"中 규제 리스크 지속..외국인 매도 경계·친환경 테마는 사라"

한국 주식투자자는 중국 규제 이슈를 어떻게 봐야 할까.

중국 정부의 규제 대상은 플랫폼 기업 및 교육 산업 등이다. 연이은 규제로 인해 추가 정책이 나올지 모른다는 불안감이 금융시장에 반영됐다. 이 때문에 중국 정부의 규제 분위기에서 중국 정부가 의도하는 게 무엇인지 고민해볼 필요가 있다.

하인환 KB증권 연구원은 28일 "중국 정부가 정부의 주도권을 확대(통제력을 강화)하는 중이라고 판단한다"고 했다.

그는 중국 정부의 규제 기조가 지속될 가능성이 높은 만큼 규제 대상이 되는 것들의 공통점과 규제 대상이 낮은 것들에 대한 판단이 필요하다고 조언했다.

하 연구원은 "규제 대상이 되는 것들의 공통점은 내수에 대한 규제"라고 봤다. 중국 정부가 현재 규제하고 있는 플랫폼 기업과 사교육 등은 주로 내수 경제활동과 관련된 부분이다. 중요한 것은 수출 기업에 대한 규제는 부재하다는 것이다.

하 연구원은 "정부의 주도권 확대라는 중국 정부 의도를 고려하면 규제리스크가 지속될 가능성이 높고 다른 부문으로 규제 대상이 확장될 가능성(부동산, 헬스케어)도 존재한다"고 했다.

반면 규제 대상이 될 가능성이 낮은 부분에 대해선 역발상 전략이 필요하다. 현재 규제 대상인 내수 부문과 반대인 수출, 미국·유럽 등과의 주도권 싸움이 진행중인 분야에 대해서도 규제 가능성이 낮을 것이라고 추측된다.

특히 하 연구원은 친환경 테마는 현재 조정의 매수 기회로 활용할 수 있다고 설명했다. 그는 "친환경 분야는 중국 정부의 규제가 계속되는 환경 속에서 중국이 전국 단일 탄소배출권거래소를 출범했다는 소식에 주목할 필요가 있다"고 했다.

또 정부 규제의 대상이 중국 내수 경제부문에 국한되면 한국 경제에 미치는 직접적인 영향은 제한적이란 설명이다.

하지만 한국 증시에서의 외국인 매도는 고려해야 할 부분이다. 하 연구원은 "중국 금융시장 불안, 중국 기업들에 대한 글로벌 펀드들의 신뢰성 하락은 위안화 약세로 연결되고 있으며 이에 따른 원화 동반 약세와 신흥국 패시브 자금에서의 자금 유출로 이어질 수 있다"고 했다. 한국 증시에서의 외국인 자금 이탈 압력이 계속될 수 있는 환경이란 얘기다.

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정혜윤 기자 hyeyoon12@mt.co.kr