'2년 만에 최고치' 정제마진, 4분기 석유제품 수요까지 살아날까

9월 정제마진 배럴당 5.2달러
수요 회복 전망 우세..원유 재고 감소
정유 4사 실적 회복 추세 이어갈 전망

[이데일리 경계영 기자] 정유사의 수익성 지표인 정제마진이 2년 만에 최고치를 찍었다. 연말로 갈수록 난방유를 비롯한 석유제품 수요가 늘어날 것을 고려하면 하반기에도 정유사가 좋은 실적을 이어가리란 전망이 나온다.

22일 업계에 따르면 9월 싱가포르 복합 정제마진은 배럴당 5.2달러로 2019년 9월 7.7달러 이후 2년 만에 가장 높은 수준을 기록했다.

정제마진은 석유제품 가격에서 원유 가격과 운송 비용 등을 뺀 값으로 정유사 수익성을 가늠할 수 있는 지표로 정유사 손익 분기점은 통상 4달러 안팎으로 알려졌다. 정제마진은 코로나19로 항공유를 중심으로 수요가 급감하며 마이너스(-)까지 내리는 등 2년 가까이 손익분기점을 밑돌았다.

코로나19로 공급 대비 부족하던 수요가 점차 살아나고 있다. 9월 첫 주 구글 이동량 데이터에 따르면 중국을 제외한 주요 석유 소비국 이동량 지표가 코로나19 팬데믹(세계적 대유행) 이전 수준 대비 90%대 수준까지 활성화했다.

글로벌 기관도 수요 회복세를 낙관하고 있다. 플라츠(Platts)는 지난달 세계 휘발유·경유 수요가 팬데믹 이전 수준에 가까워졌고 연말까지 팬데믹 이전 수준을 회복할 것이라고 전망했다. 국제에너지기구(IEA)는 최근 월간 보고서에서 백신 다량 공급에 힘입어 세계 석유 수요가 10월을 기점으로 증가 반전할 것이라고 봤다.

이에 비해 원유 재고는 줄고 있다. 지난달 경제협력개발기구(OECD) 원유재고량은 28억3000만배럴로 균형치로 볼 수 있는 5개년 평균치 28억7000만배럴 아래로 내려갔다. 허리케인 아이다(Ida) 여파로 북미 지역에서 일부 정제설비 가동도 늦춰졌다. 한상원 대신증권 연구원은 “중국의 환경 규제와 미국 허리케인 등으로 공급이 위축되면서 정제마진이 강세를 보였다”고 분석했다.

수요가 회복되면서 SK이노베이션(096770)과 GS칼텍스, 에쓰오일(S-OIL(010950)), 현대오일뱅크 등 국내 정유 4사의 실적에도 청신호가 켜질 것으로 보인다. 지난해 상반기에만 5조원이 넘는 영업손실을 냈던 정유 4사는 올해 상반기 3조8995억원 흑자로 돌아섰다.

에프앤가이드가 집계한 증권가의 SK이노베이션과 에쓰오일 3분기 영업이익 전망치는 전년 동기 대비 흑자 전환한 각각 4659억원, 4716억원이다. 지난 2분기 대비 80~90% 수준에 해당한다. 당시 유가 상승에 힘입은 재고자산 평가이익 영향이 컸지만 하반기엔 정제마진과 수요 회복이 실적 개선을 이끌 가능성이 크다.

황규원 유안타증권 연구원은 “국제유가가 오르고 등유·경유를 중심으로 한 정제마진이 회복되는 데 비해 원유 공식판매가가 외려 낮아지고 있어 정유 부문 회복세가 뚜렷할 것”이라고 진단했다.

경계영 (kyung@edaily.co.kr)