[송재경의 인사이트] 경기민감주 대세는 확실..올바른 접근 전략은 따로 있다?

■ 경제와이드 이슈& '송재경의 인사이트' - 송재경 흥국증권 리서치센터장

◇ 인플레·조기 긴축 우려 재고조…美증시 향방은?

- 다우 0.16%·S&P500 0.25%·나스닥 0.38%↓
- 지난주 2거래일 상승세를 잇지 못하고 다시 하락
- 美 10년물 국채금리 1.63%대로↑
- 美 국채가, 연준 의사록 대기…큰 변동 없어
- 美 5월 엠파이어스테이트 제조업지수 24.30
- 미국 4월 자동차 생산, 4.3% 감소
- 소매 판매 예상치 하회…내구재→서비스 정상화
- 금리 인상 가능성에 대형 기술주 위주로 하락 압박
- 기술주 약세 두드러져...FOMC 앞두고 투자심리 위축 
- 애플·넷플릭스 0.9%…MS 1.2% 하락 
- '머스크 리스크' 테슬라 주가 2% 내림세
- 달러지수 0.1% 하락…연준 완화 기대·獨금리 상승
- 국제유가, 美·유럽 경기 회복 기대로 상승
- WTI 1% 넘게 올라…주말 美 항공 승객 180만 명 
- WTI 1.4%↑ 2년래 최고…브렌트유도 3월 이후 최고치
- '안전자산 다시 반짝' 암호화폐 변동성에 반등하는 금값
- 국제 금값, 증시 조정에 1.6% 급등…1월 이후 최고
- 암호화폐 하루 만에 머스크 충격 극복하고 상승 반전
- 유럽증시 4일 만에 약세…美증시 3일 만에 약세 반전
- 구리·아연·납·옥수수·대두 등 원자잿값 5월 중순 이후 하락세
- '아시아 증시 하락' 이끈 대만에 무슨 일이?
- 中 산업생산·소매 판매 전월 대비 둔화…원자잿값 상승 부담

◇ 변동성 커진 국내 증시…향방은?

- 대만에서 불어온 나비효과…코스피 흔드는 대만 증시?
- 코스피, 대만 증시 약세에 장중 1%대 하락세
- 코스닥도 0.4% 이상 하락해 962선 마감
- 지난주 한때 10% 급락 TSMC 쇼크에 대만 증시 와르르
- 70조 원대 재안착한 투자자예탁금…코인 급락 반사이익?

◇ 지난주 글로벌 증시 흐름 진단은?

- 인플레이션 우려로 울고 웃었던 지난주 시장 
- 주 초반 하락 폭 다 회복하지는 못한 상황
- 5~6월까지 기저효과를 반영한 물가 상승세 나타날 것
- 당분간 시장 변동성 장세 불가피할 듯
- 조정받는 글로벌 증시…인플레이션 우려 때문?
- 지난주 나스닥 2.34%, 다우 1.14%, S&P 1.39% 하락
- 최근 美 증시 비롯한 글로벌 증시 '흔들'
- 美증시 주 막판 연이틀 상승…주간 손실 마감
- 주간, 다우·S&P500 1%대 하락…나스닥 2.3%↓

◇ 美 소매 판매 증가 대신 유지…의미는?

- 美 4월 소매 판매 부진 속에 인플레이션 우려 진정
- 소매 판매와 산업생산 등 기대치에 못 미쳐
- 경기 과열 우려를 완화하며 투자심리 부추겨
- 미국 4월 소매 판매 전월 대비 정체, 시장 예상치에 못 미쳐
- 코로나19 재난지원금 60% 이상이 저축, 빚 갚는 데 쓰여 
- 경제회복→가계소득 증가→소비증가 선순환  좀 더 지켜봐야

◇ 수요 못 따라가나…텅 빈 유통업체들의 창고?

- 美 소매업체의 매출 대비 재고 수준 20년래 최저
- 공급이 수요 못 따라가…美수입이 더 늘어날 것

◇ 경기과열 우려…돈 줄 조이는 중국?

- 연초 이후, 중국 유동성 공급 속도 조절 중
- 중국 4월 경제지표 둔화…경제회복 기초 아직 부실
- 中 4월 산업생산 9.8% 소매 판매 17.7% 증가
- 중국 산업생산·소매 판매 증가세 둔화…3월보다 다소 둔화
- 중국에 의존하는 상품 시장에 부담으로 작용할 수도

◇ 중국이 돈줄을 조일 수밖에 없는 이유?

- 중국 정부, 부동산 가격 상승에 민감
- 中부동산 과열 우려…집값 상승 둔화 노력
- 중국의 선제적 유동성 긴축 지속될 것

◇ 中 '돈 풀기' 멈추면 경제엔 악영향?

- 미국과 유럽의 유동성 여전히 높은 상황
- 중국의 과도한 유동성 공급 필요 없어

◇ '세계의 공장' 중국…수출도 훨훨?

- 중국의 수출 여전히 살아있어…앞으로도 호조 전망
- 중국 선제적 유동성 축소 후…향후 풀 수 있는 여력

◇ 시장 최대 화두는 '인플레이션'?

- 인플레이션은 미국만이 아닌 전 세계적 현상

◇ 물가 높을 줄 몰랐나…시장 패닉 이유는?

- 美CPI 높을 줄은 알았지만 이렇게 높을 줄은 몰랐다
- 美 4월 소비자물가 4.2% 급등…13년 만에 최고
- CPI 이어 PPI까지 '역대급'…인플레이션 공포 여전
- 美 4월 PPI 전월 比 0.6%↑…예상치 0.3%↑
- 美 10년물 국채금리 장중 1.7% 급등 
- 美 바이든 인프라 투자안 통과 여부 불확실 

◇ 4월 CPI 상승의 주범은 '중고차'?

- 글로벌 반도체 칩 생산 부족…신차 생산 줄어
- 렌터카 회사들의 수요 급증…전례 없는 중고차 가격 상승
- 중고차 가격 상승은 일시적…연준 동요 없는 이유

◇ 인플레 공포 커지는데…연준은 왜 '기다림'을 말할까?

- 인플레 공포에도 ‘요지부동’ 연준 부의장
- 연준 이사, 일시적 인플레라며 인내심 촉구
- "인플레는 일시적" 美 연준 판단 근거는?

◇ 계속되는 미국 구인난…임금상승發 인플레 오나?

- 구인난 최고 수준…임금상승 불가피한 상황
- 추가 실업급여로 9월까지는 일 안 해도 된다는 인식
- 구인난 심화 현상…퇴직자 증가도 한몫
- 베이비부머 은퇴 2012년부터 본격화

◇ '집값 상승'도 물가에 영향 미치나?

- 초저금리로 집값 상승…전 세계 골칫거리
- 소비자 물가 구성 항목에 집값은 없어
- 물가, 집값 반영한 자가소유 비용·월세만 포함
- 집값 상승 14개월 후행…향후 소비자 물가 상승 트리거

◇ 시장 눈 쏠린 'FOMC 의사록'…관전 포인트는?

- 연준의 ‘일시적’ 정의 찾는 것이 핵심 
- 이번 주 19일, FOMC 의사록 발표 예정
- 연준 2인자 "테이퍼링 시기 오면 미리 경고할 것" 

◇ 못 믿을 연준…상품가격 고점까지 기다려라?

- 2009년 금융위기 이후 구리 고점까지 2년 소요
- 원자재 가격발 인플레는 통상 급등락 보여
- 월급, 월세 등 잘 변하지 않는 물가 상승에 주목

◇ 다시 고개 든 '기준금리 인상'…진짜 코앞?

- 연준의 내년 말 기준금리 인상 확률 다시 80%

◇ 최근 다시 오른 금값…인플레 예고편?

- 美 실질금리 하락으로 금 가격 반등
- 실질금리 상승하면 금 가격 다시 정체될 것

◇ 증시 부진에도 눈에 띄는 가치주…인플레 기대 효과?

- 인플레발 금리 상승기 맞아 가치주 상승세

◇ 가치주 이미 많이 올랐는데…성장주 시대 다시 올까?   

- 성장주 밸류에이션 여전히 높아…본격 하락

◇ 미국 주식과 채권 상관관계 급등…조정 신호?

- 금리와 주가가 같이 올라가는 상황
- 기술주 쏠림현상 역대 최고 증시에 큰 위협

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