유가 뛰면 전기요금 오른다는데..빠지는 한전 주가 왜?

연료비 조정요금으로 1분기 ㎾h당 3원↓
상한선 5원·유보 근거 등 보호장치 마련
"인상 제어로 원가·판가 불일치 여전"

[세종=뉴시스]한국전력 나주 사옥 전경. (사진=뉴시스DB)

[세종=뉴시스] 이승재 기자 = 국제 유가가 꾸준한 상승 흐름을 보이자 전기요금도 예상보다 빠르게 올라갈 수 있다는 우려가 나온다. 올해부터 바뀐 전기요금 체계에는 3개월마다 원가 변동분을 반영하는 연료비 연동제가 포함돼있기 때문이다.

시장의 반응은 다르다. 한국전력의 주가는 전기요금 체계 개편 발표와 함께 급등한 이후 줄곧 하락세다. 전기 판매로 수익을 내는 회사 입장에서 전기요금이 오르는 것만큼의 호재는 없지만, 인상 폭은 제한적일 것이라는 견해가 많다.

12일 한국전력에 따르면 전기요금에 포함되는 연료비 조정액은 직전 요금과 비교해 ㎾h당 3원까지만 인상·인하된다. 이후에도 상승 요인이 발생할 경우 5원의 상·하한이 적용된다.

이는 전기요금의 급격한 인상·인하 또는 빈번한 조정 등에 따른 소비자 피해를 방지하기 위해 만든 보호장치이다.

연료비 조정액은 직전 1년간 평균 연료비(기준연료비)에서 직전 3개월간 평균 연료비(실적연료비)를 뺀 값이다. 연료비는 관세청에서 고시하는 액화천연가스(LNG), 석탄, 유류의 무역통관 가격을 기준으로 산정한다.

통상 유가와 연료비는 5~6개월의 시차를 두고 같은 방향으로 변한다.

즉, 지난해 하반기 유가가 올해 상반기 실적연료비에 반영되고, 이 영향으로 올해 1분기와 2분기에는 각각 ㎾h당 3원, 5원의 요금 인하 효과가 발생한다.

반대로 현재 유가 추세를 감안하면 올해 하반기부터는 전기요금이 조금씩 오를 수 있다. 이 경우에도 요금이 인상되는 첫 분기에는 최대 ㎾h당 3원이 더 붙을 수 있다. 유가가 계속 오르면 다음 분기에는 5원이 상승한다.

4인 가구 평균 주택용 요금에 ㎾h당 3원, 5원의 요금 인상·인하 요인을 적용하면 1050원, 1750원(월 350㎾h 기준)씩 오르거나 내리게 된다. 산업·일반용의 경우 이 액수가 각각 2만8000원, 4만6000원(월 9.2㎿h 기준)이다.

분기별 변동 폭이 ㎾h당 1원 안쪽이면 요금은 조정되지 않는다.

또한 정부는 단기 유가 급상승 등 예외적인 상황이 발생하면 요금 조정을 유보할 수 있는 근거도 마련했다.

이는 전기요금 인상 폭이 제한적일 것이라는 분석이 나오는 이유다. 연료비 조정 요금에는 상·하한선이 씌워져 있고 경우에 따라서는 정부가 요금 조정을 거부할 수도 있기 때문이다. 전기 소비자 입장에서는 안심할 수 있는 요소들이다.

반면 주식 시장에서는 이와 같은 해석에 대한 실망감을 그대로 반영한 분위기다. 한전의 주가는 전기요금 개편안 발표가 있었던 직후인 지난해 12월18일 52주 최고가(3만50원)을 찍은 이후 약 20%가량 하락했다.

유재선 하나금융투자 연구원은 "급격한 전기요금 인상을 제어하는 조치들은 한전 입장에서 원가와 판가의 불일치를 야기한다"고 진단했다.

그러면서 "올해 9월 중순 4분기 실적연료비 산정에서 인상 요인이 나타날 것으로 예상되지만 실제 원가만큼은 반영되지 못할 전망"이라며 "원자재 가격 강세가 얼마나 지속되는지가 하반기 실적을 결정할 것"이라고 설명했다.

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