백신맞는 의류 OEM株..약세장서 '선방'

해외 생산거점 둔 의류업체
한세실업 12%·화승엔터 8%
9월 한 달간 주가 동반 상승
베트남 봉쇄로 3분기 부진에도
백신 접종률 늘며 회복 가능성
공급업체 간소화 수혜 기회도

국내 증시가 약세를 이어가는 가운데 아웃도어·스포츠 의류 주문자상표부착생산(OEM)주가 동반 상승하며 증시에서 주목받고 있다.

지난 9월 30일 영원무역 주가는 최근 한 달간 6% 오른 4만4150원에 마감했다. 한세실업은 12.35% 상승한 2만3200원에, 화승엔터프라이즈는 8.28% 오른 1만7000원에 거래를 마쳤다.

영원무역의 주요 고객사는 노스페이스, 룰루레몬, 파타고니아 등이다. 한세실업은 타깃, 갭, 월마트, H&M 등이 고객사다. 화승엔터프라이즈의 모든 매출은 아디다스를 통해 나와 화승엔터프라이즈 주가는 아디다스 주가와 대체로 동일하게 움직인다.

이들 의류 OEM주는 올해 상반기 코로나19 백신 접종이 늘어나며 '포스트 코로나' 시대의 대표적인 수혜주로 꼽혔다. 이런 기대감에 화승엔터프라이즈의 경우 지난 5월에 상장 이후 처음으로 주가가 2만원을 넘어서며 사상 최고가를 기록했고, 영원무역과 한세실업은 2019년의 주가 수준을 회복하기도 했다.

하지만 주요 생산거점이 있는 베트남에서 코로나19 확진자가 급증하면서 생산 차질이 발생했고, 주요 고객사인 글로벌 아웃도어·스포츠 업체들이 중국에서 고전하자 주가는 하반기 들어서 힘을 못 썼다. 한국투자증권에 따르면 국내 OEM사의 베트남 생산 비중은 한세실업 58%, 화승엔터프라이즈 53%, 영원무역 20% 등이다.

박하경 한국투자증권 연구원은 "7월 말부터 시작된 베트남 봉쇄 조치로 베트남 중심 의류·신발 OEM사들이 극심한 생산 차질을 겪고 있다"면서 "봉쇄 조치가 본격화된 8월 기준 베트남 공장의 가동률은 20~30% 수준으로 추정되며 9월 말까지도 가동률의 유의미한 회복은 기대하기 어렵다"고 평가했다.

금융투자업계에서 이들 OEM주를 주목하는 것은 주가 상승의 걸림돌인 베트남 생산 차질 이슈가 결국 해소될 것으로 보기 때문이다. 유정현 대신증권 연구원은 "미국에서 올해 말부터 (코로나19 백신) 부스터샷 접종 이야기가 본격적으로 진행되면서 조심스럽지만 다시 일상 복귀에 대한 기대감이 커지고 있는 상황"이라며 "현재 상황은 올해 초 보복소비 기대감이 확대되기 시작했던 2월 말~3월 초와 매우 유사하며 이런 점이 이들 OEM주의 최근 주가 상승 배경"이라고 설명했다.

즉 3분기 실적은 생산 차질 이슈로 일시적인 부진이 불가피하지만 4분기 이후로 실적 판단의 기준을 넓힌다면 현시점에서 매력적으로 볼 수 있다는 설명이다. 에프앤가이드에 따르면 영원무역의 3분기 매출액은 8292억원으로 전년 동기 대비 2.7% 늘고, 영업이익은 7.6% 줄어든 1007억원으로 추정된다. 한세실업의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 4789억원, 276억원으로 전년 동기 대비 24.7%, 45.3% 줄 것으로 예상된다. 화승엔터프라이즈의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 2267억원, 73억원으로 같은 기간 0.7%, 18.7% 줄 것으로 전망된다. 또한 생산 차질 등 사태를 계기로 국내 OEM주에 수혜가 이어질 수 있다는 의견도 나온다. 황병준 IBK투자증권 연구원은 "최근 고조된 중국 리스크에 더해 팬데믹 영향에 따른 공급 차질 문제 등 일련의 위기로 글로벌 의류 업체들의 공급업체 간소화가 진행 중"이라며 "생산능력을 갖춘 국내 OEM사는 수주 물량 증가, 점유율 상승 호재를 기대할 수 있다"고 설명했다. 글로벌 아웃도어·의류 업체들이 공급업체 선별에 나서는 가운데 이들 업체와 오랜 기간 협력관계를 구축하고 대규모 생산능력을 갖춘 입증된 세계적인 의류 OEM사들인 국내사들이 살아남아 '승자 독식'의 과정을 거치며 수혜를 받을 수 있다는 설명이다.

[강봉진 기자]

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