주총 벼르는 국민연금.. 상장사, 3월이 두렵다

국민연금, 주주권 행사 강화
작년 3356건 대해 의결권 행사
단순→일반투자 목적변경 관심
배당확대·이사선임 반대 가능성

'상장사 이사회 구성·운영 등에 관한 기준 제정' '산업재해 문제기업에 대한 사외이사 추천 논의' '중점관리사안 후보에 산업재해와 기후변화 포함 방안 논의' 등. 최근 국민연금이 투자한 기업에 대한 적극적 주주권과 관련해 진행하거나 검토하고 있는 사항들이다.

3월 본격적으로 진행되는 주주총회에서 '국민연금발 태풍'이 예고되고 있다. 지난 2018년 스튜어드십코드(기관투자자의 투자책임 원칙)를 도입한 후 달라진 국민연금이 적극적으로 의결권을 행사하는 것은 물론 주주를 위해 공격적인 안건도 내놓고 있다. 특히 최근 대세가 된 ESG(환경·사회·지배구조)와 관련해서는 적극적으로 경영권에 참여하겠다는 뜻을 명확하게 하고 있다.

1월 31일 투자은행(IB) 업계에 따르면 국민연금은 2020년 1~11월 830회 주주총회에 참석, 3356건에 대해 의결권을 행사했다. 참석건수는 물론 의결권 행사건수도 최근 5년간 가장 많은 수준이다. 행사주총수와 행사안건수는 각각 2016년 796건(3010건), 2017년 708건(2899건), 2018년 768건(2864건), 2019년 767건(3278건)을 기록했다. 특히 830회 주주총회 중 122회는 사전공시를 진행했다. 국민연금의 의결권 방향을 미리 공개, 자본시장에서 국민연금의 결정을 추종할 수 있게 하는 밴드왜건 효과(편승 효과)를 노린 것이다.

한때 '거수기'라는 오명을 듣던 국민연금은 2018년 스튜어드십코드 도입 이후 달라졌다. 2016년 89%를 넘던 찬성률은 2018년에는 80.62%로 떨어졌고 2019년에도 80.75%를 기록했다. 지난해 83.88%로 증가하기는 했지만 533건의 반대 안건 중 이사 및 감사 선임에 대한 반대가 245건(46.0%)으로 경영진의 결정에 제동을 건 바 있다.

국민연금이 주요 투자기업의 지분 보유 목적을 변경할 가능성도 주요 관전포인트다. 현재 '단순투자'로 돼 있는 상장사는 국민연금이 '일반투자'로 바꾸면 3월 정기주주총회에서 배당금 확대 요구, 이사 선임 반대 등에 직면할 수 있어서다.

국민연금이 개별 기업에 대한 경영참여를 위해서는 기금운용위원회의 의결이 필요하다. 그러나 단순투자에서 일반투자로 바꾸는 것은 수탁자책임전문위원회에서 논의하는 만큼 훨씬 유연하다. 270여개의 상장기업이 국민연금의 사정권 안에 들었다고 볼 수 있는 배경이다. 실제 국민연금은 지난해 2월 이후 100개 가까운 투자기업에 대한 지분 보유 목적을 단순투자에서 일반투자로 바꾸기도 했다.

상황이 이렇다보니 특히 ESG와 관련해서 문제가 있는 기업들은 바짝 긴장하고 있는 상황이다. 최근 기금운용위원회에 올린 산업재해, 사모펀드 소비자피해, 지배구조 문제 등 ESG 문제기업에 사외이사 제안을 하자는 안건이 무산되기는 했지만 이런 행보는 앞으로도 지속될 것으로 예상되기 때문이다.

ggg@fnnews.com 강구귀 기자

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