[유동원의 투자전략] FOMC 점도표 쇼크..코스피 발목 잡는 금리 인상?

■ 경제와이드 이슈& '유동원의 투자전략' - 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장

◇ 금리 인상 '빨라진다'…증시에 찬 바람 부나?

- 다우 0.77%·S&P 0.54%·나스닥 0.24%↓
- 美 증시, 연준 조기 금리 인상 전망에 하락
- 연준, 제로금리 동결…2023년 기준금리 인상 신호
- 연준 점도표, 내년 금리 인상도 7명으로 늘어 
- FOMC 점도표 쇼크로 美증시 투심 위축
- FOMC "2023년까지 2회 금리 인상"
- '2023년에 두 번' 연준의 예상 밖 인상 시기 조정 
- 파월 "점도표 맹신 말라…금리 인상 논의 시기상조" 
- 파월 "자산매입 축소 기준 도달하려면 아직 멀었다" 
- 파월 "앞으로 몇 달간 테이퍼링 논의를 이어갈 것" 
- 연준, 물가 전망 대폭 상향…통화정책 현행 유지
- 옐런 "물가 상승 심각하게 받아들여…다만 일시적"
- 美 10년물 국채금리 1.57%대로 급등
- 미국 2·5·10년물 금리 급등…금융섹터는 하락
- 국채금리 급등에도 주요 금융주 등락 엇갈려
- 美 조기 금리 인상 전망에도 테슬라·애플은 상승
- 페이스북, 1.68% 가장 큰 폭의 하락률 기록 
- 英, 삼성·LG와 전기차 배터리 공장 설립 논의
- 세계 반도체 시장 성장률 또 상향 조정…24％ 성장

◇ 美증시, ‘점도표 쇼크’로 급락…韓증시 여파는?

- 美 연준, 2023년까지 최소 2차례 금리 인상 신호
- 증시 즉각 반응…뉴욕 3대 지수 일제히 하락
- 연준, 15~16일 이틀간 FOMC 6월 정례회의
- 올해 성장률·인플레이션 전망치 일제히 상향
- 점도표상 1년 앞당긴 내후년 금리 인상 무게
- 연준 "경제지표 강화"…이번 달 테이퍼링 논의

◇ 국내증시 체크포인트는?

- 코스피 추가 상승?...韓美 긴축정책 주목
- 코스피, 사흘 연속 최고치 경신…3,280선 회복 코앞 
- 코스피, 사상 최고치 마감…'천스닥'은 장중에만 터치
- 코스피, 20.05포인트 오른 3278.68에 마감
- 코스닥, 1.12p(0.11%) 오른 998.49 마감  
- 원·달러 환율 0.2원 오른 1117.2원 마감 
- 하이브, BTS 효과 어디까지…5거래일째 강세 
- HDC현대산업개발, 1,650억 원 규모 대전 복합건축물 공사 수주

◇ 최고치 경신 후 코스피…고점 부담 vs 우상향?

- 코스피, 장중 역대 최고치 돌파…3일 연속 최고
- 코스피, 장중 3,280선까지…3281.41 재차 사상 최고가 경신 
- 코스피의 첫 3,270P…3277.93 최고가 경신 
- 코스피 3278.68 마감…종가 최고치 재차 경신 
- 외국인 매수세…코스피 사상 최고치에 마감 
- 코스피 외국인 2,330억 순매수
- 코스피 개인 2,820억 순매도  

◇ 美증시 흐름 진단은?

- 지난주, 美증시 경기민감주와 성장주 위주의 상승
- 주간, 다우 0.79%↓… S&P500 0.42%·나스닥 1.85%↑
- S&P500 3주 연속 상승…나스닥도 4주 연속 강세
- S&P500 지수 0.2% 상승…2거래일 연속 사상 최고 경신
- 인플레이션 우려 지속…美 10년 국채금리는 하락세

◇ 美 물가 뛰었는데, 거꾸로 간 국채 금리…왜?

- 美 10년물 금리, 주간 기준 1년간 최대폭 하락
- 美 국채금리 3월 수준으로 내려앉아
- 5월 중순 이후 하락 추세…BEI 하락이 이끌어
- 美 국채 10년물 1.4%까지 하락
- 美증시, 물가 급등과 '긴축' 우려 모두 소화

◇ 인플레 전망 '오리무중'…원자재 가격 괜찮나?

- 원자재 가격지수로 본 '인플레' 가능성은?
- 구리·원목·옥수수 값 꺾여…원자잿값 천장 쳤나
- 6개월 만에 70% 오른 펄프 가격…제지주 주목
- 철광석 t당 220달러 다시 돌파… 철강재 가격 추가 인상 예고
- 금·유가·돼지고기·구리 지속 상승 시 산업재 버블 가능성
- 원자재 가격 하향 안정화 가능성…시장엔 큰 영향 없을 듯

◇ 인플레 무게 실리나…5월 CPI 세부내용은?

- 美 5월 소비자물가, 작년 동기 대비 5% 급등
- 5월 CPI, 2008년 8월 이후 13년 만에 최고
- 근원 CPI 전년 대비 3.8%↑…지난해 기저효과
- 에너지 가격은 전월과 보합…전년 比 28.5%↑
- 휘발유 가격 전월 대비 0.7%↓…전년 比 56.2%↑
- 교통비·항공료 등 운송 서비스…전월 比 1.5% 
- 운송 서비스, 전년 比 11.2% 상승

◇ 인플레 걱정 없다…시장 안도하는 '이유'?

- 美 5월 CPI 급등…중고차값 등 일시적 요인 많아
- 증권가 "美 물가 상승률 5월 정점…3분기 둔화 추세" 
- 4월 이어 5월에도 중고차 가격 급등이 물가 상승 주도
- 중고차 가격 전달보다 7.3%↑…전년 比 29.7%↑
- 인플레 상승요인의 3분의 1이 중고찻값 상승 때문
- 반도체 공급난 해소 땐 급속 해소 분석 지배적
- 美 10년 국채금리, 1.45%~2.0% 수준 유지 가능성 

◇ 美 기업들의 유동성 역대 최대…큰 상승장 징조?

- 현재 美 기업 ROIC·WACC·순이익 증가율 등 고려
- 최근 미국 은행들의 예금 규모 17조 달러 수준 
- 美 600개 대기업 자산 가치 규모도 800조 달러 넘어 
- 미국 기업에 대한 투자를 적극적으로 늘릴 필요성
- S&P500의 주당 순이익 증가율, 큰 상승 예상 
- 닷컴 버블 이후 산업재 버블까지 63%의 이익 증가
- 2011년 이후 코로나 버블까지 68%의 이익 증가
- 향후 40% 정도는 더 추가 상승할 가능성
- 지난 1분기 미국 S&P500의 영업마진율은 13.2%

◇ 2분기 실적 기대감…美증시 상승 여력은?

- 향후 3년간 다우 20%·S&P500 17%↑
- 향후 3년간 나스닥 21%·나스닥100 26%↑
- 향후 3년간 美증시 60~100% 상승 가능 판단

◇ 상승장 대비…글로벌 포트폴리오 전략은?

- 성장주 70%·가치주 30%…경기민감주 50% 이상
- 선진국 70%·신흥국 30% 투자전략 유지 추천
- 美 대형 기술주 매력도는 여전히 높은 상황 
- 美 투자, 대형주 위주·과점화 현상 종목 투자 중요
- 4차산업혁명 시대, 과점화 현상 기업들 독식 시대 
- 중소형주 매력도도 경기 회복에 따라 좋게 나타나
- 장기적 관점에서는 과점화 현상 투자 전략이 가장 필수적
- 반독점법, 법인세 인상 가능성 높아
- 독점이 아닌 과점화를 일으키는 경우 주목해야 
- 미국 대표 13개 성장·기술주의 ROE 39.7%
- 미국 대표 13개 성장·기술주의 상승 여력 59.6%

◇ 옥석 가리기 중요…업종별 투자전략은?

- 바이오, 필수소비재, IT 업종 투자가 가장 중요
- 가장 저평가된 산업, 금융·헬스케어·필수소비재 
- IT 업종이 가장 높은 ROE를 창출 
- 업종별 투자에 있어 美 금융주 매력도는 여전
- 지난 2달 반 동안 금융주 10% 이상 상승
- 금융주, 상승 여력은 26% 이상 남아있어
- 美 투자는 성장주 위주의 포트폴리오 구성 중요 
- 바이오산업과 IT·기술주 위주의 투자 전략 유효
- 신재생에너지는 非미국 쪽 위주의 투자 추천

◇ 인기 ETF로 들여다본 글로벌 투자전략은?

- IT 업종 투자는 전체 포트폴리오의 30% 이상 비중 45
- 반도체 업종에 대한 지속적인 관심
- 바이오·헬스케어, 바닥 다지고 최근 다시 상승세
- 美 대표 가치·성장 기업에도 주목할 필요 
- 필수 소비재 업종, 상승 여력 40% 이상  
- 산업재·필수소비재·임의소비재·배당주 주목
- 태양광·신재생에너지, 전체 투자의 20% 정도 유지

◇ 유망 기업으로 살펴본 투자 포인트는?

- 美 대표 기술주에 대한 지속적인 투자 중요
- 사물인터넷·전기차 배터리·ESG·IT·AI 자동화 업종 주목
- 반도체, 반도체 장비, 태양광, 소비재, 신재생에너지
- 자동차 판매, 전기차, 전기차 부품 
- 산업재·운송, 철강, 건설 업종에 투자 초점 필요
- 향후 이익을 많이 벌어들일 종목들 주목
- 이익 증가하는데 저평가된 종목들 위주의 투자

◇ 글로벌 개미, 국가별 투자 전략은?

- 선진국, 美다우·나스닥100·나스닥 위주 투자
- 美중소형주 러셀2000의 매력도 높아
- 유럽증시, 스웨덴·독일·네덜란드·영국·스위스
- 미국 60%·유럽 10% 투자 전략
- 신흥국, 한국과 대만에 집중해서 투자
- 러시아·베트남·남아공 시장 접근도 유효

◇ 원자재 슈퍼사이클…체크포인트는?

- 원자재 가격은 주춤한데 국제유가만 상승세
- 배럴당 100달러 유가 시대 온다?
- 바이든 친환경 정책의 역설…유가 연일 급등
- ‘그린경제’ 가 만든 구릿값 급등, 1년 새 70% 이상 치솟아 
- 철강 몸값 곱절 '껑충'...끝 모르는 상승세에 곳곳 아우성

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