[글로벌증시 투자전략] 주식 외엔 답이 없다..'눈치보기' 승자되려면?

■ 경제와이드 이슈& '글로벌증시 투자전략' - 김동관 유안타증권 글로벌자산배분본부 연구원

◇ 간밤 글로벌 증시 주요 체크포인트는?

- 다우·S&P 최고치 행진 '일단정지'…증시 향방은?
- 다우 0.74%·S&P500 0.51%↓…나스닥 보합
- 美증시 혼조 마감…다우·S&P500 숨고르기
- 다우·S&P500 약세…나스닥 보합권 마감
- 다우 4일, S&P500 3일 만에 하락세로 
- 3분기 실적 발표 따라 상승·하락 혼조
- 10월, S&P500 6%↑…큰 월간 상승률 기록 전망
- S&P500, 올해만 57번 사상최고치 기록   
- 우량주들 실적에 따라 증시 희비 엇갈려 
- 비자, 실망스런 가이던스…다우 하락 이끌어
- 나스닥, 빅테크 중 어닝 서프라이즈 주가 
- 실적 발표 알파벳·MS 4% 이상 상승…신고가 경신
- 최근 급등 따른 차익 실현 매물 대거 출회
- 테슬라, 1.19% 추가로 상승한 1037.86달러 
- 美 10년 국채금리, 지난주 1.7%→1.54% 안정화
- 국제유가, 차익실현·재고증가로 82달러 선 하락
- 에너지 주식, 유가 하락 맞춰 하락세
- 3분기 실적 대체로 긍정적…주가 화답할 것
- 인플레이션 우려, 소비자 소비여력이 상쇄
- 오안다 "이번 실적 시즌, 소비 여력 체크포인트"
- 美주요 반도체주 약세…국내증시에도 영향?
- 시바 이누 70% 폭등, 밈코인 원조 도지코인 시총 추월

◇ 실적 따라 더 오른다 vs 내린다…증시 진단은?

- 美증시 실적 발표와 함께 상승 추세 전환 
- 美증시, 지난주 주요지수 모두 1% 이상 상승
- 주간 S&P500 1.6%·다우 1.1%·나스닥 1.3%↑
- 올해, 다우 16.57%·S&P500 17.08%·나스닥 21%↑
- 10월, S&P500 5.5%↑…9월 급락 이후 반전
- 9월엔 5.3% 하락했던 나스닥 10월엔 4.4%↑
- 전통적 약세장 9월 제외…8월·10월 이례적
- 美증시 8~10월 조정 구간 중 9월만 하락
- 실적 공백기간 후 10월 중순부터 美증시 반등 

◇ 실적 '슈퍼위크'…실적 호조에 조정장 종결? 

- S&P500 시총 46% 기업들 이번 주 실적 발표
- S&P500 상장기업 30% 실적발표…80% 이상 호실적  
- S&P500 기업 3분기 이익 전년比 35.6% 증가 예상
- 3분기 실적 전반적으로 예상치 크게 상회
- 두 마리 토끼 잡은 테슬라…3분기 기록적 실적 
- MS·알파벳, 예상치 웃돈 실적에 상승
- 테슬라 주가 1,000달러 돌파·시총 1조 클럽 합류

◇ 3분기 실적 좋지만…4분기엔 걱정해야? 

- 기저효과 끝…4분기 가이던스 우려 여전
- '실적실망' 인텔 11%↓…나스닥 타격
- 인텔, 반도체부족으로 기대이하 실적
- S&P500 12개월 미래 PER 21배 수준
- 3분기 매출증가율 15.3%…5년 평균치 상회
- 2021년 1분기 가장 높은 25.3% 기록
- 역대 최고치 실적 2Q에 이어 3Q도 진행 중
- 3분기 실적, 전년대비 32.7% 증가 중

◇ 순이익 마진율 감소 우려…현재 상황은?

- 소비자 물가지수와 생산자 물가지수 상승률 차이
- CPI와 PPI 증가율 차이 작년 3분기부터 하락세 
- CPI- PPI, 3분기 악화…지난 9월 - 3.2%p 하락 
- 순이익마진율 1Q 12.8%→2Q 13.1%→3Q 12.1%
- S&P500 기업 영업이익 마진율 상승세

◇ 달러 강세, 기업 실적에 악영향?

- 기업 실적 '운명'…달러 향방에 달렸다? 
- 해외 매출 비중 높은 기업, 순이익 증가율 높아
- 달러 강세, 수출 기업들 실적에 악영향
- 달러 강세보다는 약보합세 흐름 예상 
- 현재 93.63수준…91~95 박스권 유지 가능성
 
◇ 선진국 VS 신흥국…글로벌 투자 비중은?

- 달러 안정찾나…신흥국 투자로 눈 돌릴 때?
- 선진국 70~80%, 신흥국 20~30% 전략 유효
- 선진국 상승여력, 16.3%로 낮아져
- 선진국 ROE 전망치 20.1%…매력도 여전

◇ 다 같은 신흥국 아니다…주목해야 할 시장은?

- 곳간 비었는데 돈풀기…브라질 한 주새 7.3%↓ 
- 브라질 재정 포퓰리즘 우려↑…증시·환 시장도 혼란
- 대만, 심천, 베트남, 한국 증시 매력도↑
- 대표 제조업 국가 위주의 신흥국 투자 유망

◇ 4분기 中증시에 주목해야 하는 이유?

- 밸류·모멘텀·유동성·경기선행지수·선호도·정책 고려
- 변동성 높아진 中증시, 정책 수혜株 긍정적
- 신흥국 대표 주자 중국의 매력도 크게 높아져
- 中, 6- 센스 모델 상 4.0점…적극 매수 구간 
- 심천 종합지수 투자 적극적으로 할 것 추천
- 상승여력, 상해18%·심천 26.5%·CSI300 15.6%
- 중국 투자, 글로벌 포트폴리오의 20% 비중 적절

◇ 복합 충격에 급랭하는 중국경제…증시 괜찮을까?

- 올해, 상하이 3.5%·심천 3.58%↑
- 상하이 증시, 2019년 1월 바닥 대비 47.3% 상승
- 올해, 홍콩항셍 4.05%·항셍H 12.86%↓
- 중국 3분기 경제성장률 4.9%…시장 전망 하회
- 급한 불 끈 헝다, 증시에 미칠 영향은?
- 헝다 급한불 껐지만 유동성 위기는 지속
- 中증시, 2019년 1월 바닥 대비 47.3% 상승

◇ 올해 못 달린 中증시, 내년엔 다르다?

- 中증시, 규제·정치상황 등 위험성 높아
- 정책리스크 감안하고 타이밍 맞게 투자해야
- 신흥국 투자, 장기 보다는 중단기 투자 추천

◇ 중국 행운의 숫자 '8'…2022년이 투자 기회?

- 中, 지난 20년간 상승장 사이의 구간 '8년' 
- 8년 주기 돌아오는 2022년 상승장 기대감
- 中증시, 2년 미만으로 내년부터 10~20% 투자
- G2 투자전략, 미국 80%, 중국 20% 비중 적절

◇ 내년 상승장 대비…中증시 투자전략은?

- 중국증시 투자 시 유의할 점은?
- 中 관련 홍콩, 미국 상장 ETF 주목해야
- 심천종합지수: 3147.HK, 3173.HK, CNXT.US 
- 상해A50지수: 2822.HK, 2823.HK

◇ 中증시 유망업종…종목 선별 전략은?

- 中증시 개별종목 투자, 글로벌 선두 기업들 주목
- 전기차·신재생에너지·돼지고기·AI 종목 선별
- 中 심천 지수에 초점을 맞추는 전략 유효

◇ 국제유가 고공행진. 다가오는 인플레 그림자?

- 국제유가, 이란 핵합의 재개 기대에도 상승세 지속
- 국제유가 타이트한 공급에 7년 만에 최고치
- 美 원유재고 190만배럴 감소 전망
- 국제유가, 2014년 이후 최고치…연말 90달러 가능
- 석유 시추공 수, 443 수준으로 회복 중

◇ ‘하이퍼 인플레이션’ 걱정 없는 이유?

- 인플레이션 추이 정상화 가능성
- 2분기 미국의 근원인플레이션 4.5% 수준 
- 미국 장단기 금리차 현재 1.17 수준
- 미국 여신 증가율 7.3% 수준
- 미국 5년 인플레이션 전망치 현재 2.37

◇ 치솟는 국채금리에 불안감 고조…증시 요동치나?

- 11월 2~3일 FOMC 앞두고 국채수익률 급등세
- 10년물 FOMC 이전 1.7%대 고착화 관심
- 미국 10년 국채금리 추이 1.638%

◇ ‘이러다 다 죽어’…주목해야 할 위험지표는?

- 美 여신증가율 꾸준히 상승 중…거품 장세 임박 
- 금리 상승·인플레 우려로 투자 늦추는 전략 비추천 
- 도지코인 이어 '시바 이누', 사상 최고치 경신 
- '도지파더' 머스크 "도지코인으로 첫 조만장자 될 것" 
- 브렌트유, 1.09% 상승한 배럴당 85.53달러
- WTI 1.5%↑…주간 2.5% 올라 9주 연속 랠리
- 변동성 지수 VIX, 2.80% 상승한 15.43
- 공포와 탐욕 지수는 67, '탐욕' 단계 

◇ 글로벌 투자전략, 업종별 포트폴리오 구성은?

- 업종별 상승여력, 반도체·헬스케어·신재생에너지
- 석유에너지·5G·전기차배터리·원자력에너지
- 산업재·전자결제·소비재·인프라·중소형주·FANG 
- 성장주 70%, IT·헬스케어·신재생에너지
- 가치주 30%, 산업재·화석연료·원자재·소비재·금융

◇ 주목할 증시 변수와 유망 테마는?

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

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