[Market Watch] 연준은 시장을 안심시킬 수 있을까

이번주 가장 큰 글로벌 금융 이벤트는 미국 연방준비제도의 FOMC다. 제롬 파월 연방준비제도 의장이 던지는 메시지가 시장의 조기 금리 인상에 대한 우려를 잠재울지, 혹은 더 부추길지가 관건이다. 사진은 파월 연준 의장이 1일 워싱턴DC 하원 금융위원회 청문회에 출석해 증언하는 모습. 이때도 파월 의장은 현재의 가파른 인플레이션이 내년 하반기에 사그라질지 확신할 수 없다고 밝혔다. /AFP 연합뉴스

이제는 글로벌 증시에서 가장 큰 키워드는 ‘오미크론’도 아니고, ‘테이퍼링(유동성 축소)’도 아니다. 오는 14~15일(현지시각) 열리는 미국 연망준비제도의 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 인상에 대해 어떤 메시지가 나오느냐가 중요하다는 의미다. 최근 미국에서 기록적인 물가상승세가 이어지고 있기 때문에 금리 인상에 대한 강한 메시지가 나올 가능성도 있기 때문이다. 기준금리 인상 일정이 더욱 앞당겨지고 최종적인 기준금리 인상 수준도 더 높을 수 있다는 전망도 나오고 있다. 국내외 증시 투자자들이 주목해야 할 다음 주 글로벌 경제 이벤트에 대해서 살펴보자.

◇연준은 시장의 불안을 잠재울 수 있을까

12월 연준의 마지막 FOMC는 시장의 불안을 잠재우기는 어려울 것이라는 전망이 나온다. 박희찬 미래에셋증권 연구원은 “제롬 파월 연준 의장은 양적완화 종료와 금리인상은 별개라고 다시 한번 강조하겠지만 인플레 판단 미스로 이미 신뢰도가 떨어진 상황이기 때문에 내년 2분기 조기 금리 인상에 대한 시장 우려를 완화하는 효력은 그다지 크지 않을 것”이라고 했다. 이번 FOMC에서 나오는 메시지가 증시 안도 랠리로 이어질 가능성은 낮다는 것이다.

이번 회의에서는 테이퍼링 속도가 기존의 2배(월 300억달러 속도)로 상향되면서 내년 3월에 양적완화가 종료되는 일정이 제시될 것으로 예상된다. 테이퍼링이 끝나면 그 다음은 기준금리 인상이 이어지는 수순은 아니지만, 시장에서는 이에 대한 우려가 제기될 것이라는 것이다. 올해 미국 증시와 글로벌 증시에 불안 요인으로 작용했던 것은 테이퍼링 그 자체가 아니라 테이퍼링에 대한 ‘불확실성’이었다. 박희찬 연구원은 “1980년대 초반 이후 최고 수준에 이를 것으로 보이는 미국 인플레와 연준 출구전략 우려가 계속해서 증시 안정을 저해, 조정 요인으로 작용할 것”이라고 했다. NH투자증권은 “14일 발표가 예정된 미국 생산자 물가도 주목할 필요가 있는데, 생산자물가의 가파른 상승세와 조기 테이퍼링이 결합되면 스태그플레이션에 대한 우려가 재차 부각될 수 있다”고 했다.

16일 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책회의에서도 정책 변화 등 큰 틀의 변화는 없을 것으로 보인다. 하지만 인플레이션에 대한 경계심리가 높아질 것으로 보인다.

◇미국 부채 한도 협상과 중국 지준율

15일은 미국 재무부가 정부지출 지불능력이 고갈된다고 예고한 시점이다. 이에 따라 미국 의회는 연방정부의 디폴트를 막기 위한 부채 한도 협상을 마무리 지어야 한다. 미국 상원에서는 공화당의 지지 없이도 부채 한도를 인상할 수 있는 법안을 통과시킬 계획이다. 다만 상원에서 이 법안이 통과되려면 10명의 공화당 의원이 지지해줘야 한다.

중국 인민은행은 15일부터 지급준비율을 0.5%포인트 인하하기로 했다. 김영환 NH투자증권 연구원은 “지준율 인하 자체보다는 이후에 신용 확장이 나타나는지 여부가 중요하다”며 “당사는 최소 1년 동안은 신용의 반등과 선별적 신용 확장을 예상한다”고 했다. 김 연구원은 “다만 이번 정책은 광범위한 경기부양책이라기보다는 헝다그룹 파산이 부동산 시장으로 전염되지 않도록 하기 위한 미세조정이며 주식시장에 미칠 영향은 중립적”이라고 했다.

◇오미크론의 정체는?

오미크론 변이에 대한 추가 연구 결과에 대해서도 살펴볼 필요가 있다. 지금까지 세계보건기구(WHO) 등은 오미크론 변이 바이러스가 감염력은 높지만 치명성은 상대적으로 낮은 편이라고 보고 있다. 하지만 이는 최종 결론은 아니다. 연구진들은 치명률과 관련해 확실한 결론을 내리려면 더 많은 데이터가 필요하다고 보고 있다. 오미크론이 얼마나 빠르게 번지는지와 얼마나 치명적인 바이러스인지에 대한 추가 연구 결과가 세계 경제의 회복에 영향을 미칠 수밖에 없다. 미국 정부 등은 “추가적인 봉쇄 조치 등은 없을 것”이라는 메시지를 내왔지만, 확진자 수 증가와 함께 ‘락다운(봉쇄)’ 국면이 다시 이어진다면 각국 정부와 중앙은행은 대응할 수단이 많지 않다. 완화적인 통화 정책이나 추가적인 재정 지출이 이제는 쉽지 않기 때문이다.

NH투자증권은 “현재 주식시장은 FOMC, 미국 의회 부채 한도 협상, 오미크론 변이 관련 추가 연구결과 발표 등 세 이벤트들이 긍정적으로 마무리 될 것이라는 기대를 일부 선반영하고 있는 상황”이라며 “예상과 다른 결과가 나타난다면 증시는 재차 지지부진한 모습을 보이거나 재차 조정을 받을 수 있다”고 전망했다. NH투자증권은 “단기적으로 주가지수 방향성에 대한 베팅보다는 중장기 관점에서 2022년 양호한 성과가 기대되는 업종을 선별해 접근하는 전략이 유효하다”며 “대형 경기민감주(반도체, 자동차, 은행)와 리오프닝 관련주(유통, 항공)에 주목하라”고 조언했다.