초 저금리 시대가 저물고 있다. 지난달 연내 금리 인상 가능성을 시사했던 이주열 한은 총재가 재차 '통화정책 정상화'를 언급하면서다. 시장 전망 기관들도 속속 인상 시기를 앞당기는 결과를 내놨다. 코로나19(COVID-19) 발 경기 충격에서 회복세가 빨라지고 있고 가계부채 증가세가 임계점에 다다르고 있다는 점을 고려한 것으로 보인다.
이주열 한국은행 총재가 11일 서울 중구 한국은행에서 창립 제71주년 기념사를 하고 있다/사진제공=한국은행
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이 총재, 연내 기준금리 인상 신호 보내
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이 총재는 시장을 향해 연내 기준금리 인상 신호를 보다 강하게 내비치고 있다. 지난 11일 '한은 창립 71주년 기념사'에서 뚜렷하게 하반기 이후 역점을 두고 추진해야 할 사항으로 ''통화정책의 질서있는 정상화'를 꼽았다. 이 총재는 "우리 경제가 건실한 회복세를 지속할 것으로 예상된다면 현재의 완화적 통화정책을 향후 적절한 시점부터 질서 있게 정상화해 나가야 할 것"이라고 강조했다.
과거 금리 인상 전 이 총재는 이 총재는 창립기념일을 통해 기준금리 인상 화두를 던지기도 했다. 2017년과 2018년 금리인상을 결정하면서 5개월가량 앞둔 기념사에서도 통화정책 조정 가능성을 내비친 점을 고려하면 연내 금리인상을 시장에 선제적으로 알리는 이른바 '포워드 가이던스'인 셈이다.
한은의 표현이 강해지자 시장도 점차 연내 금리 인상 메시지를 읽기 시작했다. 13일 블룸버그가 국내외 투자은행과 경제연구소 등 29개 기관의 전망치를 집계한 결과 골드만삭스, JP모건, 바클레이즈 등 5곳은 한은이 올해 4분기에 기준금리를 현행 연 0.50%에서 0.75%로 올릴 것으로 예상했다. 도이체방크, 소시에테제네랄 등 4곳은 내년 1분기 기준금리 조정을 전망했다. 국내 삼성증권, 대신증권 등도 금리 인상 전망 시점을 '연내'로 수정했다.
서울 중구 삼성본관 한국은행 본부/사진=뉴스1
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가계부채·경제 전망 '금리인상' 무대 마련
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금리 인상의 근거는 경기 회복세와 더불어 가파른 가계빚 증가, 자산시장 과열 등 금융 불균형이다. 한은은 지난 10일 통화신용정책보고서에서 인상을 결정 짓기위한 변수로 △코로나19 전개상황 △글로벌 인플레이션(물가상승) △가계부채 및 주택시장 등을 꼽았다. 이 중 핵심은 가계부채다. 주식과 가상자산(암호화폐) 등 자산시장에 뛰어드는 흐름 등이 강해지며 1분기 가계빚(신용)은 1765조원으로 사상 최대치로 불어났다. 1년 새 증가액(153조6000억원)도 사상 최대를 기록했다.
지난해 기준 가계의 부채상환 능력을 보여주는 가처분소득 대비 가계부채 비율도 200.7%로 전년 대비 12.5%포인트 급등했다. 지난해 증가폭은 최근 10년 사이 최대치로 나타났다. 이 총재는 "경제주체들의 위험추구 성향이 높아져 실물경제에 비해 자산가격이 빠르게 상승했고 그 결과 자산불평등이 심화됐다"면서 "민간부채 규모가 크게 확대된 데다 최근엔 글로벌 인플레이션에 대한 우려도 높아지고 있다"고 진단했다.
가장 큰 불확실성 요인으로 꼽히던 코로나19 상황도 점차 안정되고 있는 상황이다. 미국과 영국 등 주요국에 비해 낮았던 백신 접종률도 속도를 내고 있다. 백신 1차 접종자가 1000만 명을 넘었고 정부는 오는 7월부터 사회적 거리두기 기준 완화를 검토 중이다. 수출과 설비투자 등을 중심으로 경기가 순항하고 있다는 점도 배경으로 꼽힌다. 한은은 회복세를 반영해 지난 5월 연간 성장률을 종전 3%에서 4%로 올린 바 있다. 여기에 올 1분기 성장률이 예상(1.6%)을 뛰어넘은 1.7%를 달성하면서 연 4%대 성장률을 웃돌 가능성이 높아졌다.
이주열 한국은행 총재가 15일 오전 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회 본회의를 주재하고 있다. 이날 기준금리를 현행 0.50%로 동결했다/사진제공=한국은행
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금리인상 이르면 올 10월
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한은 안팎에서는 오는 오는 7월 금통위에서 긴축을 선호하는 매파적 소수 의견이 나오면 10월쯤 금리인상을 단행할 수 있다는 전망이 나온다. 올해 연말까지 남은 통화정책방향 결정 금통위 회의는 7, 8, 10, 11월 모두 네 차례다. 지난달 금통위에서 금리 인상 소수의견이 없었던 점 등을 고려하면 곧바로 다음 금통위에서 금리를 올리는 것은 과격한 조치일 수 있다. 금통위원 7명은 지난해 7월 이후 지난달까지 여덟 번째 기준금리 동결을 결정하면서 모두 '만장일치'로 의견을 모았다.
오는 10월 0.25%포인트 인상 이후 내년 1월 또는 2월 추가로 0.25%포인트 인상이 뒤따를 가능성이 크다. 박종석 한은 부총재보는 지난 10일 "금리를 한두 번 올리는 것은 긴축 기조라고 보기는 어렵다"고 밝힌 바 있다.
안동현 서울대학교 경제학부 교수는 "백신 접종이 완료 되면 이후 보복소비 등이 나타날 수 있다"며 "부동산 가격이 오르고 있고 원자재 가격 급등세도 더해져 인플레이션 우려가 기우만은 아니"라고 설명했다. 안 교수는 "금리를 올해 한 번정도 올리고 시장과 경제 주체들에 주는 효과를 지켜본 다음 금리인상을 추가로 할 가능성이 높다"고 내다봤다.
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