는?

KT&G의 매출이 해외 시장에서의 부진과 수원 화서 파크 푸르지오 분양 수익 인식 완료 때문에 줄어들 것으로 보인다. 다만 궐련형 전자담배(NGP)시장에 적극적으로 투자하는 등 수익성 중심의 성장을 이어갈 것이라는 예쌍이다.

KB증권은 10일 KT&Gㅇ[ 대해 지난해 4분기 매출을 전년 동기 대비 6.4% 감소한 1조2548억원, 영업이익을 같은 기간 17% 줄어든 2794억원으로 추정했다. 영업이익의 경우 시장전망치(컨센서스) 대비 4.77% 하회하는 수준이다.

KB증권은 KT&G의 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 11만원에서 10만원으로 하향 조정했다. 지난 7일 종가는 7만8400원이다.

일단 해외 시장의 부진이 예상된다. 중동향 궐련담배 수출에 코로나19(COVID019)가 악영향을 미쳤다. 지난달 KT&G는미국에서의 궐련담배 판매를 잠정 중단한다고 공시했다. 미 식품의약국(FDA)의 니코틴 저감 규제 강화와 상무부의 반덤핑 조사 등 관련 규제가 확대돼 사업에 대한 재검토가 필요했다 설명이다.

부동산 매출도 줄어들 것으로 보인다. 이선화 KB증권 연구원은 "지난해 8월 완공된 수원 화서 파크 푸르지오 1차 분양수익의 인식이 완료됐다"며 "KT&G의 부동산 매출이 전년 동기 대비 48.2% 감소할 것"이라고 말했다.

KT&G는 수익성에 중심을 맞춰 사업을 재편할 것으로 보인다. 글로벌 NGP 시장에서 점유율을 확대해가고 있다. KGC는 유통 건전성 확립을 위해 전략적으로 저마진 채널을 조정 중이다. 이 연구원은 "국내 담배수요가 견고하게 유지되고 있고 경기재개(리오프닝) 관련 KGC의 회복이 기대된다"고 말했다.

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김평화 기자 peace@mt.co.kr

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