SKT, 연내 통신과 비통신 쪼갠다 .."기업가치 재평가받겠다"

T맵, 11번가 등 비통신 자회사 재평가받아
SKT 전체 기업가치 높인다는 계획
SK(주)의 신설 투자회사 합병설은 "계획 없어"

SK텔레콤이 14일 SK텔레콤의 인적분할을 추진한다고 밝혔다. 사진은 박정호 SK텔레콤 CEO가 3월 25일 본사 T타워 수펙스홀에서 온라인으로 중계된 주주총회에 참석한 모습. SK텔레콤 제공

SK텔레콤이 통신과 비통신 분야로 나눈 방식의 지배구조 개편을 연내 추진한다. 이는 1984년 SK텔레콤이 설립된 이후 37년 만의 일이다. 이를 통해 SK텔레콤은 비통신사업의 가치를 재평가받아 주주가치를 제고하는 한편 투자전문회사를 설립해 보다 적극으로 미래 먹거리 발굴에 나설 방침이다.

SK텔레콤은 14일 "SK텔레콤을 인적분할해 SK브로드밴드 등 유무선 통신회사와, SK하이닉스·ADT캡스·11번가·티맵모빌리티 등 반도체 및 정보통신기술(ICT) 자산을 보유한 지주회사로 재편하고자 한다"고 공시했다.

플랫폼 기업과 경쟁하지만 주가는 지지부진

SK텔레콤이 인적분할에 나선 이유는 T맵, 11번가 등 비통신 자회사들이 대표적인 규제산업이자 포화상태를 맞이한 통신사 아래에 위치해 시장에서 정당한 평가를 받지 못하고 있다는 판단 때문이다. 실제 SK텔레콤 자회사들은 카카오, 네이버 등과 다방면에서 경쟁하고 있지만 SK텔레콤 주가의 성장세는 이들 플랫폼 기업보다 저조하다.

이에 SK텔레콤은 기존 통신사업을 그대로 유지하는 SKT 존속회사와 신설될 SKT 투자회사로 조직을 분리할 방침이다. 존속회사에선 이동통신사업(MNO)과 인터넷(IP)TV 자회사인 SK브로드밴드를 두고 5세대(5G)이동통신, 인공지능(AI), 클라우드, 구독형 서비스 등 통신사업에 전념할 계획이다. 투자회사는 국내외 반도체 기업 등 혁신 기업에 적극 투자하는 역할을 맡는다. 이와 함께 기존 SK텔레콤 자회사들은 각각 기업공개(IPO)를 진행할 예정이다. 올 하반기 원스토어를 필두로 ADT캡스, 11번가, SK브로드밴드, 웨이브, 티맵모빌리티 등 IPO가 계획돼 있다.

"SK(주)와 신설 투자회사의 합병 없다"

당초 증권가에서는 SK텔레콤이 인적분할한 이후 SK(주)가 신설되는 투자회사를 인수할 것으로 전망했다. 이를 통해 SK하이닉스의 위치를 손자회사에서 자회사로 바꾼다는 설명이었다. 현재의 SK(주)-SKT-SK하이닉스로 연결된 지배구조에선 SK하이닉스가 기업을 투자하는 데 제약이 크기 때문이다. 현행 공정거래법상 지주사의 손자회사는 M&A에 나설 경우, 인수 대상 기업을 100% 소유해야 한다.

하지만 SK텔레콤은 "투자회사에 대한 SK(주)의 합병 계획은 없다"고 일축했다. 현재처럼 SK(주)-SKT 투자회사-SK하이닉스 구조를 유지하는 한편 필요한 M&A는 SKT 투자회사에서 전담한다는 방침이다. 당초 SK텔레콤 주주들은 SK(주)가 신설 투자회사를 합병할 경우 대주주만 유리할 것이라는 불만을 제기하기도 했다.

SK텔레콤 관계자는 "지금과 구조는 비슷하지만 투자만 전문으로 하는 회사가 차려지는 만큼 기존 SK텔레콤이 받아왔던 각종 규제가 사라지는 등 투자 환경이 바뀌게 되면서 더욱 활발한 투자가 가능해진다"고 설명했다.

인적분할은 연내 마무리될 것으로 점쳐진다. 지주사 전환에 필요한 자회사 지분 규제가 내년부터 20%에서 30%로 확대되기 때문이다. 내년 공정거래법 개정안이 시행된 이후 지주사 전환을 추진할 경우 SK텔레콤은 10%가량의 SK하이닉스 지분을 추가 매입해야 한다. 그에 따른 추가 비용만 10조 원이 넘는다.

증권가에서는 이번 인적분할에 의해 SK텔레콤의 기업가치가 상향 조정될 것으로 기대하고 있다. 최남곤 유안타증권 연구원은 "통신과 비통신 부문 간 인적분할이 약 30조 원에 달하는 투자자산 가치를 SK텔레콤의 시가총액에 반영할 수 있는 가장 효율적 방식"이라고 말했다.

안하늘 기자 ahn708@hankookilbo.com

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