미국 '30년물' 금리 2% 뚫었다..기대감인가? 과속인가?

조 바이든 미국 행정부의 경기부양책이 인플레이션 압력을 키울 수 있다는 주장이 일각에서 나오는 가운데 미국 장기 국채금리가 코로나19(COVID-19) 팬데믹 이전 수준까지 상승했다. 다만 아직은 채권금리 상승이 경기개선 기대감의 반영이며, 인플레이션 우려는 이르다는 평가가 우세하다.

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"경기회복 전망" vs "인플레 우려"

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블룸버그통신 등에 따르면 미국 30년 만기 국채금리가 8일(현지시간) 장중 2%를 웃돌았다(채권금리 상승은 채권가격 하락을 의미). 팬데믹 선포 이전인 지난해 2월 후 고점이다. 지난해 8월 저점(1.16%)에서 상승하다 심리적으로 중요한 2% 선마저 뚫고 올라간 것이다.

같은 날 10년 만기 국채 금리도 같은 날 장중 최고 1.2%까지 올랐다. 그러면서 장단기 금리차(미 국채 2년물과 10년물간 금리 차)도 2017년 봄 이후 최대인 1.074%까지 벌어졌다.

최근 이같은 장기 국채금리 상승은 경기회복과 이로 인한 물가상승에 대한 기대감이 반영된 것으로 해석될 수 잇다. 실제로 시장의 기대 인플레이션을 보여주는 10년 만기 미 국채 금리와 물가연동국채(TIPS)간 금리 차이(브레이크이븐 레이트)는 최근 2.21%까지 오르며 2014년 후 최고치를 기록했다.

반면 빌 클린턴 행정부 재무장관과 버락 오바마 행정부 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장을 지낸 래리 서머스와 국제통화기금(IMF) 수석 경제학자 출신인 올리비에 블랑샤는 최근 바이든 정부의 '너무 큰' 부양책이 경기를 과열시키고 인플레이션 압력을 높일 수 있다고 주장했다. 과열 우려를 보인 것이다.

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美 정부·연준 '인플레 우려는 기우, 문제는 고용'

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그러나 미 정부와 연방준비제도(Fed·연준)는 현 시점에선 인플레이션 우려가 기우이며, 고용과 팬데믹 위기에 대응한 경기회복에 방점을 찍어야 한다고 강조한다. 인플레이션도 위험 중 하나이지만, 바이든 정부의 1조9000억달러 규모 재정부양책 통과로 고용 회복을 서둘러야 한다고 한 재닛 옐런 미 재무장관의 지난 7일 발언이 대표적이다.

연준도 물가안정과 완전고용이라는 양대 책무 중 지금은 고용이 더 중요한 시점이라는 메시지를 발신해왔다. 톰 바킨 리치먼드 연방은행 총재는 이날 파이낸셜타임스(FT)와의 인터뷰에서 노동시장 지원이 시급하다고 강조했다.

올해 연방공개시장위원회(FOMC) 의결권을 갖고 있는 그는 재정·통화 부양책 지속과 백신접종 진행으로 올해 단기적 물가상승이 발생할 수는 있지만, 미 경제가 세계화·기술발전 등 디플레이션 압력 역시 마주하고 있는 만큼 장기적인 인플레이션이 발생할 가능성은 낮다고 봤다.

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"채권금리 상승, 인플레 보다는 경기회복 의미"

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월스트리트저널(WSJ)도 이날 최근 채권금리 상승이 경기회복을 의미하며, 인플레이션의 방향과는 연관이 떨어진다고 평가했다. WSJ는 2008년 금융위기 후 경기부양책으로 인한 물가상승 압력이 현실화한 적이 없다는 점을 근거 중 하나로 꼽았다. 강력한 노조나 1970년대와 같은 원자재 가격 급등이 없다면 높은 인플레이션이 발생하기 어려울 거란 주장이다.

실제로 글로벌 금융위기 후 전 세계 중앙은행이 돈 풀기에 나섰지만 지난 10여 년간 물가상승률은 낮은 수준을 유지해왔다. 바킨의 설명처럼 세계화로 신흥국의 저렴한 재화와 서비스가 유입되고, 기술발전으로 재화·서비스 생산 비용이 줄어든 게 인플레이션 압력을 희석해 온 요인으로 꼽힌다.

경제지표도 인플레이션 우려보다는 고용 지원이 급하다는 주장을 뒷받침한다. 미국의 물가상승률은 여전히 연방준비제도(Fed·연준) 목표치 2%에 못미친다. 지난해 12월 미국 소비자물가지수(CPI)와 식품·에너지를 뺀 근원 CPI 는 각각 전년대비 1.4%, 1.6% 올랐고, 연준이 주시하는 개인소비지출(PCE)도 같은 달 1.3% 오르는 데 그쳤다.

동시에 고용은 아직 부진하다. 지난주 미국 노동부가 발표한 1월 비농업 신규 고용자 수는 4만9000명으로 전문가 예상치 5만명(다우존스 집계 기준)을 하회했다. 1월 실업률은 6.3%로 직전달(6.7%), 지난해 4월(14.8%)보다는 떨어졌지만 팬데믹 이전인 지난해 2월 3.5%와 비교하면 여전히 약 2배 높다.

한편 제롬 파월 연준 의장이 10일 뉴욕 이코노믹 클럽에서 '미국 노동시장 현황'을 주제로 연설할 예정이라 최근 경기흐름과 관련한 그의 발언이 나올지 주목된다. 파월 의장은 이날 인플레이션 가능성 및 고용시장 등에 대한 평가를 밝힐 수 있다.

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권다희 기자 dawn27@mt.co.kr