코로나 탈출 기대하는 주식시장.. "정책 변화는 새로운 변수"

11월 초 위드 코로나 전환 가능성
소매·서비스 등 업종 반등 기대
통화·재정정책 기조 전환 우려도

신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19)에서 벗어나 단계적 일상회복을 뜻하는 ‘위드 코로나’가 주식시장에서도 화두다. 투자자들 사이에선 2년 가까이 시장을 흔들었던 코로나라는 변수가 사라지는 상황 자체에 대한 기대감이 커지고 있다. 하지만 코로나에 맞춰져 있던 주요국 정책 기조 등이 바뀌면서 새로운 불확실성이 불거질 수 있다는 두려움도 공존하는 분위기다.

최근 코스피지수가 6개월 만에 3000선 아래로 떨어지며 하락을 거듭한 와중에도 리오프닝(경기 회복) 수혜주로 꼽히는 일부 종목들은 줄줄이 상승했다. 지난달 1일부터 전날까지 노랑풍선(104620)은 22.9% 상승했다. 하나투어(039130), 모두투어(080160)는 각각 11.8%, 7.8% 올랐다. CJENM, 호텔신라(008770), 진에어(272450), 현대백화점(069960) 등도 강세를 보였다.

정부가 코로나19 일상회복지원위원회 첫 회의를 열면서 단계적 일상 회복(위드 코로나) 조치 논의가 시작된 13일 서울 종로구 일대 횡단보도에서 직장인들이 점심식사를 위해 걸어가고 있다. /연합뉴스

◇ 빨라진 정상화 속도… 레저, 외식, 문화 등 리오프닝 수혜주 관심

앞서 정부는 전날 위드 코로나로 전환하는 방안을 논의하는 코로나 일상회복지위원회를 출범하고, 단계적 대응전략(로드맵)을 마련하기 위한 첫 회의를 열었다. 구체적인 로드맵은 이달 말 공개될 예정이다. 정부는 앞으로의 코로나 유행 상황과 백신 접종률을 지켜본 뒤 오는 11월 초부터 위드 코로나 체제로 전환한다는 계획이다.

증권가에선 당분간 증시가 부진한 흐름을 이어갈 가능성이 있는 가운데, 위드 코로나 수혜주 선별 작업에 열을 올리고 있다. 하반기 들어 투자자들은 증시를 둘러싼 여러 대내외 변수를 주시하고 있다. 미국 등 주요국의 통화정책 정상화 속도, 인플레이션 심화, 중국 전력난으로 인한 공급망 차질 여부, 기업들의 실적 개선 가능성 등이 이들이 주목하는 요소다.

금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 이달 들어 투자의견이나 목표주가가 상향된 기업 중 상당수는 위드 코로나로 돌아섰을 때 수혜가 기대되는 소매와 서비스업 관련 업종이었다. 의류, 신발 등 준내구재부터 화장품·의류, 호텔·레저, 필수소비재(외식업) 관련 종목이 대표적이다. 호텔신라, 강원랜드(035250), 현대백화점, 영원무역(111770), 진에어, 메가스터디교육(215200) 등이 포함됐다.

노동길 신한금융투자 연구원은 “위드 코로나가 전체 지수 방향성에 미치는 영향력은 크지 않겠지만, 일부 업종과 종목은 수혜를 기대해볼 수 있다”고 말했다.

박상현 하이투자증권 연구원은 “백신 접종 확산과 경구용 치료제 개발 가능성으로 선진국을 시작으로 위드 코로나 전환이 가까워졌다”며 “본격적인 위드 코로나 국면에 들어서면 경제활동 정상화, 고용시장 회복에 따른 소비 심리 개선 추세가 이어질 것”이라며 “여전히 부진한 흐름을 보이는 레저, 외식, 문화 등 서비스 부문 소비지출이 빠르게 회복될 전망”이라고 했다.

◇ 탈 코로나 정책 기조가 또 다른 불확실성 불러올 수도

하지만 위드 코로나와 함께 새로운 불확실성이 나타날 수 있다는 우려도 있다. 코로나가 사라지면 그동안 방역, 경기 부양 등에 집중했던 주요국의 정부 정책 기조가 바뀔 가능성이 높기 때문이다.

전문가들은 달라지는 통화정책이나 재정정책, 친환경 정책 부작용이 주가를 끌어내리는 요인이 될 수 있다고 지적했다. 변이 바이러스를 비롯한 다른 질병 출현 가능성도 제기됐다.

안소은 KB증권 연구원은 “통화정책은 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 테이퍼링이 마무리되면 기준금리 인상 시작 시점과 속도에 대한 논의가 집중될 것”이라며 “긴축 강도는 민간 경기 회복 정도를 바탕으로 하더라도, 시장 유동성 환경에는 부담 요인이 될 수밖에 없다”고 설명했다. 이어 그는 “재정정책의 축이 경기 부양에서 재정건전성 관리 등으로 옮겨가는 과정에 정치적 혼란이 가중될 위험도 있다”고 예상했다.

미국을 포함한 주요국이 친환경 정책을 강화하면서 그린플레이션과 같은 부작용이 심화할 가능성도 자주 언급됐다. 그린플레이션은 탄소중립 등 친환경 정책을 추진하는 과정에서 나타나는 과도기적 현상으로, 이미 일부는 현실화됐다. 중국 사례가 대표적이다. 중국 정부가 코로나 이후 유독 적극적으로 추진한 친환경 인프라 정책으로 불거진 전력난은 전 세계 공급 부족 문제로 이어지고 있다.

코로나 이전 시장의 주요 불확실성으로 지목돼온 미·중 무역갈등이 재부상할 가능성도 점쳐졌다. 박 연구원은 “미국 주도의 글로벌 신(新) 공급망 구축이 본격화되면 미·중 패권 갈등 리스크를 높이는 동시에 팬데믹 사태로 촉발된 공급망 차질 현상을 연장시킬 잠재적 위험”이라며 “기존에 없었던 패러다임으로 전환하는 과정에서 나타나는 부작용이 경기와 금융시장 변동성을 높일 수 있다”고 분석했다.

이진우 메리츠증권 연구원은 “설령 백신을 통해 일상생활로 복귀한다고 해도 질병에 대한 불편한 인식은 공존할 수밖에 없을 것”이라며 “비단 코로나가 아니어도 팬데믹 발생 빈도가 짧아지기 시작했고, 변이 바이러스 등 또 다른 질병 출현도 배제할 수 없다”고 설명했다. 실제 1900년대 초반만 해도 팬데믹 발생 주기는 10~20년 기간을 뒀지만, 2009년 이후 5년 내외로 빈번해지는 상황이다.