"美 장단기 금리차 축소..당분간 금리 하락 무게"

현대차증권 분석보고서
델타 변이에 중앙은행 긴축 부담 및 지연 분위기
국고채 3년물 하향 안정화 변동성 축소1.35~1.50% 전망
美 금리 장단기 스프레드 동반 하락.."랠리 가능성 시사"

[이데일리 고준혁 기자] 채권시장 랠리가 지속할 거라는 전망이 나왔다. 변동성이 축소되며 금리가 하향 안정화되고 있으며 금리 선행지표인 장단기 금리 차가 축소되고 있기 때문이다. 당분간 금리 상승보다는 하락에 무게를 둔 전망이다.

오창섭 현대차증권 연구원은 “코로나19 델타 변이 영향 등으로 국내외 통화긴축 전환이 지연되는 상황이 채권 금리의 하향 안정 요인으로 작용하고 있다”며 “최근 국내 코로나 확진자는 1800명대에 진입하는 등 사상 최고치를 경신하며 코로나19 상황 악화가 통화긴축에 부담을 주고 있다”라고 전했다.

이어 “미국 통화정책의 경우 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 자산매입 축소까지 상당 기간 소요될 것이라 밝혀 연내 테이퍼링(자산 매입 축소) 기대가 약화됐다”라고 덧붙였다.

뜻하지 않은 코로나19 변이 바이러스로 인한 전염병 재유행으로 중앙은행들의 긴축 전환이 다소 늦춰지는 게 아니냐는 기대감이 나올 수 있단 것이다. 긴축은 일반적으로 금리 상승을 동반하므로, 긴축이 일어나지 않는다면 금리는 현 하향 안정화 추세를 유지할 것으로 보인다.

국내외 국채금리는 하향 안정화되는 추세인데, 중앙은행 변수 외에도 이를 유지시킬 요인이 상당한 것으로 분석된다.

오 연구원은 우선 국고채 3년물은 1.50% 수준을 고점으로 하향 안정화되고 있다고 보았다. 다시 횡보 또는 단기적 하향세 전환이 가능하단 것이다. 또한 최근 국채고 3년물이 하향 안정화되고 있음에도 OCS과열판단 지표와 20일 변동성은 되레 축소되고 있어 안정화에 긍정적으로 보았다. 최근 등락범위 및 전략 지표 등을 감안할 때 국채 3년 트레이딩 범위는 1.35~1.50%으로 예상했다.

미국채 금리의 경우 10년물과 2년물 금리차 동반 하락을 주목할 필요가 있다고 전했다. 오 연구원은 “선행지표인 장단기 금리차는 채권 금리의 선행지표로 금리차 축소를 동반한 채권 금리 하락은 랠리 가능성을 시사한다”고 전했다.

고준혁 (kotaeng@edaily.co.kr)