[1200원 뚫린 환율]"1분기 1230원까지도..하반기엔 꺼진다"

김승혁 NH선물 연구원 "1월 고점 1220원, 1분기 1230원까지"
달러화 강세 분위기 정점 시기는 3월 FOMC 이전이 가장 유력
미국 경기 개선, 통화 긴축 상대적 앞선 영향 점차 해소될 것

[이데일리 이윤화 기자] “원·달러 환율의 1월 고점은 1210~1220원 사이, 1분기 고점은 1230원 정도로 봐야 할 것 같다.”

김승혁 NH선물 연구원은 7일 이데일리와의 통화에서 “오는 3월 연방준비제도(Fed·연준)의 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 인상 가능성이 높은 만큼 이 시기를 전후로 환율의 고점이 형성될 것으로 보인다”면서 “1분기 고점은 1230원 정도로 보고 있다”고 말했다.

사진=AFP

7일 환율은 연준의 12월 FOMC 의사록이 공개된 전날 석달 만에 1200원대를 돌파한 뒤 추가 상승을 보이며 전일 종가 대비 3.20원 오른 1204.20원에 출발했다. 이는 2020년 7월 20일(1206.50원) 이후 최고 수준이다. 이후에는 상승 속도를 조절하면서 1원 가량 내외에서 등락하며 1200원대 초반대를 보이고 있다.

김 연구원은 “1월 단기 고점은 1210~1220원 사이이며, 연준의 기준금리 인상과 양적긴축(QT) 병행 가능성 등에 따라 1분기 고점이 1230원까지 오를 것”이라고 예상했다. 이어 그는 “연준이 시장 예상과 달리 0.25%포인트가 아니라 0.50%포인트 정도로 기준금리를 올리거나 한다면 예상치 못한 충격이 이어지겠으나 현재 연준의 태도는 QT를 병행한다고 해도 엄청난 규모가 아닌 소극적인 대차대조표 축소를 이야기 하고 있다”고 분석했다. 환율이 1250~1260원까지 뛰긴 어렵고, 앞선 재료들은 이미 선도금리 시장에서도 반영하고 있다면서 단기고점을 예측한 이유에 대해 설명했다.

김 연구원은 1분기 이후 환율을 움직일 변수와 흐름에 대해서는 각국 중앙은행의 통화정책에서 경기 펀더멘탈 판단으로 초점이 이동할 것이라고 봤다. 미국 상무부는 지난해 11월 상품·서비스 등 무역수지 적자가 802억 달러, 한화 약 96조5000억원으로 전달 대비 19.4% 증가했다고 밝혔다.

김 연구원은 “연간으로 보면 그때부터는 통화정책에 따른 등락보다는 각국 펀더멘탈에 초점을 맞춰야 한다고 생각한다”면서 “최근 미국이 무역적자 나오고 제조업도 감소하고 있는데, 공급업체 배송시간 지수를 보면 공급망 상황이 개선되고 있다는 힌트를 얻을 수 있고 이는 이머징 국가들에 비해 미국의 소비와 경기가 빠른 속도로 회복하고 있단 이야기”라고 말했다.

다만 이런 흐름은 1~2분기 내에서 이머징국가들도 코로나19 여파에서 탈피하면서 경기 회복 격차가 줄어들며 달러화 강세가 점차 축소돼 3분기 이후부터 달러화 강세 재료가 사그러들 것이라고 예측했다.

통화정책 이외 환율 시장에서 주목할 추가적인 이슈들은 유로화 등 달러화 강세 독주를 견제할만한 국가들의 흐름이다. 현재는 미국 대비 유럽중앙은행(ECB이)나 영국 영란은행(BOJ)이 덜 매파적(통화긴축)인 것으로 보이지만 앞으로의 상황은 달라질 수 있단 것이다. 그는 “영국은 이미 금리 인상을 단행하면서 달러화를 누른 바 있고, 유로화 약세 압력도 점차 해소되면서 달러 상단 눌릴 것으로 보인다”고 말했다.

각국의 지정학적 리스크 역시 우회적으로 환율에 영향을 줄 수 있는 재료다. 김 연구원은 “러시아와 미국의 갈등으로 유럽 내 천연가스 가격이 상승했는데, 이건 유럽 경기 펀더멘털 타격을 주면서 유로화 약세 요인이 될 수 있다”고 예를 들었다.

또 미 무역 전쟁이 어떻게 진행되는지에 따라 위안화 동향도 바뀔 수 있다고 설명했다. 미·중 마찰이 격화하면 중국의 경기둔화 우려로 이어질 수 있고, 원화 역시 위안화와 동조화하는 커플링 현상이 나타날 수 있단 것이다.

이윤화 (akfdl34@edaily.co.kr)