"국고채 금리 급등 ·인플레 압력에도 초저금리 유지될 것"

[파이낸셜뉴스] 미국과 한국 모두 국고채 금리가 올라가고 인플레이션 상승 압력이 커지고 있지만 당분간 각 나라의 제로(0) 수준의 기준금리는 유지될 것이라는 전망이 나왔다. 코로나19 발(發) 부채가 쌓여 긴축 통화 정책이 시장에 충격을 줄 수 있는 만큼, 각 나라는 초저금리 상황을 유지할 수밖에 없기 때문이다. 따라서 국고채 금리가 올라가더라도 유의미한 금리 상승으로 이어지기 어렵다는 의견이다.

■ 국고채 금리 급등·인플레 상승에도 초저금리 유지될 것
유재흥 얼라이언스번스틴 자산운용(이하 AB자산운용) 채권 부문 선임 투자 전략가는 26일 오전 '2021년 글로벌 주식 및 채권 시장 전망' 주제로 열린 온라인 기자간담회에서 "한국과 미국의 국채금리가 오르는 것에 대한 우려가 나오고 있지만 금리 수준이 코로나19 금리 이전 수준으로 갈 가능성은 매우 낮다"며 이같이 밝혔다.

특히 2022년 이후 코로나19 회복 이후 부채 수준과 포퓰리즘 정책 결과가 성장을 둔화시키는 요인이 될 수 있는 만큼, 각 나라는 완화적 통화기조를 유지할 것이라는 게 유 전략가의 분석이다.

기준금리가 유지되는 이상 국고채 금리의 상승 역시 제한을 받는다. 그는 "여러 이슈에서 섣부른 기준금리 상승은 경제에 악영향이 된다"면서 "채권 금리가 일정 부분 상승한다면, 중앙은행이 시장에 개입하는 방법이 동원될 수 있다"고 부연했다.

따라서 유 전략가는 "코로나19 여파로 통화 완화 정책이 올 한해를 지배할 것"이라며 초저금리 상황은 몇 년간 유지될 것이라고 내다봤다.

그러면서 그는 채권 금리 수준이 낮더라도 수익 성과는 클 수 있는 점을 강조하며 "지난해 채권 금리 수준이 낮았지만 일드 커브(채권 수익률 곡선)가 가팔랐다. 일드 커브 라이딩을 통해 추가적인 수익을 확보 할 수 있는 것"이라고 설명했다.

이에 낮은 금리에도 국채를 포트폴리오에 담을 필요가 있다면서 "위험 투자자산 선호 심리가 줄었을 때 방어력을 가진 국채를 통해 성과를 확보할 수 있다"고 덧붙였다.

그는 "미국 고수익 채권과 유럽 하이일드 채권, 이머징 채권 등에 분산투자 한다면 더 나은 양호한 성과를 볼 수 있을 것"이라며 국채와 크레딧을 적절히 섞어 투자하는 일명 '바벨 투자'를 권했다. 특히 지금과 같은 시장에서 효율적 인컴을 찾아내는 '액티브 전략'으로 위험을 관리하는 투자가 필요하다고 덧붙였다.

■ 韓, 美 주식 분산 투자 필요 …"밸류에이션 조정 대비해야"
주식에서는 경제 성장률 둔화기에 대비해야 한다는 의견이 나왔다. 데이비드웡 AB자산운용의 선임 투자 전략가는 "지난해 미국 대통령 선거, 코로나19 백신 성공 여부, 통화 및 재정 정책 등 불확실성이 많았다"며 그러나 이 모든 것이 명확해져 증시에 긍정적 환경이 됐다고 평가했다.

그는 "글로벌 자본시장이 초기 경기 회복 단계에 진입한 것"이라면서 주식 시장에서 가장 악재로 꼽는 '불확실성'이 사라졌다고 덧붙였다.

그러면서 "경기 회복 사이클이 강력할 때 한국 주식 투자 수익률이 높다"면서 "한국 주식 시장은 비중이 큰 종목이 경기에 민감한 성격을 가지고 있기 때문"이라고 설명했다.

반면 미국 주식은 경기 하락기에 방어적 성격이 강하다며 "글로벌 경제가 둔화할 때 플러스 수익을 낼 수 있는 저력이 강하다"고 말했다.

즉 미국 증시와 한국의 증시 성격이 상호 보완적인 만큼 포트폴리오 배분을 나눠가야 한다고 조언했다. 그는 "포트폴리오에서 60% 이상은 미국 주식에 투자할 것을 권한다"면서 "밸류에이션이 줄어드는 상황에서 포트폴리오가 이익을 낼 수 있는지 살펴야 한다"고 강조했다.

그는 "올해 연말에 경제 성장률은 둔화되기 시작할 것"이라면서 "전 세계 어느 시장이든 밸류에이션이 우려사항으로 떠올랐다"고 지적했다.

또 한국에서 뜨거운 '감자'로 떠오른 공매도에 대해 웡 전략가는 "단기적으로 보면 공매도는 증시의 변동성 원인이 될 수 있다"고 말했다. 이어 "주목해야 할 점은 주식을 가장 먼저 사는 사람들은 공매도 포지션을 커버하고자 하는 공매도자들"이라면서 "선진화된 환경에서 공매도자들이 유동성 제공자들이라는 것을 잊지 말아야 한다"고 덧붙였다.

khj91@fnnews.com 김현정 기자