[주간증시전망] 기업의 1분기 성적표와 연준 인사들의 입에 주목하자

지난주(5월 3~7일) 코스피지수는 공매도라는 악재에도 전주보다 49.34포인트(1.6%) 상승한 3197.20으로 마감했다. 공매도가 1년 2개월 만에 재개됐던 3일에는 관망 심리가 강하게 작용하며 지수가 0.7% 하락했지만, 4~7일에는 3거래일 연속 상승세를 이어갔다. 공매도 재개가 증시에 미치는 영향이 제한적이라는 학습 효과가 생긴 것으로 풀이된다.

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재닛 옐런 미 재무장관이 기준금리의 조기 인상을 시사하는 발언을 했으나, 이 역시 국내 증시에 대한 투자 심리를 꺾지는 못했다. 연방준비제도(Fed·연준) 이사회 의장을 맡았던 옐런 장관은 지난 4일(현지 시각) “경제가 과열되지 않도록 금리가 다소 올라야 할지 모른다”고 말했다. 인플레이션이 상승함에 따라 양적완화 축소 시기를 앞당길 필요성을 언급한 것이다.

국내 증시의 상승을 이끈 것은 개인과 기관 투자자들의 매수세였다. 개인은 일주일 동안 3734억원을, 기관은 5522억원을 순매수했다. 개인은 삼성전자(005930)와 LG전자(066570), 카카오(035720), 셀트리온(068270) 주식을 많이 사들인 것으로 집계됐다.

기관은 경기민감주와 금융주를 많이 매수했다. SK이노베이션(096770), S-Oil(010950) 같은 정유·화학주와 현대차(005380), 기아(000270), 현대모비스(012330) 등의 자동차주, 하나금융지주(086790), KB금융(105560) 등이 기관 순매수액 상위권에 이름을 올렸다.

반면 또 다른 ‘큰손’인 외국인은 9197억원을 순매도하며 차익 실현에 나섰다. 외국인 투자자들은 삼성전자, 셀트리온, 카카오 등 개인이 많이 사들인 종목들을 주로 팔았다.

<YONHAP PHOTO-3989> 상승 마감한 코스피 (서울=연합뉴스) 박동주 기자 = 코스피지수가 이틀 연속 상승하며 3180선에 다가선 6일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다. 이날 코스피는 전 거래일보다 31.37포인트(1.00%) 오른 3178.74에 마감했다. 2021.5.6 pdj6635@yna.co.kr/2021-05-06 16:03:32/ <저작권자 ⓒ 1980-2021 ㈜연합뉴스. 무단 전재 재배포 금지.>

이번 주(5월 10~14일) 코스피지수는 지난주의 상승세를 이어갈 가능성이 크다. 경기의 호조가 계속되고 있으며, 1분기 국내 기업들의 실적 전망치가 잇달아 상향 조정되고 있기 때문이다. 이에 따라 국내 증시의 밸류에이션(기업 가치 대비 주가 수준) 부담이 완화될 전망이다. 이번 주 코스피지수를 한국투자증권은 3140~3240으로, NH투자증권은 3110~3230으로 전망했다.

증시 전문가들은 기업들의 1분기 실적 전망치를 눈여겨보며 주식 투자 비중을 확대하되, 미국 경제지표와 연방준비제도(Fed·연준) 이사들의 발언을 간과해선 안 된다고 입을 모은다. 미 경제지표가 예상보다 빠른 속도로 개선되면, 중앙은행에서 인플레이션(물가 상승률) 급등을 우려해 조기 테이퍼링(양적완화 축소)에 나설 가능성이 있기 때문이다.

① 1분기 실적 개선이 공매도 부담 이길 듯

증권 업계 전문가들은 공매도 재개가 증시에 미친 영향이 당초 우려했던 만큼 큰 정도는 아니라고 말한다. 7일 KTB투자증권에 따르면, 지난 3일 코스피200지수 구성 종목들에 대한 공매도 금액은 전체 시가총액의 0.044%를 차지했다. 이 수치는 6일 0.034%로 낮아졌다. 이는 공매도 수요의 감소세로 해석된다.

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박석현 KTB투자증권 연구원은 “기업들의 이익 전망치가 높아지는 등 증시 환경 호조가 이어질 것으로 기대돼, 우려와는 달리 공매도에 따른 부담감이 확산하지 못하고 억제되는 상황”이라고 말했다. 박 연구원은 “공매도 재개에 따른 시장 교란이 발생할 확률은 점점 낮아지고 있으며, 시가총액 대비 공매도 금액 비중도 점차 줄어들 전망”이라고 설명했다.

일러스트=조경표

기업들의 1분기 실적발표(어닝 시즌)가 시작되기 직전 유가증권시장 상장사들의 올 한해 영업이익 전망치는 196조원에 그쳤으나, 현재는 210조원으로 증가한 상태다. 특히 에너지, 철강, 화학 업종의 이익 전망치가 원자재 가격 상승에 힘입어 큰 폭으로 상향 조정됐다.

박 연구원은 “그 외에도 디스플레이와 가전 판매 실적이 IT주의 이익 전망치를 높이고 있으며, 기계·화장품·의류·건설업종의 실적 전망도 좋다”고 말했다.

한대훈 SK증권 연구원도 “조선과 유틸리티 업종을 제외한 대부분의 업종에서 실적 추정치의 상향 조정이 계속되고 있다”며 “호텔·철강·화학주 등이 경제 활동 정상화와 코로나19로 이연된 수주에 대한 기대감에 힘입어 수혜를 볼 수 있다”고 전망했다.

안현국 한화투자증권 연구원도 이와 비슷한 전망을 내놓았다. 그는 특히 NAVER(035420)와 호텔신라(008770), 대우조선해양(042660), 삼성중공업(010140)의 주가 전망치를 상향 조정했다.

② 조기 테이퍼링 가능성, 美 경제지표를 보자

지난주 옐런 장관의 발언은 국내 증시에 대한 투자 심리를 악화시키지는 못했으나, 앞으로 발표될 미국 경제지표에 따라 조기 테이퍼링에 대한 우려는 다시 고개를 들 수 있다.

오는 12일(현지 시각)에는 미국의 4월 소비자물가지수(CPI)가 발표된다. 블룸버그에서 집계한 컨센서스(증권사 평균 전망치)에 따르면, 4월 소비자물가와 근원소비자물가는 각각 전년 동월 대비 3.6%, 2.3% 상승할 것으로 예상된다.

14일(현지 시각)에는 미국의 4월 소매판매 지수가 공개된다. 3월 미국의 소매판매는 전월 대비 9.8% 증가했는데, 4월에도 대규모 부양책 덕에 높은 증가율을 기록했을 것이라고 전문가들은 추정한다.

박석현 연구원은 “경제활동에 대한 제약이 완화되고 구매력이 강해지며 기저효과가 뚜렷해져, 물가 상승 압력이 높아질 것”이라며 “하반기에도 서비스 수요 회복 등으로 물가 상승세가 계속된다면, (양적완화 축소 가능성에 대한) 연준의 발언이 잦아지고 주식시장의 변동성이 커질 수 있다”고 말했다.

재닛 옐런 미국 재무장관.

미국의 국내총생산(GDP) 증가세도 경기 회복이 빠르게 이뤄지고 있다는 점을 시사한다. NH투자증권에 따르면, 올해 3~4분기 미 GDP는 전년 동기 대비 4% 이상 증가할 전망이다.

다만, 물가와 경기 지표의 호조가 당장 테이퍼링으로 직결되지는 않을 것이라고 증시 전문가들은 말한다. 권아민 NH투자증권 연구원은 “미국의 경기 회복세가 계속되고 있지만 실질 서비스 지출은 아직 코로나19 유행 이전 수준을 회복하지 못한 상황”이라며 “연준의 완화적 기조를 고려할 때, 달러화 유동성 축소를 걱정하기는 아직 이르다”고 말했다.

③ 연준 인사들의 입에 주목할 시기

미 중앙은행이 당장 테이퍼링에 나설 확률은 낮더라도, 연준 유력 인사들이 앞으로 통화 정책의 향방에 대해 어떻게 발언할지 주목할 필요가 있다.

뉴욕 연준이 3월 정부증권 딜러(프라이머리딜러)들을 대상으로 실시한 설문조사 결과에 따르면, 응답자들은 테이퍼링 시점을 2022년 1월로 전망했다. 연준 인사들 역시 최근까지 완화적 통화 정책을 견지해야 한다고 발언해왔다. 따라서 이들의 발언 내용이 향후 어떻게 바뀔지에 따라 테이퍼링 시기가 앞당겨질 가능성이 있다.

미국 경제 전망은 밝아졌지만, 저임금 노동자들의 상황은 아직 매우 느리게 진전되는 상황이다.”

-제롬 파월 미 연준 의장, 5월 3일(현지 시각)

미국 경제는 아직 큰 진전을 이루지 못한 상황이다. 테이퍼링을 논의할 시기가 아니다.

-리처드 클라리다 연준 부의장, 5월 5일(현지 시각)

한국투자증권은 특히 연준 2인자인 리처드 클라리다 연준 이사회 부의장, 존 윌리엄스 뉴욕 연방은행 총재, 제임스 블라드 세인트루이스 연방은행 총재가 어떤 발언을 할지 눈여겨봐야 한다고 조언했다. 클라리다 부의장과 윌리엄스 총재는 각각 12일, 11일(현지 시각)에 발언할 예정이다.

김성근 한국투자증권 연구원은 “클라리다 부의장은 통화 정책을 수립하는데 실질적인 영향력을 행사하는 인물인데, 지난 3일 아직 테이퍼링을 논의할 시기가 아니라며 일축한 적이 있어 이번 주에 어떤 말을 할지 반드시 확인해야 한다”고 설명했다.

김 연구원에 따르면, 블라드 총재의 경우 지난달 미국 내 백신 접종률이 75%를 넘으면 통화 정책을 바꿀 수 있다는 취지로 말한 바 있다. 이 관점이 달라질 지 살펴봐야 한다고 그는 강조했다.

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