"신규 투자 개인 10명 중 6명 손실..거래 빈번 탓"(종합)

자본연, 작년 3~10월 개인투자자 20만명 분석
기존 투자자 누적 수익률 19%..신규 6% 불과
"잦은 거래, 개인투자자 저조한 성과로 이어져"
"유튜브 영향력에 반향실 효과·군집행동 우려"

지난해 3~10월 기존투자자와 신규투자자 누적수익률 추이. (사진 = 자본시장연구원 제공) *재판매 및 DB 금지

[서울=뉴시스] 류병화 기자 = 코로나19 사태 이후 주식시장에 새로 입성한 개인투자자들 10명 중 6명이 투자손실을 봤다는 분석이 나왔다. 상승장에 따른 과잉 확신이 개인의 빈번한 거래를 유발해 벤치마크(BM)를 밑도는 수익을 안겼다는 설명이다.

자본시장연구원(자본연)은 국내 4개 증권사 고객 20만4004명의 지난해 3~10월 일별 주식거래 자료를 분석해 이같이 13일 밝혔다. 분석 대상 신규 개인투자자는 6만446명으로 지난해 3월 이후 가입자이다.

전체 개인투자자 중 46%는 지난해 3~10월 투자손실을 기록한 것으로 나타났다. 투자 손실을 본 투자자는 기존투자자의 경우 39%, 신규투자자의 경우 62%로 집계됐다. 전체 투자자의 61%는 수익률이 벤치마크를 하회했다.

기존투자자의 누적 수익률은 18.8%로 신규투자자(5.9%)를 크게 웃돌았다. 증권거래세, 수수료를 제외한 수익률은 15.0%로 신규투자자(-1.2%)와의 격차가 커졌다.

신규 개인투자자는 20대 이하와 30대가 각각 28%, 26%를 차지해 기존 투자자 대비 20%포인트, 3%포인트 많았다. 이어 40대(23%), 50대(16%), 60대 이상(6%) 등의 순으로 나타났다.

신규 투자자를 성별별로 보면 남성과 여성이 각각 54%, 46%로 나타났다. 기존 투자자는 남성과 여성 비율이 각각 65대 35로, 남성 비율이 높았다.

연령별, 성별별로 보면 기존 투자자는 모두 10% 이상의 누적 수익률을 냈지만 1000만원 이하의 투자자의 경우 마이너스(-) 수익률을 기록했다.

반면 30대, 1000만원 이하 신규 투자자는 10% 이상 마이너스 수익률을 냈다. 거래비용을 포함하면 손실을 본 집단이 늘어났다.

개인투자자의 저조한 성과는 잦은 거래와 연관이 있었던 것으로 분석됐다. 거래회전율, 일중거래비중, 종목교체율이 높을수록 일간 초과수익률이 낮은 것으로 나타났다.

잦은 거래는 상승장에서의 성과가 투자자에게 '과잉확신(Overconfidence)'을 유발해 발생한 것으로 풀이된다. 과잉확신은 본인의 판단, 정보에 대한 과한 믿음을 일컫는다. 특히 신규투자자, 남성, 20대, 소액 투자자들이 과잉확신에 따른 고빈도 매매 성향을 보인 것으로 나타났다.

또 젊은 남성, 소액투자자, 거래회전율이 높은 투자자는 주식투자를 일종의 '대박 기회'로 인식해 '복권형 주식'을 선호하는 것으로 나타났다. 복권형 주식의 기대수익률은 저조한 편이다.

아울러 상승장에서 단기투자는 상대적으로 이익이 난 주식을 빨리 실현하려는 경향으로 이어지며 손실을 일으켰다. 유행, 심리변화 등에 따른 단기군집거래도 저조한 수익률의 원인으로 분석됐다.

김민기 자본연 연구위원은 "개인투자자의 투자성과 지속가능성은 낮을 것"이라며 "위험 대비 저조한 성과가 지속될 경우 과거 금융위기 이후 박스권을 경험하며 국내주식 자산으로부터 회수했던 것과 같이 투자자금의 이탈 가능성이 있다"고 분석했다.

이어 "금융투자업자의 신뢰도, 간접투자수단의 활용도를 높여야 한다"며 "포트폴리오, 소수점 거래 등 다양한 자산관리 서비스와 함께 투자자의 편의, 투자 습관 개선을 보완해야 할 것"이라고 조언했다.

아울러 개인투자자 증가와 함께 소셜미디어를 통한 불공정거래 가능성이 커져 이에 대한 모니터링, 제재 수단이 필요하다는 지적이 제기됐다. 유튜브 채널을 통해 개인투자자의 자기확신이 커지거나 군집행동을 통한 시세조종 등의 부정적인 효과가 발생할 수 있다는 것이다.

남길남 자본연 선임연구위원이 편당 조회수 1만회 이상인 유튜브 채널 2곳을 분석한 결과 채널에서 긍정적으로 언급된 종목은 당일 시장수익률을 0.82% 상회한 반면 부정적으로 언급된 종목은 1.76% 하회한 것으로 나타났다.

남 선임연구위원은 유튜브 영향력이 커질 경우 반향실 효과, 부정적 정보 캐스케이드, 군집행동 등이 나타날 수 있다며 부정적 효과를 우려했다.

남 선임연구위원은 "주식시장에서 소셜미디어 영향력이 커질수록 투자자 보호와 불공정거래 이슈가 커진다"며 "진입 규제 강화 등 경직적인 대응보다 모니터링 체계 구축, 효과적 제재수단 마련이 필요하다"고 제언했다.

이어 "일상적인 불공정거래 뿐만 아니라 특정 메시지가 자본시장에서 강력한 내러티브를 형성할 가능성에 대한 모니터링도 필요하다"며 "과징금 등 행정제재를 통해 적시적인 대응으로 효과적 대응을 해야 한다"고 지적했다.

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